同兴科技（003027）2025年半年度管理层讨论与分析

证券之星消息，近期同兴科技（003027）发布2025年半年度财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

发展回顾：

一、报告期内公司从事的主要业务

    （一）主要业务情况

    公司主营业务包括：除尘、脱硫、脱硝等烟气治理环保工程总承包；低温SCR脱硝、一氧化碳脱除等各类催化剂的研发、生产及服务；二氧化碳捕集、封存及资源化利用；钠离子电池关键材料及器件的研发、生产与服务。

    1、烟气治理工程服务

    烟气治理即通过各种技术手段对烟气中存在的颗粒物、硫氧化物及NOx进行处理，降低其排放浓度。根据污染源的不同，大气污染治理可以被分为若干子行业，其中固定源大气污染治理主要包括VOCs废气治理和烟气治理。烟气治理按行业属性可分为电力行业和非电行业烟气治理两大类。电力行业烟气治理主要是指火力发电行业的烟气治理，非电行业烟气治理是指焦化、钢铁、建材等非火电行业的烟气治理。公司主要从事非电行业烟气治理。

    按治理污染物的不同，烟气治理又可以细分为除尘、脱硫、脱硝等，具体情况如下：

    （1）除尘是指从烟尘、粉尘等含尘气体中去除颗粒物以减少其向大气排放的技术措施。目前市场上通常采用机械式除尘、电除尘、过滤除尘、湿法除尘和新型复合除尘等五类除尘技术，其中布袋除尘（过滤除尘）、电除尘和电袋复合除尘是我国目前主流的除尘技术。

    （2）脱硫是指除去烟气中的硫及其化合物（主要为SO2）。按照脱硫过程中是否加水和脱硫产物的干湿形态，烟气脱硫技术可分为干法脱硫、半干法脱硫和湿法脱硫三类。

    （3）脱硝是指去除烟气中NOx。SCR脱硝技术（选择性催化还原脱硝技术）和SNCR脱硝技术（选择性非催化还原脱硝技术）是目前十分成熟的两种烟气脱硝技术，其中SCR脱硝技术以其较高的脱硝效率，成为应用最为广泛的烟气脱硝技术。

    公司的烟气治理工程服务涵盖了从除尘、脱硫、脱硝到配套设备和催化剂在内的整体解决方案。公司是国内少数同时掌握干法、半干法、湿法脱硫，低温SCR脱硝，以及超细粉尘脱除等超低排放技术的综合服务商，烟气治理技术先进、工艺路线丰富，可根据业主方的烟气工况和要求进行个性化设计，以满足达标排放需求。

    公司采用的工艺路线主要有：干法脱硫+除尘低温SCR脱硝一体化、SDA半干法脱硫+除尘低温SCR脱硝一体化、CFB半干法脱硫+除尘+GGH换热+低温SCR脱硝、低温SCR脱硝+余热回收+GGH换热+CFB脱硫+除尘、湿法脱硫+GGH+热风炉配热+低温SCR脱硝、低温SCR脱硝+余热回收+湿法脱硫+湿式除尘。

    2、烟气治理产品

    （1）低温SCR脱硝催化剂

    SCR脱硝催化剂是在SCR脱硝过程中促使还原剂与烟气中的NOx在一定温度条件下发生化学反应，从而选择性地将NOx转化成氮气和水的触媒，是脱硝系统的核心部件。

    公司生产的低温SCR脱硝催化剂相比高温SCR脱硝催化剂而言，可以有效地降低运营成本、降低能源消耗、减少污染物排放、实现NOx的达标排放，具有明显的竞争优势和社会、经济价值。

    （2）脱硝设备

    公司生产的脱硝设备有单仓脱硝设备、并联多仓脱硝设备及除尘脱硝一体化设备。其中除尘脱硝一体化设备为公司典型设备，该设备采用下部除尘、上部脱硝的集约化设计，将除尘模块、脱硝催化剂原位解析再生系统、喷氨系统和脱硝模块进行合理的一体化集成，具有减少温降、节约能源等特点。

    （3）除尘设备

    公司除尘设备主要包括脱硫系统配套除尘设备、焦炉地面除尘站设备、高压氨水侧导系统设备及其他环境除尘设备。

    （4）碳捕集吸收剂

    碳捕集吸收剂是一种用于捕获工业烟气中二氧化碳（CO2）的材料介质，公司TX系列碳捕集吸收剂再生能耗整体达2.0-2.2GJ/吨二氧化碳，抗氧化能力对比竞品提高20-300倍，整体技术达到国际先进水平。

    （5）钠离子电池正极材料

    公司钠离子电池材料主要应用于储能、两轮车等小动力电池、启停电源、UPS电源等场景。公司NFPP钠电材料具有高比容量、长循环稳定、高倍率性能、良好的压实密度、低成本等优势，整体性能达到国内一流水平。

    （二）经营模式

    公司主要经营模式为环保工程总承包及催化剂供货与服务。工程总承包是指根据合同约定，对工程项目的设计、采购、施工、试运行（竣工验收）等实行全过程或若干阶段的承包。并按合同约定，负责工程项目的质量、工期、造价等。

    1、生产模式

    公司的产品和服务大多属于非标的定制化产品，采取“以销定产”的生产模式。公司根据业务合同制定生产计划和项目实施方案。相关产品交由生产部负责生产，烟气治理服务交由项目运营中心负责现场实施并配合业主方完成项目验收。

    公司拥有完整的生产设施，核心装备由公司自行生产，其他部件主要由公司对外采购。

    2、采购模式

    公司采购原材料和零部件一般会根据订单的安排按需采购。对于通用性材料，按批量进行采购。公司建立了完善的采购制度及内部控制流程，并根据相关内控制度对各采购环节进行有效管控。公司已经与众多供应商建立了良好的合作关系，并建立了采购管理平台，有效地提升了公司的供应安全和产品品质。

    3、销售模式

    因客户需求差异较大，公司产品和服务为满足客户个性化需求，呈现出非标准化和定制化特点，因此公司采用直接销售模式。公司已建立了稳定高效的营销服务网络，并与客户群体建立了长期良好的合作关系，在客户中拥有良好的声誉和信赖度。

    （三）公司经营情况

    1、主要经营指标及业绩

    （1）主要财务指标同比大幅增长

    2025年上半年，得益于重点项目的集中交付，公司实现营业收入4.05亿元，同比增长33.49%。同时，公司内部持续管理改善，运营效率明显提升且成本费用得到较好管控，为整体盈利增长提供了支撑，上半年实现归母净利润5,248.45万元，同比增长166.07%。截至2025年6月底，公司上半年新签订单4.59亿元。其中，催化剂新签订单2.81亿元，同比增长42.22%。上半年实现经营活动产生的现金流量净额1.07亿元，同比增长83.40%。

    （2）公司在造纸脱硝领域稳居领先地位

    公司依托低温脱硝催化剂的卓越性能，在钢铁、焦化及造纸行业的超低排放市场持续深耕。报告期内，公司成功与广西北港新材料、湖北中特焦化、云南玉溪仙福钢铁、山东维焦集团等企业达成合作；在造纸行业，公司不仅完成了亚太森博7500TDS/D造纸碱炉低温脱硝项目的交付，新签了江苏金隆浆纸业、重庆理文纸业、五洲特纸、山东太阳纸业等企业订单，公司低温催化剂为亚太森博RB2碱炉、金隆江碱炉、泰盛纸业碱炉等项目持续供货，进一步巩固了公司在该领域的绝对领先优势和强劲市场竞争力。

    （3）凭借超低温超节能优势，助力客户减污降碳

    南京南钢2×180m2及360m2烧结机高温改低温节能项目，作为公司上半年最大单体低温催化剂供货项目，投运后煤气节约率平均超38%，节能成效显著；在150~180℃这一行业最低脱硝温度区间，公司“方信”牌低温脱硝催化剂半年度供货量超3800m3，有效缓解了客户的环保压力、能源焦虑，进一步提升了品牌影响力。

    2、CCUS业务

    （1）持续推动TX系列吸收剂在船舶碳捕集领域应用

    在碳捕集吸收剂领域，同兴TX-1系列持续开发优化，可根据客户需求及项目设计情况定制化TX-2系列吸收剂。凭借比竞品高20-300倍的抗氧化能力，同兴TX系列吸收剂已在两套船用碳捕集工程装置上投入使用，实际使用效果良好。

    （2）与战略伙伴强强联合，合作开发国内外碳捕集市场

    2025年年初至今，公司已邀请电力、石油石化等行业的龙头企业及科研院所，包括惠生工程、国能新能源院、泰州电厂、华能清能院、陕建工安装设计院、龙净环保等十余家单位，对碳捕集吸收剂进行技术调研和现场观摩，相关吸收剂性能得到下游潜在用户的高度认可。与此同时，公司已与惠生工程、中冶焦耐等单位签订战略合作协议，就碳捕集工程技术开发及国内外相关业务展开合作，目前正同步推进国内外多个项目的工程落地。

    （3）新型吸收剂的研发取得重要成果

    新技术研发方面，公司进一步开发出极具工程应用潜力的两相吸收剂，该技术已成功克服行业诸多工程应用难题；同时着力研发吸附法新工艺碳捕集技术，该技术有望成为吸收法的有益补充，适用于灵活、撬块化使用场景。

    3、钠电业务

    （1）第三代NFPP已正式投产，整体性能达国内一流水平

    公司第三代NFPP充电容量达117mAh/g，放电容量达109mAh/g；半电池循环3000圈容量保持率80%，5C容量保持率90%；电极压实密度2.2g/cm3且不发脆，同时在低成本PVDF体系中保持良好加工性能，具备高比容量、长循环稳定性、高倍率性能、优良压实密度及低成本等综合优势，整体性能达国内一流水平。

    （2）第一代高首充S-NFPP材料具备量产条件

    上半年，公司第一代高首充S-NFPP材料已顺利完成中试，产品各项性能表现稳定。该材料通过独家补钠剂包覆工艺实现自补钠功能，在不影响电化学性能及加工性能的前提下，首圈充电容量提升至130mAh/g以上，可使全电池能量密度整体提升5~8%，具有高操作性、高能量密度、高循环性能及低成本等优势。

    （3）与第三方联合开发成功短刀电芯

    公司第三代NFPP材料已在第三方实验室完成50Ah短刀电芯试制，兼具高压实密度与优异加工性能，下一步将开展安全性与电化学性能测试，未来该电芯将主要瞄准低速电动车、储能等应用场景。

    （4）下一代NFPP、高首充C-NFPP均已小试成功，成本大幅度降低

    第四代NFPP已通过小试验证，中试放大工作正在进行中，其成本较前代降低20%，加工性能进一步提升，在电极合浆过程中固含量可做到55%以上，压实密度达2.3g/cm3以上，竞争优势显著；第二代高首充正极材料C-NFPP已通过小试，计划于下半年启动中试，与第一代S-NFPP相比，其采用无产气设计，可避免电芯化成过程中的气体产生，进一步降低电芯端使用难度。

    目前，凭借在能量密度、循环次数、压实密度、材料成本等方面的性能优势，公司第三代NFPP、第一代高首充S-NFPP已陆续启动送样工作。公司正与相关客户保持密切沟通，持续优化产品性能，为后续在储能系统、低速电动车、启停装置等多元应用场景的订单转化奠定坚实基础。

    4、海外业务

    得益于前期市场开拓举措，公司上半年实现海外营业收入152.52万元，毛利率达57.21%。尽管当前海外业务占公司总体营业收入比重尚小，但这标志着公司国际化战略迈出了坚实的第一步。其次，海外市场展现出的高毛利率特质，印证了公司产品与服务在国际市场的竞争力和价值认可度。

    上半年公司加速布局海外市场。线上优化官网及社媒推广，吸引潜在客户；线下联合多国优质经销商构建本地渠道。通过国际展会及论坛展示技术实力，与国际客户、行业专家深度交流，收集大量商机并提升品牌国际知名度。凭借专业服务，已与多国客户及协会达成多项合作意向，奠定全球布局基础。

    未来，公司将持续发力，深挖市场潜力，将高增长、高盈利的海外市场打造成为公司重要的价值增长点，为公司创造更大的海外市场价值。

    5、专利与荣誉

    专利方面，公司新增1项南非CCUS核心工艺专利，申请CCUS新工艺发明专利3件，二氧化碳捕获装置发明专利已获授权通知书待发证。

    标准制定方面，公司参与起草了《钠离子电池正极材料通则》和《电能存储系统用钠离子电池和电池组技术规范》2项国家标准及《二氧化碳捕集与再利用系统技术规范》1项CCUS团体标准，进一步提升了行业影响力。

    技术成果方面，同兴科技“碱回收炉烟气低温SCR脱硝技术与装备”荣获2024年度安徽工业精品，并成功入选国家污染防治示范技术。该技术有效解决了造纸行业碱炉烟气温度低、湿度大、碱金属含量高等难点，达到国际领先水平，填补了国内市场空白。

    此外，公司工程事业部及相关部门克服施工难度高、工期紧、任务重等各种困难，高质量、高标准提前完成既定任务，获得亚太森博等业主单位赠送的锦旗等各种荣誉。

    上述成果及荣誉的获得标志着公司在企业经营、产品创新及社会责任等方面获得社会各界的广泛关注与认可。

    二、核心竞争力分析

    （一）技术优势

    公司着力推动重大技术革新，推进科技成果产业化，构建起覆盖全生命周期的创新体系，多项技术、产品入选《重点环境保护实用技术及示范工程名录》《国家先进污染防治技术目录》。

    公司同时掌握干法、半干法、湿法脱硫、中低温SCR脱硝以及超细粉尘脱除等超低排放技术，先后研究开发出了10多种工艺路线，可以提供从除尘、脱硫、脱硝到配套设备和催化剂在内的整体解决方案。在帮助客户实现污染物达标排放的同时，可以有效降低能源消耗、减少碳排放，取得良好的经济效益和社会效益。

    公司是国内完整掌握低温SCR脱硝催化剂制备技术的少数企业之一，公司的低温SCR脱硝催化剂解决了非电行业低温含硫环境下NOx超低排放难题，整体技术达到国际先进水平，制备技术达到国际领先水平，有效地降低了能源损耗、实现了污染物达标排放。公司超低温脱硝催化剂研发取得新突破，目前可在150℃低温下稳定运行，在满足环保达标的同时实现节能降碳。

    公司TX系列碳捕集吸收剂再生能耗整体达2.0-2.2GJ/吨二氧化碳，抗氧化能力对比竞品提高20-300倍，整体技术达到国际先进水平。

    公司第二代NFPP钠电正极材料通过挤压、短路、针刺、过充、高温环境五项安全性能测试，做到“不起火、不爆炸”，安全性与电化学性能均居行业前列。第三代NFPP钠电材料具有高比容量、长循环稳定、高倍率性能、良好的压实密度、低成本等优势，整体性能达到国内一流水平。

    （二）人才优势

    公司积极实施内部培养提升和外部招才引智相结合的人才战略，不断丰富人力资源储备，构建适合公司业务发展的人才梯队。公司管理团队稳定，核心管理人员拥有一致的利益基础，团队具备高度的凝聚力。主要业务管理人员具备丰富的行业经验，对非电烟气治理行业的发展趋势和烟气治理工艺技术有较为深刻的理解，能够把握公司的发展战略、技术路线和营销策略，为公司的健康发展打下了坚实的基础。公司始终注重管理模式创新，不断优化公司内部管理流程，提升公司的管理水平，使得公司定位清晰、决策科学、运转顺畅、执行有力，整体运行更加稳健和高效，为公司实现持续、健康发展提供了管理保障。

    （三）管理优势

    公司不断提升运营管理水平，持续深化改革，通过调整组织架构，打造流程化组织和“变形虫”结构，拉通运营体系；下放管理权限，完善事业部制，激发组织活力；加强精细化、规范化运营，优化多方面业务流程，推动数字化建设，全面开展“提质增效、全面降本”专项工作。公司不断分析外部市场情况并开展对标学习，识别自身优势及不足，明确管理改进方向。充分运用科研成果，提高生产的智能化和效率，确保安全生产，降低产品生产能耗，提高产品合格率。通过落实管理、完善管理团队配置等多重举措，为公司提质增效提供了有力保障。

    （四）创新优势

    公司研发始终贴近市场需求，突出源头创新，不断加大对主营业务和优势产业的研发投入，公司建有安徽省企业技术中心、博士后科研工作站等技术创新平台，还参与了多项行业标准的制定，形成了可持续的研发体系和技术创新平台。

    公司秉持开放包容的理念，在自主研发的同时，积极推进与高等院校、科研院所进行产学研合作，注重科技成果的转化与应用。打造高水平、高层次、高素质的研发团队，提高公司整体研发能力和水平，推动环保设备、材料、工艺技术创新，在关键材料、新能源等领域开展技术攻关，寻找新的发展突破口。

    （五）品牌优势

    公司自成立以来，始终坚持服务国家战略，面向重大市场需求，专注于非电行业烟气治理，深耕焦化、钢铁、建材等细分领域，致力于节能减排技术的研究和应用，为治污攻坚提供了技术支撑，也获得了自身发展的机遇。秉持“同兴、同赢、同梦”的企业理念，以技术创新为先导，以产品品质为保障，打造出了宝钢湛江、瑞丰钢铁等标志性烟气治理项目，超低排放与节能降耗优势突出，确立了公司在焦化、钢铁等主要非电行业烟气治理领域的领先地位，全面提升了公司的知名度和影响力，树立了良好的企业形象，赢得了客户群体的认同和信赖。

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