道通科技（688208）2025年中报财务简析：营收净利润同比双双增长，应收账款上升

据证券之星公开数据整理，近期道通科技（688208）发布2025年中报。截至本报告期末，公司营业总收入23.45亿元，同比上升27.35%，归母净利润4.8亿元，同比上升24.29%。按单季度数据看，第二季度营业总收入12.52亿元，同比上升27.91%，第二季度归母净利润2.81亿元，同比上升7.32%。本报告期道通科技应收账款上升，应收账款同比增幅达45.8%。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率54.42%，同比减3.35%，净利率19.38%，同比减0.85%，销售费用、管理费用、财务费用总计3.57亿元，三费占营收比15.21%，同比减27.11%，每股净资产5.24元，同比减24.77%，每股经营性现金流0.44元，同比减41.77%，每股收益0.73元，同比增23.73%

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为13.4%，近年资本回报率强。公司业绩具有周期性。去年的净利率为14.25%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值高。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为18.55%，投资回报也很好，其中最惨年份2016年的ROIC为-24.28%，投资回报极差。公司历史上的财报相对良好（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。），公司上市来已有年报4份，亏损年份1次，需要仔细研究下有无特殊原因。
• 商业模式：公司业绩主要依靠研发及营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达164.08%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2025年业绩在8.18亿元，每股收益均值在1.22元。

该公司被1位明星基金经理持有，该明星基金经理最近还加仓了，持有该公司的最受关注的基金经理是易方达基金的陈皓，在2024年的证星公募基金经理顶投榜中排名前五十，其现任基金总规模为283.96亿元，已累计从业12年325天，综合其过往业绩分析，该基金经理基本面选股能力出众，擅长挖掘价值股和成长股。

持有道通科技最多的基金为博时科创板人工智能ETF，目前规模为42.45亿元，最新净值0.6696（8月15日），较上一交易日上涨1.29%。该基金现任基金经理为李庆阳。

最近有知名机构关注了公司以下问题：
问：关税政策对公司的影响？
答：“对等关税”政策对公司的影响甚微。公司已通过前瞻性战略布局“组合拳”，在贸易政策变动中持续保持行业领先，积极提升全球市场份额。
首先，自2024年下半年起，公司就开始在美国储备安全库存。在一季度业绩支撑以及在美国库存充足的基础上，公司预计美国区域的年度业务目标可达成。
其次，公司的部分业务是不受关税政策影响的，比如I及软件业务Q1增长36%，未来还将持续快速增长，这部分收入完全不受关税影响，并且还有极高的毛利率，为公司业绩奠定基础。
另外，公司在全球主要区域拥有20+直属子公司，并建立了完善的本地化销售及客户服务团队，业务触达120+国家，公司在全球的本地化团队具有专业的政策研判能力，并能高效保障本地安全库存。
此外，近期，公司在欧洲、亚太、中东、南美等其他区域市场已相继取得了重要突破，预计2025年其他区域将继续保持快速增长，美国市场占比将有所下降。
从供应链角度来看，我们在中国深圳、越南海防、美国北卡罗来纳州建立了三大生产基地。目前越南工厂的产品主要销往美国，在目前的政策下，关税按10%征收。公司已宣布自5月1日起美国区域数字能源产品将涨价7%到10%，提价幅度有效覆盖现行10%基础关税负担及相关成本。
美国工厂已于2023年末投产，美国和墨西哥工厂可以使美国产销形成闭环，根据美墨加贸易协定，墨西哥的大多数产品将“享受零关税优惠”。

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