越秀交通基建（01052.HK）2025年中期管理层讨论与分析

证券之星消息，近期越秀交通基建（01052.HK）发布2025年中期财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

业务回顾：

经营表现综述
      宏观经济环境
      国家坚持稳中求进工作总基调,完整准确全面贯彻新发展理念,加快构建新发展格局,经济运行总体平稳、稳中向好。今年以来,面对外部环境的变化和压力,中国政府积极应变、主动作为,把做强国内大循环摆在更加突出的位置,加大力度实施更加积极的宏观政策来扩大内需、促进消费。据国家统计局公布的资料显示,二○二五年上半年国内生产总值(GDP)人民币660,536亿元,同比增长5.3%,分季度计算,一季度、二季度分别同比增长5.4%、5.2%。
      根据国家公安部公布数据:国内汽车保有量增速保持稳定,截至二○二五年六月三十日,国内汽车保有量3.59亿辆,同比增长4.1%,其中新能源汽车保有量为3,689万辆,同比增长49.2%,占汽车总量的10.3%。
      报告期内,本集团投资运营的项目遍布广东、广西、湖南、湖北及河南等地,根据国家及各省自治区统计局公布数据:该等区域二○二五年上半年生产总值同比分别增长4.2%、5.5%、5.6%、6.2%、5.7%。
      行业政策环境
      二〇二五年七月三十日,中共中央政治局召开会议分析研究当前经济形势和经济工作。会议认为,今年以来,我国经济运行稳中有进,高质量发展取得新成效,主要经济指标表现良好,新质生产力积极发展,改革开放不断深化,经济展现强大活力和韧性。会议指出,当前我国经济运行依然面临不少风险挑战,要正确把握形势,增强忧患意识,坚持底线思维,用好发展机遇、潜力和优势,巩固拓展经济回升向好势头。
      二〇二五年五月二十二日,交通运输部发布《二〇二五年立法工作计划》。《公路法》及《收费公路管理条例》的修订纳入年内完成部内工作或者公布的立法项目。中国各地持续推进全面推广高速公路差异化收费工作,坚持政府引导、鼓励经营者自主参与,目的是提高路网效率,降低物流成本,同时亦会有效保障公路投资者合法权益。目前,相关政策对本集团属下项目的路费收入暂无显着影响。
      业务提升及创新
      报告期内,本集团聚焦「提效益、提效率、降成本、优服务」,积极推行精益管理,稳步提升公司经营管理质量。本集团在养护和财务成本的控制、运营效率的提升及部分附属公司的增收等多方面取得了明显成效。
      报告期内,本集团积极拓展收入来源:路费收入方面,一是持续开展「导航引流、景点联动、路牌完善、道路保畅、品牌宣传、新媒体推广」等引车上路工作,提升路费收入;二是精准打击偷逃费行为,确保路费应收尽收,其中专门打击逃费的智能稽查系统在所有附属公司路段上线运行,并通过推进稽核工单系统自动化提升处理效率;三是在所有附属公司上线出行服务平台,累计注册车主会员约34万,为下一步挖掘客户资源价值打下坚实基础。其他收入方面,一是持续深化「高速公路+」理念,加大力度推进高速公路服务区、沿线附属土地及设施、广告牌等资源的盘活利用,拓展其他收入来源;二是开发利用道路附属资产资源,推进沿线光伏发电,合计总装机容量约6.6兆瓦,二〇二五年上半年发电量约340万度,二〇二五年上半年减少二氧化碳排放量约3,388吨,约为去年同期减少二氧化碳排放量的132%;三是完成服务区提质升级改造,其中湖南长株高速长沙东「零碳服务区」项目于二〇二四年成功入围成为交通运输部首批7个「零碳服务区」试点之一;四是坚持绿色发展出行理念,实现所辖服务区充换电设施全覆盖,在本集团所辖服务区中,已安装充电设施的客车车位占所有客车车位的比例达20%,在有效顺应行业低碳发展要求及新能源汽车行驶需求的同时,亦能产生经济效益。
      报告期内,本集团积极践行我国对交通强国「人享其行、物畅其流」的美好愿景,以行动倡导「畅通创造价值」:一是通过持续的养护投入及精心的运营管理,确保公路技术标准符合行业标准,为公众出行提供「绿、洁、畅、美、安」的行车环境;二是提升收费业务服务质量,优化高速公路及收费站的通行效率与服务水平;三是加强对关键收费设施设备维护及调优,在附属公司路段上线机电资产智能管控平台,确保设施运行稳定,上半年平均ETC计费成功率、车牌自动识别率分别为99.68%、98.54%,均优于行业标准水平;四是持续推进安全基础能力提升,不断提高安全管理水平,构建具有交通行业特点的安全管理体系,附属公司均已取得安全生产标准化二级以上认证。
      报告期内,本集团持续推进创新技术应用:一是坚持预防性养护,大力推广新技术、新材料、新工艺、新设备应用,有效提升工程质量,节约养护成本;二是有效提升本集团所辖路段的安全管控、智慧运维和智慧管养水准;三是开展业务模式数字化转型,加大科技方面投入,为智慧高速建设提供坚实基础,其中广州北二环高速、湖南长株高速纳入交通运输部基础设施数字化转型升级首批试点项目,湖北大广南高速纳入交通运输部基础设施数字化转型升级第二批试点项目;四是搭建智慧交通一体化系统平台,应用大数据技术,具有「监测全、发现准、预警快」等技术特点,AI检测准确率98%,事故处理效率提升约8%,进一步提升道路通行效率;五是进一步推广智慧收费技术,具有自主知识产权的智能收费设备推广应用至所有附属公司路段,有效提升车辆通行效率。
      报告期内,本集团新增1项发明专利及9项实用专利。自二○二三年起,广州北二环公司继续成为行业内唯一同时获得「高新技术企业」、「创新型企业」、「专精特新企业」认证的企业。
      报告期内,本集团致力于提升管理管控与人才发展水平:持续优化组织管控机制,进一步提升管理效能;扎实推进人才培养与发展举措,进一步拓展人才队伍的视野、提高复合管理能力;优化完善激励体系,引导激励干部员工勇于担当、建新功;宣传贯彻越秀「信之道」企业文化,凝心聚力促进公司经营与发展。

业务展望：

宏观经济及未来行业政策环境展望
      二○二五年上半年,国际环境复杂多变,美国关税政策大幅频繁调整,国际经贸秩序遭受重创,不稳定性、不确定性增加。世界经济复苏乏力,外部环境的不确定性尤其是美国关税政策仍存在较大不确定性对中国经济平稳运行造成一定压力。国际货币基金组织(IMF)在二○二五年七月发布的《世界经济展望》中预期全球经济增速在二○二五年和二○二六年分别增长3.0%和3.1%,其中受益于上半年中国经济活动强于预期,对中国的经济增长预测值进行了上调,将中国二○二五年的增长预测值上调至4.8%。中国的经济增长仍将保持韧性。
      二○二五年「五一」假期期间,全社会跨区域人员流动量14.67亿人次,日均超2.93亿人次,比2024年同期增长约8%。「端午」假期期间,全社会跨区域人员流动量6.87亿人次,比2024年同期增长约7.7%,其中全国高速公路日均总流量预计约4,070万辆次,比去年同期增长约3%。受益于宏观经济的复苏增长,人员出行持续恢复增长。
      二○二四年三月二十八日,国家发展改革委、财政部、住房城乡建设部、交通运输部、水利部、中国人民银行公布《基础设施和公用事业特许经营管理办法》,自二○二四年五月一日起施行,适用于中国境内交通运输等基础设施。根据该办法规定,当中包括政府授予特许经营者投资新建或改扩建运营基础设施相关特许经营最长期限调整为「原则上不超过40年」,对于投资规模大、回报周期长的特许经营项目可以根据实际情况适当延长。二○二五年五月,国务院办公厅印发《国务院二○二五年度立法工作计划》,文中表述,突出立法重点,以高质量立法服务保障党和国家工作大局。以高质量立法保障高质量发展、推进中国式现代化。《收费公路管理条例》被列为「二○二五年预备制定、预备修订的行政法规」。
      发展策略
      本集团主力项目广州北二环高速目前车流量已经大致饱和,对广州北二环高速的服务水平造成影响,为满足更大的通行需求,本集团正进行改扩建的工作。广州北二环高速改扩建项目符合公司「立足粤港澳大湾区」的投资发展战略。通过改扩建,将明显改善广州北二环高速目前的交通出行条件、提升道路服务水平、提高道路通行能力、减少交通事故、保障出行安全。同时,通过改扩建,预期能延长广州北二环高速收费经营年限,续享大湾区发展红利,利于提升公司收费公路主业未来发展空间,也利于提高公司在行业内的影响力,提升在投资、建设和运营方面的能力,持续做强做大主业。此外,本集团会持续完善「投、融、管、退」一体化的商业战略,通过前端搭建孵化平台锁定优质资产,后端发挥国内基础设施公募REITs的积极作用,借助孵化平台、国内基础设施公募REITs与上市公司的良性互动实现资产有进有出,以持续优化本集团资产组合,为股东创造更大价值。
      展望未来,本集团将牢牢把握高速公路投资并购的战略机遇期,立足粤港澳大湾区和中东部地区,兼顾受益于城市化进程和工业化发展较快的区域,充分借助三平台互动的模式,持续做强做大以收费公路为主的基础设施业务。将继续以「3331」发展战略为指引,包括搭建完善三大平台「上市平台、REITs平台、孵化平台」、持续提升三大核心能力「投资能力、运维与建设管理能力、资本运作能力」、坚持聚焦三大方向「高速公路主业、重点地区、拓展相关辅业」,致力于成为国内领先的交通基建资产管理公司。

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