科陆电子（002121）2025年中报财务简析：营收净利润同比双双增长，短期债务压力上升

据证券之星公开数据整理，近期科陆电子（002121）发布2025年中报。截至本报告期末，公司营业总收入25.73亿元，同比上升34.66%，归母净利润1.9亿元，同比上升579.14%。按单季度数据看，第二季度营业总收入13.6亿元，同比上升56.91%，第二季度归母净利润1.23亿元，同比上升362.5%。本报告期科陆电子短期债务压力上升，流动比率达0.62。

本次财报公布的各项数据指标表现尚佳。其中，毛利率33.09%，同比增3.5%，净利率8.31%，同比增300.53%，销售费用、管理费用、财务费用总计3.8亿元，三费占营收比14.77%，同比减42.01%，每股净资产0.42元，同比减24.61%，每股经营性现金流-0.0元，同比减153.94%，每股收益0.11元，同比增578.66%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 应收款项变动幅度为29.64%,原因:营业收入同比增长。
2. 在建工程变动幅度为-43.55%,原因:储能液冷自动化产线转固。
3. 长期借款变动幅度为63.57%,原因:长期借款增加。
4. 营业收入变动幅度为34.66%,原因:海外储能订单陆续交付。
5. 营业成本变动幅度为32.44%,原因:随营业收入增加而增加。
6. 销售费用变动幅度为22.83%,原因:业务规模增长，营销费用增加。
7. 管理费用变动幅度为-16.03%,原因:降本增效，对费用进行有效管控。
8. 财务费用变动幅度为-75.52%,原因:2024年上半年因埃及镑汇率大幅下跌产生汇兑损失10,364.02万元，本报告期埃及镑汇率相对平稳。
9. 所得税费用变动幅度为552.0%,原因:公司经营业绩扭亏为盈。
10. 研发投入变动幅度为10.19%,原因:为保持市场竞争力，加大研发投入力度。
11. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为-153.94%,原因:根据《民事判决书》，本期向深能合和电力（河源）有限公司支付项目保底收益及电费、建设期预期保底收益金额补偿等合计3,316.12万元。
12. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为210.07%,原因:本期光明智慧能源产业园等项目基建投入同比减少。
13. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为219.65%,原因:报告期末有息负债规模较期初增加23,663.09万元；2024年6月末有息负债规模较期初减少10,930.71万元。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：去年的净利率为-11.09%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为-2.37%，中位投资回报极差，其中最惨年份2019年的ROIC为-29.82%，投资回报极差。公司历史上的财报非常一般，公司上市来已有年报17份，亏损年份6次，如无借壳上市等因素，价投一般不看这类公司。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为29.07%、近3年经营性现金流均值/流动负债仅为10.94%）
2. 建议关注公司债务状况（有息资产负债率已达44.5%、流动比率仅为0.62）
3. 建议关注公司应收账款状况（年报归母净利润为负）

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