翔鹭钨业（002842）2025年半年度管理层讨论与分析

证券之星消息，近期翔鹭钨业（002842）发布2025年半年度财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

发展回顾：

一、报告期内公司从事的主要业务

    （一）报告期国内、外市场概况

    2025上半年，国内钨精矿均价为15.18万元/吨，同比上涨13.7%；APT均价为22.32万元/吨，同比上涨12.16%；钨粉均价332.99元/千克，同比上涨11.72%；碳化钨粉均价327.84元/千克，同比上涨11.72%。上半年，虽然我国钨矿石、钨制品产量均有不同幅度的增长，但在国内供给端结构性收紧、下游端需求刚性支撑以及国际地缘政治风险交织的影响下，钨矿及其制品价格呈现出屡创新高、阶段性回调、高位震荡的复合型运行特征。总体而言，在核心供给收紧及钨作为战略资源价值凸显的背景下，随着企业库存的陆续消耗，未来钨价仍有探高的空间。

    （二）主要业务

    公司主要业务未发生重大变化。公司实现营业收入93097.51万元，比上年同期增长3.24%；归属于上市公司股东的净利润1838.36万元，比上年同期增长277.65%；扣除非经常性损益后归属于上市公司股东的净利润947.01万元，比上年同期增长123.39%。

    报告期业绩同比扭亏为盈主要系：1、公司硬质合金销售订单增加，新产品光伏用钨丝产能逐步释放，同时公司加强成本控制，提高盈利水平，营业利润同比增加；2、公司非经常性损益主要系政府补助及享受增值税加计扣除税收优惠政策等。

    1、报告期内，总体生产情况如下：

    （1）公司目前主产品为碳化钨粉及硬质合金，产品所需的钨矿资源的开采和供应受到国际局势、国内政策、开采难度等多种因素的影响，使得矿山产出受限，市场供需关系较为紧张。但得益于国家由2024年底陆续开展的各项大基建工程，市场对于合金的需求量有显著上升。公司报告期内硬质合金产量和销量均有提升。碳化钨粉方面，受国际局势影响，销量略有下滑。下半年，公司会把握契机、扩大优势，在满足客户需求的同时稳定产品质量，以优质的产品扩大市场空间。

    （2）公司光伏用钨丝项目进展顺利，目前，潮州凤泉湖厂区已稳定形成年产60亿米钨丝的产能，为项目奠定了良好基础。项目后续建设按计划高效推进，该项目的持续建设与产能爬坡，是公司推动产业链结构升级的关键举措，有力促进了公司技术研发向新基材端的深化拓展，并将为公司整体高质量发展注入强劲动力。

    2、主要产品及其用途

    公司通过多年的发展，形成了从钨精矿到钨深加工产品体系。公司的主要产品为氧化钨、钨粉，碳化钨粉、钨合金粉及钨硬质合金、光伏用超细钨丝等深加工产品。

    3、主要经营模式

    （1）公司生产模式

    公司的粉末系列产品以订单式生产为主。根据销售部门接收的订单安排生产计划，组织人员进行生产。同时，结合销售预测、库存情况及生产周期进行中间产品的备货生产，提高生产效率及对客户产品订单的响应速度。

    硬质合金棒材及光伏用超细钨丝产品的生产模式除订单式生产外，会形成库存，以提高客户交付的响应速度。

    （2）公司销售模式

    公司采用了直销为主，经销为辅的销售模式，这两种销售模式都属于买断式销售。直销模式下，公司开拓客户，销售人员直接联系客户推广。经销模式下，公司主要利用经销商贴近市场，有利于拓展销售渠道和客户服务。产品直接销售给经销商，经销商负责产品销售并自负盈亏，同时，公司为经销商的下游客户提供技术指导，下游客户的使用反馈也直接提供给公司。粉末产品制造流程短，客户个性化需求不同，故大多按订单生产，在实际经营中，大部分业务均直接与用户对接，客户向公司提出产品的具体要求，公司再安排生产、销售及售后服务。而硬质合金制品、合金工具大多以标准通用牌号为主，加上生产制造周期较长，故大多以库存备货而后销售为主。

    （3）公司采购模式

    公司根据物料的不同，采取不同的采购模式。

    对于钨精矿，按照生产计划进行采购，结合钨精矿的库存确定采购量，并根据供应商报价以及三大网站（亚洲金属网、中华商务网、伦敦金属导报）的报价情况确定采购价格。综合考虑正常采购流程及突发情况两方面因素，保证钨精矿、APT一定量的安全库存。对于APT，公司根据自产APT数量与所需APT的耗用量之间的缺口进行补充采购。同时，针对两种生产原料的采购，公司会根据市场价格的走势进行库存管控。

    二、核心竞争力分析

    1、公司是国内钨行业具备完整产业链的企业之一，业务范围包括钨精矿采选、仲钨酸铵冶炼、氧化钨、钨粉、碳化钨粉、硬质合金、钨丝等全系列钨产品的生产。

    2、公司系国内具备光伏用超细钨丝材研发及生产能力的企业之一。目前公司生产的钨丝线径达到26-33μm，抗拉强度达到6000-6600N/mm2，且单根长度可以超过40万米不断裂，已经满足光伏领域切割硅片的需求。

    3、公司采用先进的生产工艺和设备技术，确保产品质量稳定可靠，为客户提供高品质的钨制品和专业的服务。因此，公司的品牌在市场上享有良好的声誉和知名度，得到了广大客户的认可和信赖。

    4、公司拥有较为丰富的钨粉末系列产品，通过在超细碳化钨粉和超粗碳化钨粉两个方向持续的技术攻关，在碳化钨粉的粒度分布、颗粒集中度、减少团聚和夹粗等方面取得了领先的技术水平。硬质合金材料具有高强度、高硬度、耐磨损、耐高温、抗氧化等特点，广泛应用于航空航天用切削工具、模具制造等领域。

    5、公司控股子公司江西翔鹭拥有铁苍寨矿区钨矿采矿权，面积5.96平方千米，开采矿种为钨、锡、铜矿。钨是我国重要的战略资源，属于贵重稀缺资源。

    6、公司系商务部批准的"钨品国营贸易出口资格企业"之一。

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