阅文集团（00772.HK）2025年中期管理层讨论与分析

证券之星消息，近期阅文集团（00772.HK）发布2025年中期财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

业务回顾：

二零二五年上半年,中国IP产业迎来了爆发式增长与生态重塑,主要体现在以下三个方面:精品IP价值愈发凸显,传统的从优质文学IP孵化精品影视内容的模式依然稳健,持续产
      出具有广泛影响力的头部作品。
      –短剧的崛起成为关键变量,其高效转化特性,为庞大的中腰部IP库开辟了充满活力的新变现通道,显着加速了IP价值释放,推动数字内容消费日益多元化。
      –潮玩、卡牌、「谷子」等实体化、场景化IP衍生品广受大众追捧,反映出IP已深度融入用户生活日常,成为寄托情感、陪伴成长和社群认同的重要载体与社交货币。
      这几大趋势交汇,共同绘就了二零二五年上半年中国IP产业高速发展的图景。凭藉独特的产业地位、卓越的IP创新能力及丰沛的IP储备,我们不仅能受益于这一行业浪潮,更有望深度引领中国IP生态的跃迁升级,开辟新的增长曲线。
      IP创作
      我们在线阅读的内容生态持续繁荣。二零二五年上半年,在线阅读平台新增了约20万名作家及41万本小说,新增字数约200亿。优质的作家作品持续涌现,上半年新签约的作品中收入超过人民币100万元的数量同比增长63%,新签约的作家中达成均订过万的作家数量同比增长45%。充满活力的内容生态推动了用户社区活跃度攀升,上半年收获月票过万的作品数同比增长20%,月票过百万的作品数同比增长200%。
      受益于上述努力,我们的在线业务收入同比增长2.3%至人民币19.9亿元,MPU同比增长4.5%至920万。
      IP可视化
      阅文IP在精品影视和动漫画领域持续展现出强劲实力,同时在快速发展的短剧新赛道也实现了显着增长,逐步形成了独特的竞争优势。
      在精品影视领域,上半年有多部阅文IP改编的头部电视剧上线,包括《国色芳华》《似锦》《雁回时》《异人之下之决战!碧游村》等,播出时热度均位居平台首位。根据云合数据,二零二五年上半年全网长剧累计有效播放霸屏榜Top10中,有6部作品改编自阅文的IP。进入7月暑期档后,我们的自制精品剧《扫毒风暴》登陆腾讯视频,热度值破28,000,同时收获多家主流媒体的点赞。今年下半年,我们还有多部以匠心制作的影视项目将陆续与观众见面。
      在动画领域,我们播出了包括《斗破苍穹》《星辰变》《武动干坤》在内的经典番剧系列的续作,上线期间均位列播出平台热播榜前列。其中,年番作品《斗破苍穹》今年上半年登顶腾讯视频付费榜第一。二零二五年上半年,云合数据全网累计有效播放霸屏榜Top10的动画作品中,有8部改编自阅文的IP。
      在漫画领域,我们始终保持头部IP优势,并不断推出高质量新作,推动平台内容生态繁荣。
      《一人之下》和《狐妖小红娘》等经典IP长期位居行业前列,展现出强大的影响力。同时,优质新作表现突出,如阅文IP改编的《道诡异仙》在上线次月即跻身平台付费畅销榜Top20,刷新了新作最快攀升纪录;另一部阅文IP改编作品《高武进化:从觉醒怪兽之王开始》自今年4月上线以来,已连续四个月蝉联新作榜冠军,展现出极高的人气和潜力。
      在短剧领域,二零二五年上半年我们增长强劲,爆款率大幅提升。这得益于阅文丰富的IP储备、强大的创作者阵容、以及深厚的IP产业链支持。根据云合数据,二零二五年六月短剧全网霸屏榜Top10中,有2部作品出品自阅文。我们的单个项目最高流水突破人民币8,000万元,位列今年云合数据霸屏榜第二,全网播放量超过30亿。另一部作品在播出期间位列云合数据霸屏榜周榜第一,上线首月播放量突破10亿。今年3月,我们进一步升级了短剧业务,开放2,000余部网文IP用于打造优质短剧,并首批发布了300部IP名单,将与全行业编剧及制作方携手共创优质内容。未来,我们将继续坚持「以IP为核心、精品化为路径」的策略,夯实竞争优势,引领短剧产业高质量发展。
      IP商品化和变现
      二零二五年上半年,潮玩、卡牌、「谷子」等实体化、场景化IP衍生商品在消费端呈现爆发式增长,折射出大众文化消费行为的深刻升级。在此浪潮推动下,阅文IP衍生品业务乘势而上,实现了跨越式发展。
      上半年,我们IP衍生品业务GMV为4.8亿元人民币,已接近去年全年的总额5亿元人民币。快速增长的背后,是我们在产品开发、渠道建设、用户运营和授权拓展等方面的持续深耕。在产品开发方面,我们在原画、设计和工艺等全链路上取得了突破,新品推出速度达
      到去年的3-4倍,并持续升级产品品质。
      –在渠道建设方面,我们的线上直播间和线下门店数量稳步扩张,天猫旗舰店在618期间登顶「淘宝神店-新奇谷子店铺黑马榜」榜首,并与近万家线上线下渠道商合作。同时,我们还将渠道能力对外开放,赋能行业伙伴。
      –在用户运营方面,我们通过深度运营增强与用户的连结,围绕《全职高手》《诡秘之主》《道诡异仙》等头部IP举办主题活动,叠加新品发售,引爆粉丝参与热情和社交媒体声量。
      –在授权拓展方面,我们已与230家品牌达成合作,进一步扩大了IP影响力。
      在游戏领域,我们持续将优质IP授权给合作伙伴进行开发,头部项目《斗罗大陆猎魂世界》自今年7月上线以来反响热烈。此外,《异人之下》《诡秘之主》等多款授权改编游戏已取得版号,未来将陆续上线。
      新技术的探索
      我们积极拥抱AI技术,持续推动AI与各项业务的深度融合。
      在文字创作方面,今年上半年我们在原有作家助手AI工具的基础上,创新推出了业内首个AI网文知识库功能「妙笔通鉴」。该功能能够对千万字级别的文学作品实现全文理解与问答,为作家在长篇创作过程中提供写作建议、剧情推演、灵感启发等高价值辅助。自上线以来,作者与AI的互动频率提升了40%,带动「作家助手」日活用户同比增长超过40%,AI功能的周使用率也接近70%。
      我们的AI翻译模型大幅推动了中文作品走向全球。二零二五年上半年,我们海外阅读平台WebNovel上的AI翻译作品收入同比增长38%,占WebNovel平台小说总收入的35%以上。截至二零二五年六月三十日,WebNovel面向海外用户提供了超过10,000部中文翻译作品以及约77万部当地原创作品,其中AI翻译的作品达到7,200部,占中文翻译作品总量的七成。
      我们也在积极探索AI技术在动漫、视频、有声书、广播剧、智能体等多种IP内容形态中的应用,挖掘大量中腰部文字IP向多媒体转化的巨大潜力。

业务展望：

二零二五年是孕育强劲发展动能的重要一年。短剧的爆发、潮玩的破圈以及「谷子」文化的蔓延,使多元内容与消费形态以前所未有的势头涌入主流视野。这不仅彰显了文化消费市场的澎湃活力,更揭示了一个核心规律:现象级增长的底层逻辑,源于优质IP的创造性转化与场景化深耕。
      面对这一历史性机遇,我们将以庞大的体系化IP储备为基石,依托多年构建的全产业链协同势能,不仅深度参与这场产业重构,更将努力引领行业发展方向,致力于成为驱动中国IP生态跃迁的核心引擎与关键塑造者。

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