每周股票复盘：上海合晶（688584）8英寸产能紧张，12英寸CIS产能明年Q1释放2万-3万片

截至2025年8月8日收盘，上海合晶（688584）报收于18.43元，较上周的18.0元上涨2.39%。本周，上海合晶8月7日盘中最高价报18.9元。8月4日盘中最低价报17.86元。上海合晶当前最新总市值122.64亿元，在半导体板块市值排名86/162，在两市A股市值排名1452/5151。

本周关注点

• 机构调研要点：8英寸产能约21.5万片/月，交货已呈紧张状态
• 机构调研要点：12英寸CIS规划产能到明年年底6万片，今年Q4会规模化量产
• 机构调研要点：预计2025年下半年和2026年行业均呈上升态势

机构调研要点

8月5日特定对象调研,电话会议

问：请介绍8英寸产品以及12英寸产品在CIS和logic方面的推进情况。答：8英寸产能约21.5万片/月，重点优化产品结构，解决产线瓶颈，实现产出最大化，目标成为国内8英寸产品标杆，替代日本的信越、胜高。12英寸分三步走，目前郑州原有厂房和子公司上海晶盟具备4万片12英寸产能。郑州合晶二期预计2026年底新增6万片12英寸产能，合计10万片产能。未来三期看市场需求再进行推进。12英寸功率用外延片尽快做强，12英寸CIS用外延片尽快做大，12英寸P/P-用外延片尽快研发成功。

问：请介绍公司和同业可比公司的竞争优势。答：和国内同行不同，上海合晶是迭代发展，从4寸、6寸、8寸到12寸。12寸从power到CIS到P/P-，基于国内发展情况和自身需求，从重掺到中掺，再到12英寸28nm的P/P-。现有一期以及郑州二期12英寸外延片产能规划从现在4万多片/月，二期建成后预计总共10万片/月，其中，4万片用于功率器件，6万片量产用于CIS，小部分也会用于P/P－研发。（1）12英寸功率用外延片尽快做强。12英寸功率器件用外延片重点实施差异化竞争，做高端国产化替代，主要客户有国内代工厂和国际IDM厂；（2）CIS规划产能到明年年底6万片，目前已经送样，今年Q4会规模化量产，明年Q1会释放产能2万-3万片，明年年底前CIS将具备6万片产能；（3）积极争取12英寸P/P-送量认证。

问：目前公司比较大的客户更多集中在海外厂商，从客户结构看，中国大陆地区销售占比会升吗？海外和国内大概是什么样的情况？答：根据披露过的财报，上海合晶境外销售占比高于境内。国际客户是公司基本盘，长期稳定保持合作关系。同时，公司也会持续扩大境内销售份额。公司目前的策略是8英寸要成为标杆，实现高端领域的国产替代。12英寸方面，公司将利用先发优势在车规级等高端产品突破，同时公司将借助与国际大厂合作经验快速突破CIS，进一步增量高端CIS市场。

问：上半年我们也看到了行业复苏的迹象，下半年以及2026年，请公司经营层对行业景气度怎样判断？答：半导体行业有硅周期性波动且整体向上，此次下滑历经2023—2024年两年。同时，国内因中美贸易战带来高端国产化替代机会，预计2025年下半年和2026年行业均呈上升态势

问：公司目前产能利用率到什么水平？答：在产能利用率方面，刚刚有提到8英寸目前受急单大单的影响，交货已经呈紧张状态。12英寸功率器件用外延片，个别国际客户交期至今年年底。整体产能利用率呈现高位。12英寸的产能利用率与8英寸略有不同，今年整体一直呈现逐季上升趋势。

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