南亚新材（688519）2025年中报简析：营收净利润同比双双增长，应收账款上升

据证券之星公开数据整理，近期南亚新材（688519）发布2025年中报。截至本报告期末，公司营业总收入23.05亿元，同比上升43.06%，归母净利润8719.02万元，同比上升57.69%。按单季度数据看，第二季度营业总收入13.53亿元，同比上升41.69%，第二季度归母净利润6606.94万元，同比上升46.21%。本报告期南亚新材应收账款上升，应收账款同比增幅达53.65%。

本次财报公布的各项数据指标表现尚佳。其中，毛利率11.53%，同比增13.77%，净利率3.78%，同比增10.23%，销售费用、管理费用、财务费用总计6855.51万元，三费占营收比2.97%，同比减11.37%，每股净资产10.83元，同比增6.32%，每股经营性现金流-0.29元，同比减160.77%，每股收益0.39元，同比增62.5%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 应收款项变动幅度为43.71%,原因:公司产品销售收入提升。
2. 其他应收款项变动幅度为1236.93%,原因:支付保证金增加。
3. 存货变动幅度为51.27%,原因:公司业务规模扩大。
4. 其他流动资产变动幅度为2085.89%,原因:待抵扣增值税增加。
5. 长期应收款的变动原因:本报告期新增分期收款。
6. 在建工程变动幅度为-60.45%,原因:生产设备转固。
7. 无形资产变动幅度为47.05%,原因:报告期取得土地使用权。
8. 短期借款变动幅度为157.12%,原因:报告期银行借款增加。
9. 应付账款变动幅度为72.33%,原因:采购规模扩大。
10. 应交税费变动幅度为-52.41%,原因:本报告期末应交增值税、企业所得税减少。
11. 一年内到期的非流动负债变动幅度为513.96%,原因:长期借款重分类。
12. 其他流动负债变动幅度为33.77%,原因:未终止确认的应收票据增加。
13. 长期借款变动幅度为-100.0%,原因:长期借款重分类。
14. 其他综合收益变动幅度为-95.57%,原因:报告期外币报表折算差额。
15. 营业收入变动幅度为43.06%,原因:公司积极拓展市场，优化产品结构，产品销量及价格提升。
16. 营业成本变动幅度为40.84%,原因:覆铜板及粘结片销量增加、原材料价格波动综合影响。
17. 销售费用变动幅度为15.23%,原因:销量增加带来市场费用增加。
18. 管理费用变动幅度为26.73%,原因:计提的奖金增加。
19. 财务费用变动幅度为743.76%,原因:借款利息支出以及汇兑损失增加。
20. 研发费用变动幅度为43.34%,原因:结合行业发展和技术储备需求，研发投入增加。
21. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为-160.15%,原因:本报告期收回为开立经营性票据的保证金减少。
22. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为-347.87%,原因:购建固定/无形/其他长期资产所支付现金增加。
23. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为385.64%,原因:银行借款增加及收到的投资款减少等综合影响。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为1.78%，近年资本回报率不强。公司业绩具有周期性。去年的净利率为1.5%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为10.88%，投资回报也较好，其中最惨年份2023年的ROIC为-4.38%，投资回报极差。公司历史上的财报相对一般（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。），公司上市来已有年报4份，亏损年份1次，需要仔细研究下有无特殊原因。
• 商业模式：公司业绩主要依靠研发及营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为31.55%、近3年经营性现金流均值/流动负债仅为12.79%）
2. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达4178%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2025年业绩在2.5亿元，每股收益均值在1.05元。

持有南亚新材最多的基金为国寿安保智慧生活股票A，目前规模为18.28亿元，最新净值1.636（8月7日），较上一交易日下跌0.12%，近一年上涨61.98%。该基金现任基金经理为张琦。

最近有知名机构关注了公司以下问题：
问：公司布局从国内延伸到海外发展，请公司高速材料在台湾及海外进展情况如何？与海外大厂合作认证方面有何突破进展？
答：公司布局国内市场的同时，积极布局海外市场，主要聚焦于伺服器与高速网通应用，持续推广旗下的高速材料，特別是NY6300S、NY6300SN、NY6666 以及 NY8888N 等核心产品。
公司在台湾市场深耕多年，成立了海外技术推广和支持团队，并不断引进行业优秀人才全面布局，聚焦于伺服器与高速网通应用推广。目前已进入多家客戶的设计阶段或正在进行导入认证。在海外其他市场方面，公司的高速材料能夠支援包括PCIe 5.0/6.0、800G / 1.6T Ethernet、I Server 等高端应用。在Ultra Low Loss I等级材料，已被多家客户纳入既有平台测试。Intel/MD两大主流新品的各平台认证我司各等级都有亮眼的表现，且已开始通过PCB客户积极与全球GPU和I计算技术为核心的知名科技公司展开产品的认证，为产品全面推广做好铺垫。此外海外生产基地泰国工厂也在有序推进中，未来将进一步优化公司作为全球供应链一环的角色。

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