股市必读：海天瑞声（688787）8月4日披露最新机构调研信息

截至2025年8月4日收盘，海天瑞声(688787)报收于135.45元，下跌1.32%，换手率4.22%，成交量2.55万手，成交额3.43亿元。

当日关注点

• 交易信息汇总：8月4日主力资金净流出3471.29万元，占总成交额10.13%，散户资金净流入3469.03万元，占总成交额10.12%。
• 机构调研要点：公司上半年收入大幅增长，主要得益于全球AI技术快速发展，特别是在计算机视觉、自然语言和智能语音三大业务板块的增长。

交易信息汇总

8月4日，海天瑞声的资金流向显示，主力资金净流出3471.29万元，占总成交额10.13%；游资资金净流入2.26万元，占总成交额0.01%；散户资金净流入3469.03万元，占总成交额10.12%。

机构调研要点

公司上半年收入大幅增长的原因

全球AI技术的快速发展和商业化落地，推动了公司在计算机视觉、自然语言和智能语音三大业务板块的全面增长。具体表现为：- 计算机视觉领域，视觉理解与生成技术的突破加速了AIGC多模态内容生成、OCR识别、数字人、多模态数据评估等场景的规模化应用。- 自然语言方面，大模型语义理解、政务、法律合规等场景的应用落地以及海外巨头的全球化扩张，推动了专业文本和平行语料等文本数据市场的持续扩容。- 智能语音业务受益于科技巨头的国际化战略，高质量、多语种语音数据保持旺盛需求。- 新建的东南亚数据交付体系已进入稳定运营阶段，成功拓展海外定制服务市场并形成规模化。

收入结构的变化

2025年上半年，公司收入结构相比去年同期有所变化，计算机视觉和自然语言业务占比提升，主要得益于相关领域的技术突破和市场需求增长。智能语音业务虽然保持稳定增长，但增速相对平缓。

数据要素领域的商业模式及进展

公司正积极布局数据要素等新兴服务模式，通过参与国家训练数据标注基地建设，形成了涵盖高质量数据集构建、数据可信空间建设及基地运营在内的综合解决方案。该业务已在成都、长沙、保定等地落地，并与呼和浩特、南宁达成合作协议。

与华为的具体合作领域

• 海天瑞声与华为昇腾一体机合作，整合进数据飞轮智能体平台、DOTS数据标注平台及AI研发平台，帮助企业以最小化的改造成本快速部署智能体系统。
• 参与陕西智慧文旅项目，建设高质量文旅数据集、构建AI文旅垂直大模型，并开展“AI+文旅”试点应用。
• 为京西智谷数字人平台及配音平台项目提供数字人形象，助力门头沟区实现乡村振兴和文化传播目标。

2025年收入增长的核心驱动因素

展望2025年全年，公司收入增长将呈现多元化驱动格局，主要来自多模态AI技术的快速迭代和开源大模型的普及，以及公司在数据要素领域的布局和与华为的战略合作。

海外市场拓展计划

公司正全面推进全球化战略布局，通过并购菲律宾交付基地构建海外标注产能，重点拓展定制化服务；同时在香港、新加坡和美国设立区域子公司，并积极推进日本、韩国及欧盟子公司的落地。

训练特定垂向领域大模型所需的数据来源

训练垂直领域大模型的核心数据来源分为三类：公开数据、客户自有数据和垂直场景定向采集数据。这些数据必须经过专业处理流程，包括数据清洗与标准化、格式转换和领域专家标注与校验。

数据标注行业未来的发展趋势

未来数据标注行业将更加智能化，提升人机协作效率，降低数据处理成本；数据安全及合规能力将成为核心评价维度；多语种能力的重要性更加凸显；充足的高质量数据处理团队储备和智能化资源配置能力将成为重要保障。

公司的核心竞争力

公司核心竞争力体现在服务产品双模式、技术平台能力、供应链资源管理能力和数据安全及合规能力。截至2024年12月末，公司已积累超过1,700个自有知识产权的训练数据标准化产品。

标品化的产品数据集业务与定制化服务业务的区别

产品数据集是先于客户需求形成的模拟数据，属于一次性投入、未来重复授权销售；而定制业务的需求来源是客户的定向化需求，提供纯加工服务。客户在AI产品上线前及初期通常需要采购模拟型数据集进行算法模型的训练，后续再采购数据加工服务进行迭代。

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