东安动力（600178）2025年中报：营收增长显著但现金流和应收账款需关注

近期东安动力（600178）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

经营概况

东安动力（600178）在2025年上半年实现了显著的营收增长，营业总收入达到24.79亿元，同比上升25.72%。归母净利润为392.12万元，同比上升157.75%，成功扭亏为盈。然而，扣非净利润为-6113.4万元，同比下降26.91%，显示出公司在主营业务上的盈利能力仍面临挑战。

季度表现

从单季度数据来看，第二季度营业总收入为14.85亿元，同比上升57.38%，但归母净利润仅为19.22万元，同比下降73.5%。扣非净利润为-3983.16万元，同比下降78.36%，表明公司在第二季度的主营业务盈利能力有所下滑。

关键财务指标

• 毛利率：2.33%，同比减少50.44%，显示公司产品或服务的附加值不高。
• 净利率：0.29%，同比增加38.76%。
• 三费占营收比：4.25%，同比减少21.55%，表明公司在控制费用方面取得了一定成效。
• 每股净资产：5.47元，同比增加2.37%。
• 每股经营性现金流：-1.06元，同比减少169.38%，显示出公司在经营活动中的现金流压力较大。
• 每股收益：0.02元，同比增加216.78%。

应收账款与现金流

公司应收账款为10.3亿元，同比增加42.55%，应收账款/利润比例高达17971.8%，这可能意味着公司在应收账款管理方面存在较大风险。同时，经营活动产生的现金流量净额为负，每股经营性现金流为-1.06元，同比减少169.38%，显示出公司在经营活动中的现金流状况不容乐观。

偿债能力

公司货币资金为10.69亿元，同比减少37.42%，而有息负债为1.48亿元，同比减少63.66%。虽然有息负债大幅减少，但货币资金的减少也反映出公司在资金流动性方面的压力。

商业模式与核心竞争力

东安动力专注于为高端乘用车、轻型和中型商用车、新能源汽车提供发动机、变速器及动力总成一体化解决方案。公司通过“前瞻预判+精准引导+全生态链拓展”的市场开发模式，确保新市场项目的顺利推进。公司还推进了285个新品研发项目，涵盖平台开发、车发匹配和应用研究，匹配65家车厂。这些举措有助于公司在激烈的市场竞争中保持技术领先和市场地位。

总结

东安动力在2025年上半年实现了显著的营收增长，但扣非净利润的下降和现金流的恶化值得关注。公司需要进一步优化应收账款管理和提升主营业务盈利能力，以确保可持续发展。

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