恩华药业（002262）：2025年中报显示盈利能力增强，但需关注应收账款及现金流

近期恩华药业（002262）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

经营概况

恩华药业（002262）发布的2025年中报显示，公司营业总收入达到30.1亿元，同比上升8.93%；归母净利润为7.0亿元，同比上升11.38%；扣非净利润为6.99亿元，同比上升10.33%。第二季度单季营业总收入为14.99亿元，同比上升6.64%；归母净利润为4.0亿元，同比上升9.94%；扣非净利润为4.0亿元，同比上升8.99%。

盈利能力

本报告期，恩华药业的盈利能力有所提升，毛利率为75.24%，同比增加3.78%；净利率为23.26%，同比增加2.57%。这表明公司在控制成本和提高产品附加值方面取得了显著成效。

财务结构

公司的货币资金为17.67亿元，同比增加23.61%，主要由于赎回理财产品增加的影响。有息负债为5960.65万元，同比减少44.09%，表明公司债务压力有所减轻。然而，应收账款为16.53亿元，同比增加29.68%，应收账款与利润的比例高达144.53%，需关注其回收风险。

现金流状况

每股经营性现金流为0.49元，同比减少21.10%，显示出公司在经营活动中的现金流有所下降，可能影响未来的资金周转和投资活动。

主营业务构成

公司主营业务收入主要来自麻醉类、精神类和神经类产品，分别占主营收入的54.28%、20.63%和5.51%。麻醉类产品的毛利率高达90.80%，是公司利润的主要来源。商业医药和其他贸易及劳务的毛利率较低，分别为17.00%和72.99%。

发展战略与研发投入

报告期内，公司继续专注于中枢神经类产品的研发和生产，投入科研经费3.95亿元，同比增长23.97%。公司拥有17项在研创新药项目和48项仿制药项目，进一步巩固了其在国内中枢神经药物领域的领先地位。

总结

总体来看，恩华药业在2025年上半年表现出较强的盈利能力，毛利率和净利率均有所提升。然而，应收账款的快速增长和经营性现金流的下降值得关注，公司需加强应收账款管理，确保资金链的稳定。

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