沃华医药（002107）2025年中报：盈利显著改善，心脑血管药物贡献突出

近期沃华医药（002107）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

盈利能力显著提升

根据沃华医药（002107）发布的2025年中报，公司在报告期内实现了显著的盈利增长。截至本报告期末，公司营业总收入为4.25亿元，同比上升7.64%；归母净利润为4467.64万元，同比上升303.16%；扣非净利润为4273.55万元，同比上升334.8%。尤其值得注意的是，第二季度的表现更为亮眼，单季度归母净利润达到2181.66万元，同比上升1442.6%。

公司的盈利能力大幅提升，毛利率为74.26%，同比增加了2.84个百分点；净利率为9.68%，同比增加了297.7个百分点。这表明公司在控制成本和提高效率方面取得了显著成效。

主营业务构成分析

从主营业务构成来看，心脑血管系统药物是公司最主要的收入来源，收入为2.94亿元，占总收入的69.17%，毛利率高达82.53%。肌肉骨骼系统药物收入为9977.59万元，占总收入的23.46%，毛利率为57.22%。其他类药物收入为1528.64万元，占总收入的3.59%。抗病毒类呼吸系统药物和生殖泌尿系统药物的收入分别为1262.15万元和344.43万元，占比较小。

从地区分布来看，华东地区是公司最大的市场，收入为1.52亿元，占总收入的35.69%，毛利率为77.76%。华北及东北地区紧随其后，收入为1.35亿元，占总收入的31.66%，毛利率为72.27%。华南地区收入为5162.26万元，占总收入的12.14%，毛利率为73.25%。

财务指标变动原因

公司财务指标的大幅变动主要源于以下几个方面：

• 应收款项融资减少了44.82%，原因是票据到期承兑。
• 其他应收款减少了85.72%，原因是收回前期土地转让款。
• 合同负债减少了64.65%，原因是预收货款减少。
• 信用减值损失增加了436.39%，原因是收回前期土地转让款，冲回计提坏账准备。
• 利润总额增加了237.17%，原因是营业收入增加及成本费用降低。
• 所得税费用增加了35.11%，原因是利润总额增加。
• 归属于母公司所有者的净利润增加了303.16%，原因是净利润增加。
• 少数股东损益减少了139.19%，原因是子公司沃华康辰本期亏损较去年同期增加。
• 经营活动产生的现金流量净额增加了37.94%，原因是销售回款增加，支付材料采购款及员工薪酬减少。
• 投资活动产生的现金流量净额增加了754.14%，原因是收回前期土地转让款。
• 筹资活动产生的现金流量净额增加了96.93%，原因是上年同期分配现金股利。

核心竞争力与未来发展

公司作为一家拥有两百多年历史的中成药企业，拥有强大的独家产品线，特别是“四大独家医保支柱产品”在各自细分治疗领域表现优异。公司通过优化组织架构、调整人力资源配置、明确岗位职责等多维度执行，持续提升工作效率。营销方面，公司逐渐适应新的市场形势，营销措施逐渐成型并取得了一定效果。研发方面，公司坚持自主研发与合作研发相结合，不断加宽加深“护城河”。

尽管公司在2025年上半年取得了显著的成绩，但仍需关注应收账款状况，应收账款与利润的比例已达185.5%，需进一步加强应收账款管理，确保资金周转顺畅。

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