海通发展（603162）增收不增利，2025年中报净利润大幅下滑

近期海通发展（603162）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

经营概况

海通发展（603162）发布的2025年中报显示，公司营业总收入达到18.0亿元，同比上升6.74%。然而，归母净利润仅为8686.61万元，同比下降64.14%，扣非净利润为8583.14万元，同比下降58.31%。这表明公司在2025年上半年出现了增收不增利的情况。

单季度数据

从单季度数据来看，第二季度营业总收入为9.94亿元，同比上升11.85%，但归母净利润仅为1922.78万元，同比下降87.38%，扣非净利润为1872.24万元，同比下降84.21%。这进一步凸显了公司盈利能力的显著下降。

主要财务指标

• 毛利率：10.59%，同比减少31.2%。
• 净利率：4.83%，同比减少66.41%。
• 三费占营收比：5.2%，同比增加73.78%。
• 每股净资产：4.5元，同比增加7.6%。
• 每股经营性现金流：0.42元，同比增加1.21%。
• 每股收益：0.1元，同比减少62.96%。

资产负债表关键数据

• 货币资金：3.44亿元，同比减少62.89%。
• 应收账款：1.92亿元，同比增加0.41%。
• 有息负债：15.12亿元，同比增加98.02%。

现金流情况

• 经营活动产生的现金流量净额：同比增加2.32%。
• 投资活动产生的现金流量净额：同比减少121.16%。
• 筹资活动产生的现金流量净额：同比减少97.14%。

主营业务构成

• 航运收入：16.35亿元，占主营收入的90.84%，毛利率为11.65%。
• 其他收入：1.65亿元，占主营收入的9.16%，毛利率为-0.02%。

行业背景

公司主要从事国内沿海及国际远洋的干散货运输业务。报告期内，国际干散货航运市场整体表现较去年同期明显下滑，BDI、BCI、BPI、BSI均值分别下降30%、33%、33%、30%。尽管如此，国内沿海干散货运输市场景气度持续回升，整体表现优于2024年同期。

发展战略

公司通过新购船舶及光船租赁新增运力12艘，截至2025年6月末已交接8艘，总计散货船控制运力484万载重吨，在国内干散货运输企业中排名前列。公司还购入1艘7,760载重吨的重吊多用途船，进一步丰富运输货种。

总结

海通发展在2025年上半年虽然实现了营业收入的增长，但净利润却大幅下滑，主要原因是毛利率和净利率的显著下降，以及三费占营收比的大幅上升。此外，公司的货币资金大幅减少，有息负债大幅增加，现金流状况值得关注。尽管公司在运力扩展和市场布局方面有所进展，但其盈利能力仍面临较大挑战。

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