股市必读：泸州老窖（000568）7月1日披露最新机构调研信息

截至2025年7月1日收盘，泸州老窖(000568)报收于112.5元，下跌0.79%，换手率0.43%，成交量6.35万手，成交额7.14亿元。

当日关注点

• 交易信息汇总：7月1日主力资金净流出8439.46万元，占总成交额11.82%。
• 机构调研要点：中国白酒行业正加快从“存量竞争”向“价值创造”转型，泸州老窖在市场拓展、管理创新等方面开展了大量前瞻性工作。
• 机构调研要点：2024年，泸州老窖营收规模达到311.96亿元，较2014年增长482.73%，年复合增长率19.27%。
• 机构调研要点：泸州老窖海外市场已扩展至全球70个国家和地区，2024年在东南亚市场取得突破性增长。
• 机构调研要点：公司2024年度利润分配方案实施后，累计现金分红总额达520.59亿元，分红率高达61.58%。

交易信息汇总

7月1日主力资金净流出8439.46万元，占总成交额11.82%；游资资金净流入5605.03万元，占总成交额7.85%；散户资金净流入2834.43万元，占总成交额3.97%。

机构调研要点

白酒市场情况及公司发展情况

当前，中国白酒行业正处于新一轮调整周期，行业整体呈现出“量减质升”的发展态势，正加快从“存量竞争”向“价值创造”转型。为此，泸州老窖在市场拓展、管理创新、技术升级、数智应用和消费场景打造等方面开展了大量前瞻性工作，构建起更加良性、可持续的企业发展生态，公司穿越周期的发展韧性显著增强。

白酒产业情况

• 规上企业总产量持续收缩，行业营收、利润持续增长。2024年，规上企业总产量为414.5万千升，同比下降1.8%，今年一季度同比下降7.2%，这一趋势已延续近9年。在产量收缩的同时，行业营收和利润总额持续增长，2024年分别实现5.3%和7.8%的同比增长，呈现出“量缩利增”的发展特征。
• 行业集中度进一步提升，产业结构发生质的飞跃。过去十年，白酒头部企业增长速度远超行业平均水平。2024年，泸州老窖等6家白酒头部企业利润总额占行业比重达86%，较十年前提升了超30个百分点，马太效应凸显。

白酒消费趋势

• 消费观念发生改变。消费者更加注重产品的实际价值与品牌内涵的契合度。
• 消费需求持续转变。年轻消费群体更倾向于个性化、低度化、利口化、悦己化的酒类消费。
• 消费场景深刻重构。婚庆、寿宴和自饮场景较为稳定且稳步增长，同时，消费场景多元化趋势在增强。
• 消费渠道加速迭代。线上线下深度融合与即时零售成为常态，今年上半年，酒水即时零售交易额同比增长超65%。

挑战与机遇情况

• 发挥战略优势，把握市场机遇。公司制定了市场精耕深耕中长期策略，精细化运营，系统推进县级以下市场的消费者培育。
• 发挥品质优势，把握数智机遇。公司强化全产业链质量溯源，建立了从农田到餐桌的全过程质量监管溯源体系。
• 发挥文化优势，把握价值机遇。公司围绕1573国宝窖池群和传统酿制技艺“活态双国宝”，打造了国际诗酒文化大会等系列文化IP矩阵。
• 发挥创新优势，把握科技机遇。公司构建起了“平台建设、科研攻关、成果转化、人才培育”的产学研用创新生态。
• 发挥布局优势，把握出海机遇。公司海外销售网络已扩展至全球70个国家和地区。
• 发挥责任优势，把握和谐机遇。公司累计现金分红总额达520.59亿元，分红率高达61.58%。

未来白酒是否有明显的中低度化趋势？公司是否在中低度化白酒有创新产品的研发？

随着主流消费群体的不断迭代、变化，中低度酒将成为未来的趋势，公司是较早开发低度酒的头部企业，在低度酒领域拥有较高的技术护城河。38度1573在华北、华东以及越来越多的市场广受欢迎，公司已经在研发28度甚至更低度的产品。

公司存贷双高的原因是什么？是否有通过控股股东向经销商提供贷款的情况?

公司利用良好的信用优势在银行取得低成本长期借款，同时通过公平比价优选银行存款产品，在风险可控的前提下适度提升财务杠杆，优化资本结构。审计及监管机构证明公司长期借款具备合理性，公司不存在转借长期借款、直接或委托第三方向经销商贷款放大存货积压风险的情况。

如何看待行业和公司未来的发展？

公司将在“十四五”期间实施供应链稳定发展战略，全面实现从酿酒生产体系到营销体系的数字化改革和转型，“十五五”期间将进一步推动生态链战略实施。

如何看待即时零售的消费新模式？

即时零售解决了懒人消费的痛点，公司尊重即时零售的经营模式，但即时零售并不是消费者的创造者，更不应该出现价格乱象。

公司采取了哪些措施进行市值管理？

公司自上市以来累计现金分红总额520.59亿元，累计分红率高达61.58%，在沪深两市5000余家上市公司中名列前茅。公司控股股东通过集中竞价交易方式累计增持公司约330万股，增持金额近5亿元。

公司如何看待2024年业绩增速放缓？

近年来，酒类消费供需结构出现了转移和分化，公司以高质量发展为导向，全力推进“数智泸州老窖”建设，保证渠道良性和价盘稳定。

公司经销商数量为什么比某些同行少？

公司严把经销客户质量关，主要考察经销商覆盖的经销网络、与有效终端合作的数量、服务的消费者数量等多维度指标，力求与优质客户合作。

公司生产产品是不是都是纯粮固态酿造？

公司所有对外销售产品符合国家食品安全和质量标准，标签标识内容符合国家法律法规及相关标准要求。公司目前生产产品均为纯酿固态酿造。

董秘最新回复

投资者： 尊敬的公司董秘您好！目前白酒行业正在调整。对白酒龙头公司来说，又是一次品牌价值重新提高焕新，弯道超车的机会。龙头白酒文化经营属性很强，在强品质支撑下，怎么样顺应时代主题，怎么样激发促进精神文化层面共鸣，是未来新的增长周期关键。管理层在战略层面拔高泸州老窖品牌价值的过程中，有没有对未来几十年的发展周期，有清醒的品牌价值内含规划和定位？特别是针对未来消费者的精神诉求方面有提前规划？
董秘： 尊敬的投资者，当下酒类行业消费趋势正在发生消费观念改变、消费需求转变、消费场景重构、消费渠道迭代等一系列的变化，但总体而言，酒类产业价值螺旋式上升的趋势没有变，中国酒类作为中华优秀传统文化组成部分的文化自信没有变，国人对酒类的情感需求没有变，我们将坚定发挥“六大优势”，把握“六大机遇”，加强市场精耕深耕、夯实核心基本盘、推动产品创新和渠道转型，在“十五五”期间实施生态链战略，推动公司高质量发展。谢谢！

投资者： 您好，尊敬的董秘。夏日炎炎，建议泸州老窖与双汇等头部零食上市公司合作推广开发夏日悦己产品系列，吃烤肠喝小酒，让大家解解暑气，非常感谢。
董秘： 尊敬的投资者，谢谢您的建议！

投资者： 请问贵公司在欧盟国家是否有销售收入?主要涉及哪些国家?占公司总收入的比例是多少?
董秘： 尊敬的投资者，公司境外收入占比较小，根据公司《2024年年报》显示，公司2024年境外营收约1.86亿元，占比0.60%。谢谢！

投资者： 您好，尊敬的董秘。泸州老窖推出28度白酒，建议在华东地区、中部地区加大地推力度，比如推出28度体验服务，与一些著名景点的城市旅游服务公司合作加大百家尝泸州老窖活动。非常感谢。
董秘： 尊敬的投资者，谢谢您的建议！

投资者： 您好，尊敬的董秘。建议加大在重庆的泸州老窖地推服务，重庆近年消费升幅非常快，大有可为，非常感谢。
董秘： 尊敬的投资者，谢谢您的建议！

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