每周股票复盘：富淼科技（688350）2024年营收下降，安庆项目一期投产在即

截至2025年6月27日收盘，富淼科技（688350）报收于15.68元，较上周的15.32元上涨2.35%。本周，富淼科技6月25日盘中最高价报16.08元。6月23日盘中最低价报15.23元。富淼科技当前最新总市值19.15亿元，在化学制品板块市值排名161/169，在两市A股市值排名4990/5151。

本周关注点

• 机构调研要点：公司正初步探讨未来三至五年的协同发展规划
• 机构调研要点：能源外供业务短期受煤炭价格波动影响，但长期影响有限可控
• 机构调研要点：公司对可转债转股价格不下修，维护投资者利益
• 机构调研要点：关税政策对公司的直接影响不大
• 机构调研要点：2024年营业收入下降主要因价格传导效应和市场竞争加剧
• 机构调研要点：安庆项目一期即将投产，二三期建设将延迟投资
• 机构调研要点：26亿元贷款还款计划不会影响公司现金流
• 公司公告汇总：2024年度公司实现营业收入1,565,594,552.20元，同比下降4.54%

机构调研要点

6月17日特定对象调研,线上会议,券商策略会

请公司在借助新控股股东的资源及赋能上，目前有具体三到五年的规划吗？

关于公司的协同发展规划，目前双方正在积极落实《战略合作协议》框架下的各项对接工作，建立常态化沟通机制。鉴于控制权变更及董事会换届完成时间尚短，未来三至五年的具体协同发展规划，目前尚处于初步探讨和筹划阶段，尚未形成最终确定的详细方案。双方将紧密结合行业发展动态、市场环境变化以及公司的实际经营情况，审慎、稳步地推进中长期的战略规划制定工作。例如，探索钢铁厂为典型应用场景的全水处理解决方案，树立行业标杆模式；借助永卓控股在全球 110 多个国家和地区的网点，加快公司海外战略布局节奏等。具体的合作方向、业务模式以及相关的商业与技术条款，均需双方在后续深入沟通中协商确定，并以书面形式予以明确。后续公司将通过定期报告及公告，及时履行信披义务，烦请持续关注。

请公司能源外供业务毛利率是否会受煤炭价格上涨影响？

公司的能源外供业务采用“成本加成”的定价机制，即锚定原材料价格加一定固定收益。因此，短期内煤炭价格的波动会对该业务的毛利率产生一定影响。但由于公司能源外供业务区域整体运营稳定，长期来看，影响相对有限可控。

关于可转债公司接下去是什么态度？

关于公司多次公告不下修可转债转股价格，是公司董事会和管理层综合考虑宏观经济、市场环境、公司的基本情况、股价走势等多重因素，以及对公司长期稳健发展与内在价值的信心，为维护全体投资者利益所做出的审慎决策。自 2025 年 5月 15日开始重新起算后，如再次触发“富淼转债”转股价格向下修正条款，届时公司董事会将再次召开会议决定是否行使转股价格向下修正权利，公司会根据后续市场情况、自身经营发展状况以及可转债相关规定等多方面因素，适时对转股价格是否调整做出审慎判断决策。

美国关税政策对公司影响有多大？

目前来看，关税政策对公司的直接影响不大，间接影响有待观察。

2024 年度营业收入下降、毛利率下滑的原因？目前二季度情况？

2024 年度公司营业收入的下降，主要受以下两方面因素影响一是价格传导效应，受上游原材料市场价格下行影响，公司主要产品功能性单体和水溶性高分子的销售价格相应下调；二是市场竞争加剧，行业竞争格局变化导致产品议价能力减弱。上述因素共同作用，使得功能性单体和水溶性高分子产品销售收入合计减少，成为营业收入下滑的主要原因。毛利率下滑则主要源于产品销售单价的降幅超过了原材料采购成本的降幅，产品毛利空间受到压缩。2024 年一季度，公司通过主动优化业务结构、淘汰低效单元，实现归属于上市公司股东的净利润 542 万元，扭转了此前连续两个季度的亏损态势。当前，管理层对二季度整体经营情况的改善持审慎乐观态度。

公司安庆项目一期即将投产，请三期建设如何规划？

鉴于下游应用市场的需求在过去两年经历了显著变化，市场竞争日益激烈，公司募投项目产能利用率尚在爬坡过程中，安庆一期项目 2025 年下半年也会陆续投产。公司将持续拓展市场，优先保障现有投资项目的产能消化。因此安庆二、三期建设项目将会延迟投资。且公司也刚刚经历了控制权变更与董事会换届改选，公司需要与新一届董事会深入沟通并充分听取意见。在此期间，公司将集中精力确保安庆一期项目建成，全力开拓市场，提升产能利用率，以实现资源的高效利用和业务的稳步增长。

公司安庆项目相关 26 亿元的贷款还款计划是否会影响公司现金流？

该笔贷款是中国银行为公司安庆项目提供的总额10.5 亿元的十年期长期项目贷款的一部分。其还款周期与项目的运营相匹配，不会对公司的日常运营现金流构成实质性压力。公司整体财务状况稳健，2024 年度经营性现金流净额约 1.2 亿元，具备充足的流动性管理能力确保相关还款义务的履行。

公司公告汇总

江苏富淼科技股份有限公司向不特定对象发行可转换公司债券受托管理事务报告（2024年度）

江苏富淼科技股份有限公司发布2024年度向不特定对象发行可转换公司债券受托管理事务报告。本次发行规模为45,000万元，扣除发行费用后募集资金净额为44,035.92万元。募集资金主要用于年产3.3万吨水处理及工业水过程专用化学品及其配套1.6万吨单体扩建项目、950套/年分离膜设备制造项目等六个项目。截至2024年12月31日，结余募集资金余额为12,487.01万元。

2024年度，公司实现营业收入1,565,594,552.20元，同比下降4.54%，归属于上市公司股东的净利润为-4,654,517.15元，由盈转亏。经营活动产生的现金流量净额为117,376,548.90元，同比增长14.60%。公司总资产为2,700,018,947.74元，同比增长8.43%；归属于上市公司股东的净资产为1,406,574,687.42元，同比下降6.72%。

报告期内，公司已支付“富淼转债”第二年利息，票面利率为0.40%。公司主体信用等级和“富淼转债”的信用等级均为A，评级展望稳定。公司未发生触发回售条款的事项，未召开债券持有人会议。公司转股价格由20.26元/股调整为19.77元/股，后进一步修正为18.43元/股。

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