每周股票复盘：桂林三金（002275）股东户数增加，库存水平持续向好

截至2025年6月13日收盘，桂林三金（002275）报收于14.66元，较上周的15.12元下跌3.04%。本周，桂林三金6月9日盘中最高价报15.4元。6月13日盘中最低价报14.6元。桂林三金当前最新总市值86.14亿元，在中药板块市值排名28/68，在两市A股市值排名1826/5150。

本周关注点

• 股本股东变化：截至2025年6月10日公司股东户数为1.82万户，较5月30日增加204.0户，增幅为1.14%
• 机构调研要点：公司库存水平持续向好，稳定维持在1.5-2个月的健康库存周期

股本股东变化

近日桂林三金披露，截至2025年6月10日公司股东户数为1.82万户，较5月30日增加204.0户，增幅为1.14%。户均持股数量由上期的3.27万股减少至3.23万股，户均持股市值为49.03万元。

机构调研要点

6月12日特定对象调研,现场参观,线下交流

问：未来公司销售费用投入以及销售费用率是否会有变化？答：从近年的销售费用率来看，公司对销售费用投放使用把控较为严格，呈现出愈加精准化，有侧重的投放趋势。目前，公司的一线品种销售费用率会相对较低，销售费用的投放使用重点向二、三线品种倾斜，并根据产品的销售进度和市场变化做出相应调整，比如三金颗粒、舒咽清喷雾剂等在培育阶段会给予较大的支持，一旦达到一定的体量费用会有所调整。公司总体销售费用和公司的销售收入是相互匹配的，全年的销售费用率不会有很大变化。

问：库存情况以及动销情况怎么样？答：近年来，公司围绕库存管理体系升级持续发力，依托BI智能分析系统，组建专业数据分析团队，通过构建科学的“成品库存标准模型”，精准锚定市场需求动态与成本控制的平衡点。借助精细化的库存管理策略，实现库存周转效率的有效提升。同时，公司创新推出多元化促销活动，有效激活终端消费市场，推动全渠道库存结构优化。目前，公司不仅实现自身库存的高效管控，更带动渠道端、终端库存同步优化，整体库存水平持续向好，较往年同期下降明显，稳定维持在1.5-2个月的健康库存周期，为企业运营质量提升与成本优化奠定坚实基础。

问：公司三线品种未来成长的空间有多大？答：公司二线、三线品种总体发展趋势良好，公司对这些品种的扶持力度没有变化，其中，蛤蚧定喘胶囊去年增速比较理想，今年有望延续去年的增速，但是未来随着体量扩大，增速会逐渐放缓；眩晕宁系列销量已于21年突破亿元大关，去年是个位数增长，今年力争实现两位数增长；拉莫三嗪片今年力争迈上亿元台阶；其他品种，比如舒咽清喷雾剂、复方感冒灵颗粒、三金颗粒等继续突破，并力争保持较高增速。二、三线品种虽然在绝对量上和一线品种还有较大差距，但是总体的增长态势好于一线品种。

问：公司今年的分红还会保持吗？答：公司一直以来致力于为广大投资者创造良好、稳定的投资回报，上市以来持续实施现金分红政策。同时，公司充分考虑实际经营情况和可持续发展能力，一直保持稳定的经营性现金流，确保有充足的现金支撑企业的日常运营及发展。一般情况下，除非有特殊的资金需求，公司的分红政策不变。公司披露2024年年度权益分派预案，拟每10股派3.5元，合计派发现金红利2.06亿元，同时披露了2025年中期现金分红规划。

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