【机构调研记录】博道基金调研乐惠国际、恒鑫生活

证券之星消息，根据市场公开信息及6月6日披露的机构调研信息，博道基金近期对2家上市公司进行了调研，相关名单如下：

1）乐惠国际 （博道基金管理有限公司参与公司现场参观&电话调研）
调研纪要：2024年乐惠国际营业收入14.9亿元，同比下降9.77%，归母净利润2110万元，同比增长7.16%。经营性现金流3.34亿，增长5,321.62%。装备板块业绩稳定，保持9,637.88万元利润且每年稳定增长；鲜啤板块2024年度亏损7,527.88万元，但销售增长33.36%，符合预期。2025年第一季度收入2.06亿元，净利润893.83万元，较2023年同期提升160.61%。鲜啤板块EBITD实现盈利202.02万元。公司着力发展有酒厂的根据地市场，投放自研鲜啤机，小酒馆业务全面加盟，开放高端鲜啤ODM业务。公司通过建立“鲜啤30公里”壁垒，持续投放品牌内容，结合门店终端推广。装备板块发展方向明确，拓展海外市场和横向拓展，啤酒装备营收占比降至约60%。公司通过降本增效，一季度实现EBITD盈利200万，未来将关注有效扩张和保持盈利能力。武汉工厂一期已投产，昆明和长春工厂建设启动，资本开支结合销售和利润情况。乐惠国际推进威士忌、白兰地等烈酒业务，已完成国内某威士忌线项目。公司争取更好合同条件，专人盯管应收款，提升现金流管理效率。南京公司是国内少有的log6级别无菌灌装设备供应商，客户主要是饮料、酒水等液态灌装企业。

2）恒鑫生活 （博道基金参与公司特定对象调研&线上会议）
调研纪要：公司对美国的销售收入占整体约10%，泰国建厂承接美国订单，多举措应对政策变化。泰国工厂2025年4月进入常态化生产，处于产能快速爬坡阶段，可能影响毛利率。公司是国内较早从事PLA生物可降解餐饮具的企业，拥有全流程加工能力和丰富客户资源。未来市场逐步成熟，行业集中度提升，市场总量增长。公司终端客户主要为现磨咖啡、新式茶饮、快餐及商超等行业。泰国工厂前期以国内采购为主，后期逐步发展为当地或国际采购。

博道基金成立于2017年，截至目前，资产管理规模(全部公募基金)233.51亿元，排名116/210；资产管理规模(非货币公募基金)233.5亿元，排名99/210；管理公募基金数67只，排名83/210；旗下公募基金经理9人，排名115/210。旗下最近一年表现最佳的公募基金产品为博道成长智航股票A，最新单位净值为1.11，近一年增长40.16%。

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