每周股票复盘：稳健医疗（300888）C端业务展现快速增长势头

截至2025年6月6日收盘，稳健医疗（300888）报收于49.59元，较上周的48.38元上涨2.5%。本周，稳健医疗6月4日盘中最高价报53.78元。6月3日盘中最低价报48.5元。稳健医疗当前最新总市值288.78亿元，在个护用品板块市值排名1/13，在两市A股市值排名510/5148。

本周关注点

• 机构调研要点：医疗业务三大渠道在2025年均有望实现有质量的增长。
• 机构调研要点：稳健医疗C端业务展现出较快的增长势头，截止2025年3月31日，全域粉丝数量超过1,700万。
• 机构调研要点：2025年公司医疗业务和全棉时代盈利能力整体呈现出稳中向好的提升态势。
• 机构调研要点：全棉时代棉柔巾市场整体呈现增长态势，行业规模已达百亿级。

机构调研要点

公司医疗业务的三大渠道在2025年均有望实现有质量的增长。海外业务方面，公司在该领域已积累34年经验，尤其在高端敷料等新品类上增长迅速。凭借中国制造的性价比优势及持续的产品力和制造能力提升，预计海外业务将保持稳定增长，尽管关税政策存在一定不确定性，但美国市场销售贡献较小，整体影响有限。

国内医院业务方面，前期在渠道建设、品类调整及人才引进等方面的投入已进入收获期，核心产品如手术组合包等市场表现强劲，预计该渠道将维持较好增长。在C端消费医疗领域，随着消费者健康意识提升和消费升级，该领域增速有望显著高于其他渠道。公司计划加速其能力建设，抓住新市场机会，预计C端业务将实现较快增长。整体而言，公司对医疗业务三大渠道在2025年的发展充满信心。

目前，医疗C端业务展现出较快的增长势头，主要得益于稳健品牌的严肃医疗心智和广泛的会员基础。截止2025年3月31日，稳健医疗全域粉丝数量超过1,700万；公司产品已进驻23万家OTC药店，覆盖范围广泛。公共卫生事件后，国内消费者对医疗和健康护理产品的需求持续增长，公司产品线从口罩拓展至鼻腔护理、医美个护、功能湿巾和护理护具等多个品类，利用医疗背景所赋予的“安心”“放心”的品牌形象，加大了在品牌建设和渠道推广方面的投入，进一步巩固了市场地位。为了抓住消费医疗领域的新机遇，公司将积极加速C端能力建设，以应对市场增长和消费者需求的变化。

2025年，公司两大主业的盈利能力整体呈现出稳中向好的提升态势。2024年，医疗业务整体营业利润率为7.6%；全棉时代营业利润率为12.1%，自2022年起持续上升。展望2025年，医疗业务受公共卫生事件影响的阶段已基本结束，防护产品去产能去库存工作已经完成，营业利润率有望同比提升。全棉时代品牌势能上升，消费者认可度提高，产品结构优化，降本增效成果显著，毛利率预期向好；营销投放更加精准，管理费率预计下降，消费品业务整体营业利润率有望继续提升。

当前，棉柔巾市场整体呈现增长态势，行业规模已达百亿级，市场空间广阔，增长潜力大。棉柔巾作为全棉时代最重要的品类之一，我们已制定了一体化的经营计划，涵盖商品、营销和渠道建设。营销层面，我们将持续做好消费者沟通工作，帮助消费者分辨全棉和化纤材质的区别，了解全棉产品的舒适、健康和环保的属性。通过精准的市场定位和有效的营销策略，进一步扩大市场份额，巩固全棉时代干湿棉柔巾在市场中的领先地位。在产品创新方面，我们将针对不同场景，开发差异化产品，以满足多样化的消费需求。整体上，全棉时代将坚持使用100%优质棉花，确保产品品质，通过持续的品牌建设和产品创新，提升品牌知名度和市场影响力。

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