每周股票复盘：福田汽车（600166）一季度销量增长9.8%，新能源轻卡盈利提升

截至2025年5月30日收盘，福田汽车（600166）报收于2.78元，较上周的2.68元上涨3.73%。本周，福田汽车5月29日盘中最高价报2.83元。5月26日盘中最低价报2.65元。福田汽车当前最新总市值220.1亿元，在商用车板块市值排名4/13，在两市A股市值排名692/5146。

本周关注点

• 业绩披露要点：2025年一季度归母净利润达4.36亿元，同比增长70%
• 机构调研要点：2025年一季度新能源轻卡销量同比增长超174%
• 公司公告汇总：与亿纬锂能合资成立新能源科技公司，注册资本50,000万元

业绩披露要点

2025年一季度，福田汽车在“新能源战略”、“国际化战略”、“重卡战略”等十大战略的指引下，商用车主业实现了飞速增长。一季度公司实现销量17万辆，同比增长9.8%，跑赢行业增速8个百分点以上，市占率16.19%，同比增长1.18个百分点。其中，新能源实现销量2.6万辆，同比增长超174%，市占率14.9%，同比增长6.19个百分点；重卡实现销量3.2万辆，同比增长52%，市占率11.9%，同比增长4.3个百分点，其中海外重卡实现销量6200辆以上，同比增长81%以上，市占率8.4%，同比增长3.76个百分点。盈利方面，一季度归母净利润达4.36亿元，同比增长70%，扣非归母净利润2.28亿元，同比增长10.4%，经营活动产生的现金流量净额17.7亿元，同比增长26.2亿元。

机构调研要点

2024年及2025年一季度经营情况回顾：

2024年行业情况：根据中汽协数据，2024年行业销量共计387.3万辆，同比下降3.9%。从国内外销量来看，出口市场好于国内，2024年商用车国内销量296.9万辆，同比下降9%。国内虽总量下降，但新能源呈现结构性增长，全年国内新能源实现53万辆销量，同比增长32.5%，渗透率17.85%，同比增长5.6个百分点；2024年商用车出口90.4万辆，同比增长17.5%，出口渗透率23.35%，同比增长4.25个百分点，南美洲、非洲等主要中系车市场都有增长。

2024年公司经营情况：回顾过去的一年，在汽车行业竞争日益激烈的情况下，公司坚定执行“一擎两翼”战略，巩固了商用车领域第一的行业地位，并在新能源和海外市场取得了显著增长。2024年累计完成销量61.4万辆，市占率达到了15.86%，同比上升了0.2个百分点（2023年为15.65%），继续领先商用车销量第一的行业地位。在新能源领域，公司实现了5.4万辆的销量，同比增长近35%，增速跑赢行业，市占率也提升到了9.38%，同比提升0.4个百分点（行业新能源57.6万辆，同比增长28.8%）；海外出口方面，实现销量15.3万辆，同比增长17.3%，市占率17%，市占率与去年基本持平（行业出口90.4万辆，同比增长17.5%）。

2025年一季度行业情况：商用车市场企稳回升。根据中汽协数据，2025年一季度，商用车行业实现销量105.1万辆，同比增长1.78%，其中海外市场继续稳步提升，海外市场实现销量24.2万辆，同比增长13.1%；国内市场仍以结构性替换为主，国内市场实现销量80.9万辆，同比下降1.18%，其中新能源增速依旧强势，一季度实现销量17.2万辆，同比增长60.3%。

提问环节：公司今年重卡出口增长空间如何？重点出口区域有哪些？

2025年1-4月，公司累计出口重卡超过9000辆，同比增幅超100%。预计全年将延续高增长态势。公司重点出口区域为拉美、中南非、东南亚等。

公司自主PACK项目预计何时能够落地？

公司规划了轻微型、重型自主PCK，电量覆盖40.18-800kwh。其中轻微型自主PCK预计2025年上半年陆续到位，重型自主PCK预计下半年陆续到位，自主PCK将进一步提升产品的价格竞争力及收益能力。

同比去年一季度，今年一季度新能源轻卡的盈利能力变化？

2025年一季度公司新能源轻卡盈利能力较去年同期有较大提升。一是规模化优势显现，公司一季度销量1.5万台，同比增长300%以上；二是加大了自主模块匹配和核心部件降本；三是终端价格较去年相对稳定，竞争逐步趋于良性。

公司如何展望今年行业和公司的新能源重卡及轻卡的渗透率变化？

新能源重卡2024年新能源重卡渗透率8%左右，主要以300公里以内的倒短场景为主；随着新能源技术突破和电池价格下降，购车成本降低，整车TCO优势进一步凸显，氢燃料及大电量产品逐渐将向500公里以内的区域集散场景延伸，渗透率有望超过20%。新能源轻卡2024年新能源轻卡渗透率15%，随着技术进步及基础设施完善，低线城市城配、跨城配送将成为新能源轻卡新的增长点；预计2025年将继续保持高速增长，渗透率将超过25%。

重卡出口海外产能布局是怎么样的？在增量市场上，比如亚非拉市场是否有重卡产能建设的计划？

重卡海外布局方面，南非已实现属地化制造生产，今年三月份首批产品已经下线。东南亚市场已经在泰国实现属地化制造，包括整车、发动机以及变速箱的属地化率突破30%以上。拉美集中在墨西哥和巴西，目前正在进行属地化布局。

公司公告汇总

对外投资公告

证券代码：600166 证券简称：福田汽车 编号：临2025—042

北汽福田汽车股份有限公司拟与惠州亿纬锂能股份有限公司共同出资设立合资公司，名为北京福田亿纬新能源科技有限公司（暂定名）。合资公司注册资本50,000万元，福田汽车和亿纬锂能各出资25,000万元，持股比例均为50%。本次投资旨在拓展新能源重卡业务，提供多样化的电池租赁解决方案，支持动力电池降本，提高新能源重卡利润率。

2025年5月16日，福田汽车董事会审议通过了该议案，同意设立合资公司并授权经理部门办理具体事宜。亿纬锂能成立于2001年，注册资本204,572.1497万元，主要从事电池制造和销售等业务。2024年度，亿纬锂能实现营业收入486.15亿元，净利润42.21亿元。

合资公司经营范围包括新材料技术研发、电池销售、新能源汽车废旧动力蓄电池回收及梯次利用等。出资分三期完成，首期出资各5,000万元，后续出资分别于2027年和2028年底前完成。本次投资不会对公司财务状况及经营成果产生重大影响，不存在损害公司及股东利益的情形。未来可能面临市场、经营和融资风险。

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