股市必读：冠中生态（300948）5月23日披露最新机构调研信息

截至2025年5月23日收盘，冠中生态(300948)报收于9.86元，下跌1.0%，换手率2.1%，成交量2.75万手，成交额2742.73万元。

当日关注点

• 交易信息汇总：5月23日，冠中生态主力资金净流入75.12万元，散户资金净流入56.55万元。
• 机构调研要点：2024年度毛利率下滑主要由于部分园林绿化项目造价审减金额较大；2024年末应收账款账面余额为6.07亿元，计提减值损失1.24亿元；2025年公司预计实现营业收入2亿元-3亿元，较上年度增长40%-110%；公司在中亚国家吉尔吉斯斯坦设立了办事处并实现了订单落地。

交易信息汇总

5月23日，冠中生态的资金流向显示，主力资金净流入75.12万元；游资资金净流出131.67万元；散户资金净流入56.55万元。

机构调研要点

一、介绍公司基本情况、生态修复技术、项目案例等

问：答交流

• 问：2024年度毛利率下滑，尤其园林绿化业务毛利率为负，什么原因？
• 答：主要是部分以前年度已完工项目，业主单位对工程造价审计陆续结束，部分园林绿化类项目造价审减金额较大所致。
• 问：审减对公司未来收入和利润是否有较大影响？
• 答：目前暂时无法预计对未来收入和利润的影响程度，后续将根据业主单位对工程造价的审计结果进行相应的账务处理。
• 问：对应收账款计的减值损失为什么会这么多？应收账款账龄结构如何，今年预计计金额还会增加吗？
• 答：2024年末，公司应收账款账面余额为6.07亿元，计提减值损失1.24亿元，计提比例20.47%。截至2024年末，应收账款账面余额按账龄分类，1年以内（含1年）占比44.32%、1至2年占比20.51%、2至3年占比12.98%、3年以上占比22.18%。预计2025年款将会改善，如应收账款款达到预期的情况下，坏账准备计提金额预计不会大幅增加。
• 问：在手订单情况及订单结构？预计收入会增长？
• 答：2024年全年新签及中标待签合同15.2亿元（联合体中标的以公司分工比例计），其中全域土地综合整治项目中标金额6.55亿元，已签订合同项目金额7.51亿元（联合体中标的以公司分工比例计）。2025年，公司预计实现营业收入2亿元-3亿元，较上年度增长40%-110%。
• 问：是否土地整治类项目毛利率较高？2025年该类项目占收入比重会上升？
• 答：2024年土地整治类项目收入占总营收的比例为6.65%，毛利率为42.13%。收入情况要根据合同履行情况以及企业会计准则、公司会计政策相关规定确认，存在不确定性。
• 问：海外业务拓展情况？
• 答：公司已在中亚国家吉尔吉斯斯坦设立了办事处，派驻市场和技术人员深入拓展业务，并在当地建设苗圃地，2025年一季度已实现订单落地。针对国外市场，公司将在前期多年论证、考察、洽谈的基础上争取海外订单落地并贡献营收，经营计划包括一是搭建海外经营实体或机构，派驻市场人员深入拓展业务；二是以苗木出口业务作为切入点，摸清市场需求、扩展项目信息；三是在中亚地区尝试与当地政府合作建设苗圃基地，满足当地城市建设对苗木花卉的大量需求；四是在中东地区探索公司工厂化育苗技术在当地落地温室种植和设施农业等场景的应用等。
• 问：公司对可转债下修和强赎的态度？
• 答：若再次触发“冠中转债”转股价格向下修正条款，届时公司董事会将召开会议决定是否行使“冠中转债”转股价格向下修正权利。公司希望投资者能够认可公司的发展前景，通过可转债转股来分享公司经营发展的成果。同时，公司也将进一步加强投资者关系管理工作，不断向投资者传递公司投资价值。
• 问：公司的核心竞争优势是什么？
• 答：公司拥有独特的优粒土壤制备、团粒喷播工艺、专用喷播机械装备，并进一步研发了水土流失治理、防沙治沙和污染土壤治理等多个场景的应用技术，尤其是在特殊复杂的区域，行业内其他企业或通用技术少有或难以覆盖实施的如高盐（高碱、酸性）尾矿堆场、高寒高海拔地区、干旱少雨地区、热带岛礁地区、高陡裸岩边坡、湿陷性黄土边坡、海河岸（坝）治理等区域都已成功得到应用。公司近年来持续保持了一定强度的研发投入，拥有的生态修复系列技术相较普通的制成品类技术、工程措施类技术、客土喷播类技术修复效果更好、修复效率更高，可延展迭代能力强，产业化应用比较迅速。

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