股市必读：西山科技（688576）5月19日披露最新机构调研信息

截至2025年5月19日收盘，西山科技(688576)报收于62.85元，上涨0.4%，换手率0.65%，成交量1443.0手，成交额903.93万元。

当日关注点

• 交易信息汇总：5月19日主力资金净流入60.51万元，占总成交额6.69%；游资资金净流入54.96万元，占总成交额6.08%；散户资金净流出115.47万元，占总成交额12.77%。
• 机构调研要点：公司计划通过研发创新、制造升级、销售渠道建设、人才引进培养等方面提高营业收入，并将持续深化耗材化战略，推动动力耗材一次性使用的进程，加速进口替代的步伐。

交易信息汇总

5月19日主力资金净流入60.51万元，占总成交额6.69%；游资资金净流入54.96万元，占总成交额6.08%；散户资金净流出115.47万元，占总成交额12.77%。

机构调研要点

5月16日特定对象调研,业绩说明会

• 提高营业额的具体计划：公司将从研发创新、制造升级、销售渠道建设、人才引进培养等方面着手，提高营业收入水平，持续推进“内窥镜系统+手术动力装置+能量手术设备+微创手术领域内的其他延伸”的产品战略，完善产品矩阵并持续开展产品迭代升级。
• 整体营收下降的原因：2024年度公司整体营业收入小幅下降，主要原因在于乳房旋切活检针受集采影响，单产品耗材同期收入小幅下降；手术动力装置设备、新产品设备受外部环境影响导致招标滞后等因素影响，同比下降较多。
• 主营业务萎缩及利润下降的应对措施：公司将继续深化耗材化战略，推动动力耗材一次性使用的进程，加速进口替代的步伐；密切关注市场变化，把握招标机会，加快内窥镜系统、能量手术设备的推广及入院；大力推进海外市场产品准入及销售网络建设。
• 研发投入成效及未来规划：公司研发投入始终围绕“1+2”产品布局，2024年完成专利申请226项（含发明专利28项），获授权专利170项（含发明专利22项），已基本构建了“微创手术工具产品整体解决方案”。未来将继续加大研发投入，创新驱动，储备丰富的产品和技术，加强市场开拓。
• 回购注销及股价表现：公司基于对未来持续稳定发展的信心和对公司价值的认可，进行了多次回购，但二级市场股价波动受多种因素影响。公司将继续提升产品技术水平，加强终端客户开发，采用“创新驱动+资本驱动”双轮驱动的发展策略。
• 经营活动现金流净额下降的原因：2024年经营活动现金流净额下降主要是因为材料采购、职工薪酬、税金和研发费用开支较上期增多导致。
• 2025年度经营计划目标：公司将继续深化耗材化战略，推动动力耗材一次性使用的进程，加速进口替代的步伐；把握招标机会，加快内窥镜系统、能量手术设备的推广及入院；大力推进海外市场产品准入及销售网络建设。
• 手术动力装置市场竞争及优势：公司主要竞争对手为进口品牌，公司产品具备性价比更高、本土化服务以及政策优势。
• 旋切针带量采购政策及其他省份落地时间：全国都在积极响应带量采购政策，其余省份政策的落地时间以各地医保局通知为准。2025年一季度乳房旋切活检针销售数量保持快速增长主要系集采后公司以价换量策略初见成效，产品市场认可度进一步提升所致。
• 中美贸易战关税战对公司的影响：公司凭借技术积累、规模化制造、销售网络布局及政策红利，有望进一步巩固行业地位，加快进口替代进程。
• 传统科室耗材一次性使用情况：2024年神经外科、骨科、耳鼻喉科耗材同比增长明显，增速超40%，2025年一季度耳鼻喉科、脊柱外科、关节与创伤相关耗材产品同比持续保持高速增长。
• 进口替代趋势及市场份额提升：公司手术动力装置近年来已部分实现进口替代，且在逐步扩大市场份额。当前尤其是在中美关税战的背景下，公司有望进一步巩固行业地位，加快进口替代进程。
• 外延式并购进展及思路：公司围绕“微创手术产品整体解决方案”的定位，正在积极对接并购标的，通过并购进一步完善产品，提升市场影响力。
• 未来研发投入计划：创新是公司的发展动力，未来公司还会继续加大研发投入，保持产品先进性，完善产品种类、型号，提升市场影响力，进一步打造产品整体解决方案。
• 旋切针集采后的应对策略：公司将根据市场情况及时优化渠道策略，乳房旋切活检针进院数量同比有所增长。
• 应收账款账期评估及调整：公司给予部分经销商的应收账款账期政策从实际来看阶段性帮助经销商度过难关，未来将根据市场环境变化情况，适当收紧应收账款账期政策。
• 股权激励计划：关于公司股权激励或员工持股计划方案，以公司后续相关公告披露为准。
• 内窥镜研发方向及核心竞争力：公司在内窥镜系统领域自主研发的超高清内窥镜摄像系统覆盖从光学视镜、光源系统到摄像系统的完整影像技术体系，具备全流程自主设计与制造能力，跻身国产自研内窥镜技术领先阵营。
• 乳腺旋切针通过带量采购抓住增量市场：公司对带量采购始终保持“拥抱”态度，积极、主动参与国家及地方各级集采，在稳定存量的同时积极开拓增量客户，推动该产品国产化的普及和下沉，进一步提高市场占有率、市场覆盖率。
• 乳腺旋切针出海计划：公司目前有相应的出海计划，正在就重点及潜力国家开展市场准入工作，将会视相应国家市场准入工作进展作下一步推进。

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