昆药集团（600422）2025年一季度管理层讨论与分析

证券之星消息，近期昆药集团（600422）发布2025年一季度财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

发展回顾：

2025年，公司与华润三九医药股份有限公司的融合重塑进入收官的关键阶段。一季度，公司推进乐成改革，模式再造与渠道变革也向深水区突破。渠道动能转换期，销售端面临阶段性承压，叠加全国中成药集采扩围续约尚未执行、零售药店终端整合等多重因素影响，公司报告期内营业收入、归母净利润等业绩指标有所下滑。随着渠道体系重构与品牌价值建设向纵深推进，多维提升渠道协同效率、终端覆盖率及品牌心智渗透率，将形成驱动公司销售增长的新复合引擎；同时，公司将紧抓中成药集采新标落地执行的机遇推进终端开发覆盖，利用多剂型协同及品牌优势有效管控市场环境中的不确定性变量，对标全年目标及当前差距，全力攻坚、筑牢全年发展根基。

    1、战略筑基锚定银发机遇，改革攻坚培育转型动能

    面对复杂多变的市场环境，全体昆药人坚定信心决心、全力攻坚应对挑战，始终坚持长期主义，以“十年磨一健”的战略定力推进改革，加速新旧动能转换。报告期内，乐成书苑秉持“成长、成就、成为”的理念，致力于打造产业链开放式学习生态平台，成为公司的知识灯塔和人才高地。

    产供销项目一体化一期全面落成，通过构建产销协同体系与供应链数字化双轨并进策略，为供应链智能化升级奠定实践基础。公司将进一步聚焦于全链路闭环和智能决策的深化，推动供应链的数智化转型、全面提升公司运营效率。

    2、品牌焕新积跬致远，商道攻坚以破促立

    精品国药领域，围绕“昆中药1381”品牌发展战略，公司持续聚焦昆中药参苓健脾胃颗粒、舒肝颗粒等战略大单品，通过“全域媒体矩阵+精准场景营销”的双引擎驱动模式，不断强化“精品国药领先者”的品牌定位。“昆中药1381”品牌亮相2025云南卫视春晚，实现品牌强曝光；昆中药参苓健脾胃颗粒深化“每餐一包，健脾才开胃”的核心价值主张，创新开展“2025参苓返乡年味”春节主题营销，精准触达返乡人群，并荣获2024-2025年度《西鼎奖-中国药品零售市场·畅销产品》；昆中药舒肝颗粒布局小红书、B站等年轻化平台，同时开展京东线上问诊业务探索、与连锁品牌共建品牌活动，增强产品的患者触达，扩大产品的知名度和影响力。渠道建设方面，商道改革不断向深水区推进，公司以客户驱动力、渠道驱动力、动销驱动力、品牌驱动力的“四力建设”，为终端覆盖与动销突破积蓄质变力量。

    慢病管理领域，公司积极面对中成药集采扩围续约尚未执行、零售药店终端整合等多重压力，通过丰富“777”品牌内涵和产品布局，进一步提升零售渠道覆盖，在不利环境下努力寻找破局点。报告期内，公司持续聚焦三七全产业链，构建“三七就是777”的品牌认知，不断提升“777”品牌核心价值。777血塞通软胶囊焕新包装正式发布，从三七制剂到慢病管理、从个体关怀到生态共建，公司深度践行昆药陪伴理念，护航消费者生命长河中的每一程健康。学术建设方面，昆药集团与华润圣火参研完成的“中西药合用治疗缺血性脑卒中临床价值确认与机制发现”项目荣获2024年度中国中西医结合学会科学技术奖一等奖。该奖项的获得为公司打造现代化中药大品种、实现“老龄健康-慢病管理领导者”的目标奠定坚实的学术基础。

    3、管线聚焦深耕慢病赛道，研发创新赋能长期发展

    创新研发项目取得临床试验批准：报告期内，公司按照化学药品2.4类新药受理的天麻素注射液收到国家药监局签发的《药物临床试验批准通知书》，同意该新药开展相关临床试验研究，适应症为预防心脏外科术后谵妄，该新药的开发有望更好地满足临床需求，进一步夯实公司在精神神经领域的市场地位。

    多项临床试验稳步推进：治疗非酒精性脂肪肝的1类创新药KPC000154项目已启动I期临床试验。自主研发的适用于缺血性脑卒中的1类药KYAZ01-2011-020临床II期继续推进。

    仿制药项目取得积极进展：KYAH03-2020-150已递交发补资料；KYAH03-2020-159上市许可申请获国家药监局受理，并获准优先审评。

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