【机构调研记录】国泰基金调研隆基绿能、恒帅股份等4只个股（附名单）

证券之星消息，根据市场公开信息及5月7日披露的机构调研信息，国泰基金近期对4家上市公司进行了调研，相关名单如下：

1）隆基绿能 （国泰基金参与公司业绩说明会）
调研纪要：隆基绿能在BC技术降本、产能扩张、贱金属化方案等方面取得进展。BC二代产能预计到今年年底增加到50GW，降本目标接近TOPCon产品成本。贱金属化方案预计今年年底银耗量比例大幅下降，大部分工艺问题已有效解决。BC二代使用贱金属更容易，金属化成本可下降每瓦两分钱。杂化BC技术研究四年，600MW量产线，成本高于BC二代，但高功率场景具竞争力。钙钛矿叠层技术进展加快，未来有机会商业化。公司持续关注客户需求，与合作伙伴共同推动技术进步。2025年光伏需求持平或略增，2026年预计增长。BC二代产品定价基于客户需求及产品价值，不同产品定价差异大。马来西亚工厂税率较低，继续推进美国市场业务。储能业务暂无明确规划。集中式市场BC产品溢价期望15%，分布式市场溢价更高。

2）恒帅股份 （国泰基金参与公司特定对象调研&现场参观&电话会议）
调研纪要：恒帅股份一季度营业收入为 20,283.21 万元，较上年下降 16.04%，净利润下降 35.48%。传统清洗业务和电机业务短期下滑，主要因部分客户账期逾期过长，应收账款风险和账期管控导致。清洗业务未来增量来源于海外市场扩展和DS主动感知清洗系统的应用。机器人业务方面，公司与部分海外客户交流，自制样件，计划加速国内客户拓展。座椅电机开发顺利，市场前景良好。尾门电机收入占比较高，增长空间取决于主要客户的渗透率提升和新客户的拓展。电机业务后续将深耕车用电机和清洗系统领域，拓展车内电机及底盘领域电机品种。

3）ST华通 （国泰基金参与公司投资者交流会）
调研纪要：ST华通在游戏业务方面将重点关注长青游戏品类如SLG和三消类，注重创新与规模化。对于SLG未来趋势，公司认为其操作方便，用户粘性强，整体收入高，但成功团队较少。盛趣游戏将通过降本增效回归传统优势，挖掘IP潜力，寻找海外市场。关于‘苹果税’，公司认为苹果支付限制打破有利好，但短期影响不大。团队激励方面，公司提供有竞争力的奖金，业务团队处于正循环。对于AI游戏发展趋势，公司重视AI游戏发展，举办创新大赛，长期乐观短期谨慎。盛趣将挖掘经典IP潜力，依托核心用户，推出新作品。

4）倍加洁 （国泰基金参与公司电话会议）
调研纪要：倍加洁在2024年美国市场的营业收入为3亿元左右，占公司总营收的24%，美国对等关税政策可能对其美国市场业务造成不利影响，但大客户暂未受到影响。公司牙膏品类年产能增至1.2亿支，毛利率已由负转正，开拓了舒适达、舒客、BOP等牙膏品牌客户。薇美姿股东间的股权纠纷不影响其经营。2025年度，公司ODM业务将聚焦大客户开发，OBM业务优先规模发展。越南生产基地项目正在筹建，2025年第一季度已明确行政审批手续。善恩康2025年第一季度营收1969.02万元，同比增长58.87%，净利润286.04万元，扭亏为盈。牙刷、湿巾等产品毛利率保持在22%左右。

国泰基金成立于1998年，截至目前，资产管理规模(全部公募基金)6851.06亿元，排名14/210；资产管理规模(非货币公募基金)3967.63亿元，排名15/210；管理公募基金数467只，排名13/210；旗下公募基金经理56人，排名18/210。旗下最近一年表现最佳的公募基金产品为国泰中证全指集成电路ETF，最新单位净值为1.37，近一年增长60.4%。

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