股市必读：伊利股份（600887）5月7日披露最新机构调研信息

截至2025年5月7日收盘，伊利股份(600887)报收于29.58元，下跌0.4%，换手率0.64%，成交量40.36万手，成交额11.99亿元。

当日关注点

• 交易信息汇总：5月7日主力资金净流出7177.07万元，占总成交额5.98%；散户资金净流入6094.75万元，占总成交额5.08%。
• 机构调研要点：公司预计2025年全年消费需求复苏仍偏谨慎，但经过去年的调整，公司能轻装上阵，积极把握行业机会，实现比行业更好的表现。

交易信息汇总

5月7日主力资金净流出7177.07万元，占总成交额5.98%；游资资金净流入1082.32万元，占总成交额0.9%；散户资金净流入6094.75万元，占总成交额5.08%。

机构调研要点

4月30日业绩说明会

公司二季度及全年展望

1. 尽管一季度收入和扣非净利润均有增长，但公司对全年消费需求的复苏持谨慎态度。春节后动销受宏观经济复苏节奏较慢的影响，但得益于去年的调整，2-4月液奶销售情况有所改善。
2. 全年来看，预计行业的量和价都有一定压力，但公司希望通过维护产业链健康、保持价盘稳定、协助上游去产能等措施，实现比行业更好的表现。

原奶周期的供需变化

1. 这一轮原奶价格下行期间，供需两端的超预期变化导致奶价波动。今年原奶供需格局预计会比去年好，特别是三季度有望实现阶段性平衡。
2. 拉长时间看，未来原奶价格波动将相对温和，产业链合作伙伴会更加理性，上下游联结更加紧密。

成本、销售费用和喷粉减值损失趋势

1. 公司希望维持经营利润率向好的趋势，尽管后几个季度原奶价格降幅可能收窄，但通过费用管控和精准营销，努力提高费用使用效率。
2. 一季度主动增加了一些喷粉，但全年来看，喷粉量预计会比去年少。

出生人口和行业增速判断

1. 预计2025年人口出生率相比2024年可能有所下滑，但受益于龙年出生人口反弹和婴儿粉高端化发展，行业降幅会有所收窄。
2. 公司将继续推出高端产品，优化产品结构，提升渠道合作粘性和电商市场份额。

液奶行业竞争格局展望

1. 液奶行业集中度较高，头部企业在需求偏弱的情况下更注重利润改善，竞争相对理性。
2. 一季度液奶收入虽未恢复正增长，但二季度以来有所改善，公司将继续坚持低库存稳价盘的经营理念，把握行业发展机遇。

2B业务发展规划

1. 公司看好2B行业未来发展前景，随着国内供应链水平提升和国产替代趋势，2B业务实现较快增长。
2. 未来将通过自建深加工产线，丰富高附加值产品矩阵，提升盈利能力。

澳优商誉减值及未来赋能

1. 澳优业绩表现不及预期，2024年进行了相应的减值处理，预计未来再进行商誉减值的可能性较小。
2. 伊利和澳优将继续加强协作，提升供应链效率，推动澳优业绩持续改善。

海外市场拓展规划

1. 国际化业务保持双位数增长，冷饮和奶粉业务在东南亚和中东市场表现良好。
2. 未来将继续深入研究更多市场机会，实现海外业务稳健增长。

成人奶粉行业增长放缓及公司规划

1. 受多种因素影响，成人功能性奶粉渗透率较低，但未来增长空间大。
2. 公司将继续聚焦高端化发展方向，与同仁堂合作开发更多功能性产品，提升市场份额。

分红率及资本开支规划

1. 公司希望2025年分红率不低于70%，并持续做好经营，投入资本开支把握未来增长机会。
2. 2025年预计资本开支规模在40亿左右。

利润目标及经营规划

1. 公司希望通过多品类运营和全球化布局，提高产品附加值，实现盈利持续提升。
2. 积极探寻非乳领域和国际化拓展机会，为未来发展提供增量空间。

收入增长点

1. 液奶业务仍将是公司业务的基本盘，婴儿粉、成人营养品、奶酪、低温等品类增长潜力大，符合未来消费发展趋势。

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