股市必读：国药一致（000028）4月30日披露最新机构调研信息

截至2025年4月30日收盘，国药一致(000028)报收于24.52元，下跌0.04%，换手率0.35%，成交量1.66万手，成交额4079.59万元。

当日关注点

• 交易信息汇总：4月30日主力资金净流出45.39万元，游资资金净流入50.69万元，散户资金净流出5.3万元。
• 机构调研要点：国大药房将抓住健康管理的新机遇，做好服务转型，并积极拓展分销板块业务，2024年战略性关闭1200多家药店，截至2025年一季度末，门店共9,234家。

交易信息汇总

4月30日主力资金净流出45.39万元，占总成交额1.11%；游资资金净流入50.69万元，占总成交额1.24%；散户资金净流出5.3万元，占总成交额0.13%。

机构调研要点

国家政策对行业的影响及公司布局

相关政策将加速药店从传统的药品销售终端向健康管理平台转型。国大药房将抓住健康管理的新机遇，做好服务转型，并积极拓展分销板块业务。公司传统业务聚焦医院直销市场，保持份额领先，提升服务能力，巩固客户关系，优化产品和客户结构，加快引进创新药品种，同时控制应收账款风险。分销业态的专业药房，截至2024年底，在两广区域达162家门店，其中107家为双通道，承接处方外流效果好，销售快速增长；零售直销深耕渠道、调整结构，通过一体化优势统筹资源，支持零售端客户业务发展。创新业务多点增长，科技赋能和服务创新成果显著，SPD服务费收入增长20%。

大健康品类的发展策略

零售板块（国大药房）业务情况因行业环境变化，战略转向，强调内部高质量发展，2024年战略性关闭1200多家药店，公司成立治理亏损工作组，推进精细化管理，截至2025年一季度末，门店共9,234家。国大药房自2024年下半年以来，着力提升自有品牌业务，2024年销售额突破10亿，增长超40%，毛利额提升44%。承接处方外流，实现处方实时共享与追溯，同时持续提升慢病管理体系。在终端品类结构方面，处方药占比提升，非药有所下降，这与目前行业整体趋势相同，国大药房也致力于优化品类结构，积极拓展非药，如保健品、中药饮片等。做好商品选品以及营销工作。

门诊统筹政策及电子处方流转平台进展

国大药房是全国网络，各地政策差异较大，其北方区域业务占比较高，这些区域医保统筹政策相对保守，继而影响国大整体收入情况。不过，门诊统筹与电子处方流转的推进工作未来仍有很多机会。国大药房各地区子公司也在加大与当地政府部门沟通，结合消费者需求，聚焦资质获取、系统对接、专业化服务。

两广分销业务及份额增长空间

总体来说，广东区域仍保持增长，尤其是老百姓对健康的需求仍存在未被满足的空间。从公司的业务管理角度，受医保政策和应收账款形势等因素影响，我们会更加注重医保政策更友好、资金更充分的核心地区。此外，广西区域虽面临行业政策多重冲击，整体市场容量呈下滑趋势，但我们市场份额仍在稳步提升，未来也将重点聚焦经营良好，款更好的客户，以提升业务发展质量。

药房业务改善利润率的动作及趋势

去年以来国大药房主动采取了很多措施应对行业挑战。一是进行战略性调整，对长期亏损、质量不高的门店进行清理，虽短期内有损失，但能让资源聚焦到优质门店和子公司；二是优化产品结构，加大自有品牌力度，国大药房团队在内部选品、与供应商沟通及门店端销售方面做了大量工作，有助于整体毛利水平改善；此外还加强内部管理，提升专业性。今年一季度，因市场环境等因素，客流同比有所下降，但客单价有所上升。我们通过核心品项目、亏损店治理和内部成本控制等举措，2025年比2024年在品类聚焦、亏损店治理、提质增效上还会有较大进步。

医保直接结算政策对分销业务回款的影响

广东的医保直接结算在惠州试行，主要针对集采产品。该政策对整体款有保证，当地政府要求医疗机构在产品配置上以医保集采产品为主，至少这一品类的款能够得到保障，后续要看在其他城市的推进情况。

门店规划

2024年下半年开始进行关店，这是国大药房的结构性调整，关闭扭亏无望的门店。2025年还会进行这样的结构调整，在不占区域优势的地方关闭扭亏无望的门店，但也会在一些传统优势区域伺机开拓市场。

分销业务新业务布局思路

虽然两广市场承压，但公司分销业务占比在持续提升；在产品端增加了国产集采产品的直接配送占比，在医院端和客户端增加了客户黏性，加强了与医院合作的SPD等业务；在业务转型方面，增加了营销、第三方物流、SPD服务收费等转型项目，对未来分销业务的持续增长保持乐观态度。

零售业务板块开店、加盟和并购战略

短期内会以优化结构、夯实自身经营基础为主，当前环境下门店质量更重要而非数量，加盟和并购会作为未来考虑因素，但短期内暂不作为重点。

DTP药房经营情况及布局规划

自2024年开始到现在，由于医保报销政策和双通道政策的变化，DTP品种在品类和销售上都将显著提升。随着医保支付改革、新药上市速度加快，DTP药房市场规模呈上升趋势，从去年和今年第一季度的增长数据能看出。未来DTP药房发展将作为国大药房的第二增长曲线，与传统社会药房有机结合，依靠国大药房的品种、网络优势，尤其是院边店优势，获得稳定顾客群体，销量会持续上升。

提高毛利率的举措及目标

提高毛利率一直是药房重点工作。从去年下半年起，国大药房通过同款商品集中、自有品牌提量、前台折扣管理以及提高非药品类（如中药、医疗器械等大健康品类）销售占比等举措，使毛利率提高有一定成效，未来数据可能更好。

AI等新技术在药店中的运用及布局

I技术对药房行业影响深远，公司尝试在一些标准化流程中用I代替人工工作，但药房行业专业性较强，某些领域仍要依靠执业药师等人工专业力量。公司积极拥抱I，目前将其作为专业能力的补充手段，未来随着科技发展，I技术会广泛运用到零售药房各个领域。

国内药店数量规模及发展前景

国内药店行业经过20多年的高速发展周期，现在到了整合期。2024年全国药店约70万家，已超市场容量。近期药店行业处于短期调整期，但从长期来看，随着步入老龄社会和人们对健康产品的需求增加，行业是利好的。未来不论是社会药房还是专业药房，都会围绕精细化管理、多元化品类和专业化服务几个方向发展。

医保对药店门店资质收紧趋势的看法

从2024年国家医保局关于统筹政策的调整延续至今，这在未来是常态化工作。统筹政策的调整，包括医保资质的停止审批和出清，是行业的进化过程，有利于国家医保资金的安全和参保人员的使用，是规范市场的过程。加强合规管理和获取资质条件是药店企业核心竞争力。

O2O发展对药店行业的影响

近些年来O2O线上业务对药店线下业务冲击很大，这是一种潮流。零售药店企业积极拥抱互联网业务，推进线上和线下的融合，这是主要的发展节奏和旋律。

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