股市必读：亚信安全（688225）4月30日披露最新机构调研信息

截至2025年4月30日收盘，亚信安全(688225)报收于21.37元，下跌1.52%，换手率2.69%，成交量5.62万手，成交额1.22亿元。

当日关注点

• 交易信息汇总：4月30日主力资金净流入167.9万元，占总成交额1.38%；游资资金净流出1469.25万元，占总成交额12.04%；散户资金净流入1301.35万元，占总成交额10.67%。
• 机构调研要点：2024年公司实现营业收入35.95亿元，综合毛利率达51.6%，归属于上市公司股东的净利润为959万元，网络安全业务毛利率提升至61.35%。

交易信息汇总

4月30日主力资金净流入167.9万元，占总成交额1.38%；游资资金净流出1469.25万元，占总成交额12.04%；散户资金净流入1301.35万元，占总成交额10.67%。

机构调研要点

4月29日业绩说明会

一、业绩介绍

2024年公司整体经营情况良好，着力提升经营韧性以穿越经济周期。2024年11月，公司完成对亚信科技的控股，标志着公司进入新的发展阶段。网络安全业务与数智业务实现一体化协同发展，正式开启“一体两翼”的战略布局。2024年公司实现营业收入35.95亿元，综合毛利率达51.6%，归属于上市公司股东的净利润为959万元。上述财务数据包含了2024年11月9日至12月31日期间合并亚信科技的业绩表现。

网络安全业务

2024年，网络安全业务实现营业收入17.1亿元，同比增长6.37%。网络安全业务毛利额同比增长36.5%，毛利率从2023年的47.82%提升至2024年的61.35%，增长了13.53个百分点。毛利率的提升主要归因于自研标准化产品收入占比提高、供应链管理优化外采材料成本降低。费用控制方面，销售费用、研发费用和管理费用三项合计同比仅增长2.1%，费用控制成效显著。2025年一季度，公司网络安全业务实现收入2.13亿元，一季度网络安全业务毛利率达到56.4%，较上年同期提升7个百分点。网络安全业务利润与去年同期基本持平，表现稳健。

回答投资者提问

• 关于收入变化及毛利提升的原因：2024年最终审计后的收入较业绩快报收入数据有所调整，主要是基于会计谨慎性，根据不同的营销模式及公司在营销过程中承担的风险不同，对不同营销模式下的收入确认标准进行了具体的分类，导致部分收入在原基础上进行了调整。调整后可以看到网络安全业务毛利率比去年同期有显著上升，公司未来收入结构及业绩健康度有大大的改善。
• 关于与联通成立的联合事业部：亚信安全与联通成立联信事业部主要聚焦于推动双方在数字业务领域的协同合作，该事业部将致力于通过资源共享、优势互补来提升双方在数字业务市场的竞争力。
• 关于2025年全年安全业务的盈利状况展望：公司预计2025年安全业务净利润与现金流将有所改善。公司在2024年已经实现了经营现金流转正，利润方面虽未达预期，但随着费用控制优化、业务向好及市场机遇的增加，预计2025年将比2024年有进一步提升。
• 关于标准化产品的增速优于行业整体的原因及客户在网安投入上的特点：公司在过去几年中高度重视产品能力建设，尤其在终端安全、云安全和XDR解决方案方面取得了显著进展，这些核心产品具备行业领先能力。标准化产品的高质量发展表明客户在网安投入时更加注重产品性能和安全防护能力。
• 关于公司如何通过结合终端安全、云主机和防病毒APT的优势实现XDR解决方案的能力：公司通过整合这三个核心产品的优势，成功实现了XDR解决方案的能力升级，特别是在过去一年中，终端安全领域的增长显著。
• 关于鸿蒙操作系统的发展对公司终端安全业务的影响：鸿蒙操作系统的发展对公司终端安全业务是利好。如果公司能将核心终端安全产品做到极致，市场占有率做到第一，那么无论对于现有市场还是增量市场，都将对公司发展起到积极作用。
• 关于公司与上海垣信未来进一步的合作规划及预计业务体量：公司与上海垣信已有长期合作，并参与了网络业务系统的设计和规划。随着上海垣信卫星的发展和卫星发射，预计会有更多网络安全领域的合作机会。
• 关于2025年下游各行业（运营商、金融、政府等）的需求情况：展望2025年，具有国际竞争力的新能源、半导体和汽车行业等对安全的需求保持快速增长，因此聚焦于企业安全的公司会有较好表现。
• 关于当前中国网络行业多家公司竞争激烈的环境下，为什么认为这是一个出清的机会：在当前市场环境下，由于存在众多竞争者，尤其是对to B的网络安全公司而言，销售团队的战斗力和产品能力这两部分显得尤为重要。
• 关于大模型安全领域布局及商机情况：目前市场上对于大模型的关注度极高，包括国央企、政府在内的多个行业客户表现出高接受度。亚信科技在大模型落地方面做得非常出色，随着一体机形态的大模型模式出现，市场上商机众多。
• 关于亚信科技在大模型一体机方面与哪家公司有合作及其合作的优势：亚信科技与阿里等众多大模型厂商有合作，优势在于对客户需求的深刻理解以及交付能力的领先性。
• 关于亚信安全新一代AI-XDR的产品形态和商业模式：该产品支持私有化部署和SaaS化部署，不仅具备云端部署的优势，还特别注重满足客户本地化部署的需求。
• 关于公司安全板块一季度收入下滑的原因及2025年网络安全业务收入指引或目标：一季度安全板块收入下滑是因为公司更加注重毛利的提升和核心产品的市场占有率，而非单纯追求订单收入。2025年公司更关注毛利、毛利率和现金流这三个指标的持续向好。

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