西南证券：给予力盛体育买入评级

西南证券股份有限公司刘言,陈柯伊,周杰近期对力盛体育进行研究并发布了研究报告《25Q1营收表现稳健，跨界合作助力IP升级》，给予力盛体育买入评级。

　　力盛体育(002858)
　　投资要点
　　事件：公司发布2025年一季报，2025Q1公司实现营收1.1亿元，同比增长3.3%；归母净利润为6.4万元，同比减少44.3%，归母净利润同比下滑原因主要系欧元兑人民币汇率波动产生的汇兑损失及部分境外赛事临时变更地点造成运费增加所致；毛利率为30.1%，同比下降5.1个百分点；净利率为16.1%，同比下降8.1个百分点。
　　明星车手跨界参与赛车比赛并活动荣誉，为公司拓展赛车运动受众群体、提升赛事商业价值创造了优质传播契机。2025年3月29日，国内知名明星王一博参与公司旗下“China GT中国超级跑车锦标赛”，王一博与队友方骏宇在宁波的赛季前热身赛搭档夺得GT中国杯热身赛亚军。2025年4月26日在2025China GT第一站上海站第一回合正赛，王一博和队友潘君临一起获得GT3AM组冠军。明星效应跨界参与赛车比赛，带动国内赛车运动关注度提升。
　　体育场馆经营业务持续推进，助力公司在赛车赛事领域品牌力提升。2025年1月，公司旗下湖南株洲国际赛车场获评国家3A级旅游景区，成为中部地区首个F2级赛车文旅综合体，持续构建“国际赛事+智能科技+大众消费”的创新运营模式，提升区域文体旅产业融合度及品牌影响力。2025年2月底，海南新能源汽车体验中心项目核心工程——国际二级标准赛道及赛事综合楼正式开工，预计2026年投运，海南国际赛车场建设取得阶段性重要进展。
　　跨界合作助力赛事IP营销升级。2025年2月，公司携手安徽广电传媒产业集团，围绕“徽派汽车”文化品牌建设，整合赛事、文旅及产业链资源，打造“车旅+车文”后市场生态。公司进一步推进与门牙视频的战略合作，双方于2025年4月成立合资企业“上海万有引擎文化传媒有限公司”，将通过IP孵化、赛事传播及客户开发等领域展开跨界合作，联手打造赛车运动内容生态，助力公司赛事IP营销升级。
　　盈利预测与投资建议。预计公司2025-2027年归母净利润分别为0.6、0.9、1.1亿元。公司作为中国领先的汽车运动运营商，有望在主业赛车赛事热度提升、赛事IP加速布局的催化下实现业绩稳健增长，维持“买入”评级。
　　风险提示：宏观经济波动影响风险、市场竞争加剧风险、体育赛事推广权无法延展或商权费大幅上升风险、募投项目进度不及预期风险。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有1家机构给出评级，买入评级1家；过去90天内机构目标均价为14.19。

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