鸣志电器（603728）：2025年一季度业绩平稳增长，但需关注现金流与应收账款

近期鸣志电器（603728）发布2025年一季报，证券之星财报模型分析如下：

营收与利润

鸣志电器（603728）在2025年一季度实现营业总收入5.95亿元，较去年同期下降2.16%。尽管营收有所下滑，但公司的归母净利润达到718.93万元，同比增长10.82%；扣非净利润为556.26万元，同比增长42.87%。这表明公司在控制成本和提高盈利能力方面取得了一定成效。

盈利能力

从盈利能力来看，公司2025年一季度的毛利率为36.87%，较去年同期减少3.18个百分点；净利率为1.21%，同比增长14.24%。虽然毛利率有所下降，但净利率的提升显示出公司在优化成本结构方面的努力。

费用控制

报告期内，公司的销售费用、管理费用和财务费用总计为1.53亿元，占营业收入的比例为25.75%，较去年同期增长9.88%。费用率的上升可能对公司未来的盈利能力构成一定压力。

现金流与资产负债

值得注意的是，公司2025年一季度的每股经营性现金流为0.01元，较去年同期大幅下降75.81%。此外，货币资金为8.19亿元，同比增长43.90%，但有息负债也显著增加至5.16亿元，同比增长77.90%。这提示投资者需关注公司的现金流状况和债务水平。

应收账款

截至报告期末，公司的应收账款为5.23亿元，占最新年报归母净利润的比例高达671.03%。应收账款的高占比可能影响公司的资金周转效率，需引起重视。

商业模式与未来发展

鸣志电器的业绩主要依赖于研发及营销驱动。公司自上市以来，累计融资总额为8.98亿元，累计分红总额为1.60亿元，分红融资比为0.18。未来，公司需要进一步优化商业模式，提高产品或服务的附加值，并加强现金流管理和应收账款的回收。

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