【机构调研记录】国联基金调研国药一致、周大生等5只个股（附名单）

证券之星消息，根据市场公开信息及4月30日披露的机构调研信息，国联基金近期对5家上市公司进行了调研，相关名单如下：

1）国药一致 （国联基金参与公司业绩说明会&现场）
调研纪要：国药一致在机构调研中表示，相关政策将加速药店从传统药品销售终端向健康管理平台转型。国大药房将抓住健康管理新机遇，做好服务转型，拓展分销业务。各地门诊统筹政策差异大，门诊统筹与电子处方流转推进工作未来仍有机会。广东区域分销业务仍保持增长，广西区域市场容量下滑但市场份额提升。国大药房采取战略性调整、优化产品结构、加强内部管理，一季度客流下降但客单价上升。广东医保直接结算在惠州试行，对整体回款有保障。2024年下半年开始关店，2025年继续调整结构，关闭扭亏无望的门店。分销业务增加国产集采产品直接配送占比，加强与医院合作，增加转型项目。短期内零售业务优化结构，夯实经营基础，加盟和并购暂不作为重点。DTP药房市场规模上升，未来将作为第二增长曲线。提高毛利率的重点是同款商品集中、自有品牌提量、前台折扣管理等。公司尝试在标准化流程中用AI代替人工，未来将广泛运用于零售药房。国内药店行业进入整合期，未来将围绕精细化管理、多元化品类和专业化服务发展。医保资质收紧是行业进化过程，有利于规范市场。O2O线上业务对药店线下业务冲击大，药店积极拥抱互联网业务。

2）周大生 （国联基金参与公司电话会议）
调研纪要：2024年和今年第一季度，周大生经营受到金价波动影响，采取多种措施应对。公司加强黄金和非黄产品研发，丰富产品种类，调整品牌矩阵，推进零售模式和数字化转型。毛利率提升源于自营业务占比提升和产品组合优化，黄金库存占总存货70%，其中20%为黄金租赁。国家宝藏品牌将升级为“国宝文化典藏金品引领者”，从品牌、产品、营运三方面全面提升。周大生经典定位为非遗赛道，转珠阁采用轻资产、高毛利、高周转模式。加盟店30%位于一二线城市，70%位于三四线及以下城市，铺货额占开店初始投入90%。

3）巨人网络 （国联基金管理有限公司参与公司特定对象调研&）
调研纪要：2024年度，巨人网络实现营业收入29.23亿元，同比增长31.15%。2025年第一季度，公司实现营业收入7.24亿元，同比增长3.94%。公司重点介绍了征途IP的发展，小程序新用户占比更大，流水占比20%-30%。新产品《五千年》已取得版号，正在进行多轮测试。《超自然行动组》预计今年逐步推广。I原生玩法提高玩家活跃度，付费体验次数可覆盖成本。公司积极关注I产业项目，投资方向包括游戏及其他I应用。PC端以存量游戏更新为主，暂无正式立项的新产品。公司积极响应政策，研究适合海外的产品方向。2024年Q4毛利率下降因营业成本上升，2025年Q1提升因一次性冲服务器托管费用。合同负债增长主要源于《原始征途》二推带来流水显著增长。Playtika收购Super Play目前亏损，长期有望实现营收和利润增长。

4）普蕊斯 （国联基金参与公司特定对象调研&太平洋证券、兴业证券等27家证券联合主持的2024年年度和2025年第一季度业绩交流电话会）
调研纪要：普蕊斯是一家大数据驱动型临床研究服务商，专注于SMO业务，通过解构临床试验和医院场景，创建全流程项目管理体系。2024年公司实现营业收入80,372.89万元，同比增长5.75%，净利润10,642.93万元，同比下降21.01%，主要因业务人员增加导致成本上升。2025年第一季度，公司实现营业收入17,646.69万元，同比下降4.37%，净利润743.16万元，同比下降67.32%，主要因行业竞争加剧和订单价格波动。截至2025年3月31日，公司累计承接3,800多个SMO项目，在执行2,250个项目，服务960余家临床试验机构，覆盖超1,300家机构，员工4,277人。

5）纳睿雷达 （国联基金参与公司特定对象调研&业绩说明会&线上会议）
调研纪要：2024年度，纳睿雷达营业收入和净利润分别同比增长62.49%和21.03%，主要得益于销售业务增长。公司2024年中标情况乐观，新增合同金额约9亿元，产品交付按合同与客户需求执行。尽管净利润增幅较小，主要因加大研发投入、毛利率下滑等原因，公司仍对未来2-3年业务发展持积极乐观态度。公司正积极拓展低空经济、民用航空等领域，低空雷达在广州、深圳、珠海等地测试应用，预计今年存在订单落地可能性。公司还计划在香港设立全资子公司，推进国际市场布局，并收购天津希格玛微电子技术有限公司，提升核心竞争力。未来，公司将继续加大研发投入，开发新产品和应用场景，提升毛利率，拓展业务模式和营收渠道。

国联基金成立于2013年，截至目前，资产管理规模(全部公募基金)1385.18亿元，排名47/210；资产管理规模(非货币公募基金)1182.82亿元，排名40/210；管理公募基金数171只，排名40/210；旗下公募基金经理31人，排名41/210。旗下最近一年表现最佳的公募基金产品为国联沪港深大消费主题A，最新单位净值为0.78，近一年增长35.97%。

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