中国化学（601117）2025年一季度：营收微降但净利润显著增长，需关注现金流与应收账款

近期中国化学（601117）发布2025年一季报，证券之星财报模型分析如下：

营收与利润

中国化学（601117）在2025年一季度实现营业总收入446.53亿元，较去年同期下降1.15%。尽管营收有所下滑，但公司的归母净利润达到了14.45亿元，同比增长18.77%；扣非净利润为14.12亿元，同比增长22.63%。这表明公司在控制成本和提高盈利能力方面取得了一定成效。

主要财务指标

• 毛利率：9.3%，同比增长16.04%，显示出公司在主营业务上的盈利能力有所增强。
• 净利率：3.59%，同比增长19.34%，进一步反映了公司整体盈利水平的提升。
• 三费占营收比：2.62%，同比增加0.01%，表明公司在费用控制方面保持稳定。
• 每股净资产：10.45元，同比增长8.61%，显示公司资产质量有所改善。
• 每股收益：0.24元，同比增长20.0%，体现了股东回报的增加。

应收账款与现金流

值得注意的是，公司应收账款同比大幅增长36.92%，达到370.01亿元，应收账款与利润的比例高达650.52%，这可能对公司未来的现金流产生一定压力。此外，每股经营性现金流为-2.47元，同比下降123.02%，表明公司在经营活动中的现金流出较为严重，需密切关注其现金流状况。

偿债能力与融资分红

公司现金资产非常健康，但货币资金较去年同期减少16.69%，降至333.31亿元。公司有息负债为104.93亿元，同比增长21.67%。自上市以来，公司累计融资总额为166.95亿元，累计分红总额为88.23亿元，分红融资比为0.53，显示出公司较为稳健的分红政策。

商业模式与未来发展

中国化学的业绩主要依靠研发驱动，未来需要继续关注其研发投入及成果转化情况。同时，鉴于当前的现金流和应收账款状况，公司应加强对应收账款的管理和现金流的优化，以确保可持续发展。

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