中国国航（601111）2025年一季度业绩下滑，需关注现金流与债务状况

近期中国国航（601111）发布2025年一季报，证券之星财报模型分析如下：

财务概况

中国国航（601111）在2025年一季度的财务报告显示，公司营业总收入为400.23亿元，较去年同期下降0.11%。归母净利润录得-20.44亿元，同比下降22.07%，扣非净利润为-21.28亿元，同比下降24.21%。这表明公司在该季度内未能实现盈利，并且亏损幅度有所扩大。

盈利能力分析

从盈利能力来看，公司的毛利率为0.52%，同比减少了84.27%，净利率为-6.33%，同比减少了26.78%。这些数据显示出公司在主营业务上的获利能力显著减弱。此外，每股收益为-0.12元，同比减少了9.09%，进一步反映了股东权益受损的情况。

成本控制与费用管理

尽管三费（销售费用、管理费用、财务费用）占营收的比例从11.82%降至11.05%，但绝对金额仍高达44.23亿元。这说明公司在成本控制方面虽有一定改善，但整体费用水平仍然较高。

流动性与偿债能力

值得注意的是，中国国航面临较大的短期债务压力，流动比率仅为0.32，远低于健康水平。同时，货币资金为233.05亿元，虽然同比增长了3.73%，但相对于庞大的有息负债（1875.34亿元），其覆盖能力有限。

现金流状况

每股经营性现金流为0.48元，同比减少了15.67%。结合财报体检工具的提示，公司需特别关注现金流状况，因为货币资金占总资产比例仅为6.79%，而近3年的经营性现金流均值与流动负债之比也仅为16.35%。

商业模式与资本结构

中国国航的业绩主要依赖于营销驱动，然而，近年来资本回报率不强，ROIC为1.26%，显示出资本利用效率有待提高。此外，有息资产负债率达到了48.81%，表明公司存在较高的杠杆风险。

综上所述，中国国航在2025年一季度的表现不尽如人意，尤其是在盈利能力和现金流方面面临挑战。未来，公司需要加强成本控制，优化资本结构，并确保充足的现金流以应对潜在的风险。

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