山西证券：给予恒玄科技买入评级

山西证券股份有限公司高宇洋,田发祥近期对恒玄科技进行研究并发布了研究报告《智能可穿戴市场爆发，公司新产品助力业绩高增长》，给予恒玄科技买入评级。

　　恒玄科技(688608)
　　事件描述
　　公司发布2024年年报及2025年一季报。2024年公司营业收入32.63亿元，同比+49.94%，归母净利润4.60亿元，同比+272.47%；2025年一季报营业收入9.95亿元，同比+52.25%，归母净利润1.91亿元，同比+590.22%。
　　事件点评
　　深耕低功耗SoC领域，产品多元化推动营收利润创历史新高。公司2024年收入32.63亿元，归母净利润4.60亿元，均创历史新高。公司智能手表手环芯片不断导入新客户，下游智能手表、手环市场保持高增速，全年实现营收10.45亿元，收入占比32%，公司收入逐渐多元化发展。
　　新产品BES2800量产落地，高算力性能契合边缘AI大趋势。公司新一代可穿戴产品BES2800在旗舰耳机产品中量产，标志公司高算力产品逐步推向市场，新产品使用6nmFinFET工艺，单芯片集成多核算力、存储、通信功能，充分适配耳机、手表、眼镜等新一代AI终端，有望伴随下游需求实现产品的大批量爆发。
　　2025年智能可穿戴市场迎来AI加持，公司新品驱动高成长。2025年一季报公司营收9.95亿元，归母净利润1.91亿元，25Q1毛利率38.47%，同比+5.54pct。可穿戴市场在国补及AI大模型加持下，维持较高行业增速，利润端新产品迭代提高产品均价，收入增长带来规模效益逐渐体现，预计伴随AI驱动智能可穿戴渗透，以及公司新品逐渐放量，25年公司有望进一步高速增长。
　　投资建议
　　预计公司2025-2027年净利润分别为7.09/9.73/12.87亿元，同比增长53.9%/37.4%/32.3%，对应公司2025-2027年PE分别为70.8/51.6/39.0x，维持“买入-A”评级。
　　风险提示
　　宏观经济复苏不及预期的风险；市场竞争加剧风险；研发进度不及预期风险。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，东北证券武芃睿研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为68.1%，其预测2025年度归属净利润为盈利8.06亿，根据现价换算的预测PE为66.14。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有19家机构给出评级，买入评级17家，增持评级2家；过去90天内机构目标均价为466.39。

以上内容为证券之星据公开信息整理，由AI算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成投资建议。