值得买（300785）：2025年一季度业绩下滑但亏损收窄，需关注应收账款风险

近期值得买（300785）发布2025年一季报，证券之星财报模型分析如下：

经营业绩概览

值得买（300785）在2025年一季度实现营业总收入2.68亿元，较去年同期下降9.41%。尽管营业收入有所减少，但公司的归母净利润和扣非净利润分别录得-859.48万元和-1026.58万元，同比分别上升62.16%和34.83%，显示出亏损幅度有所收窄。

盈利能力分析

从盈利能力来看，公司2025年一季度的毛利率为40.32%，较去年同期减少了4.63个百分点；净利率为-3.07%，同比增加了57.6%。这表明公司在控制成本方面取得了一定成效，但仍面临较大的盈利压力。

费用控制与现金流

报告期内，销售费用、管理费用、财务费用总计达到8280.97万元，占营收比例为30.85%，相比去年同期降低了1.94个百分点。每股经营性现金流为-0.02元，同比改善了90.28%，显示出公司在现金流管理上的进步。

资产负债情况

值得注意的是，截至本报告期末，值得买的应收账款达到4.89亿元，占最新年报归母净利润的比例高达650.17%，这一比例远高于正常水平，提示可能存在较大的坏账风险。同时，有息负债增至1.92亿元，同比增长80.10%，表明公司债务负担加重。

总结

综上所述，虽然值得买在2025年一季度实现了亏损收窄，但在营业收入下降的情况下，其盈利能力仍显不足，且应收账款规模庞大，存在潜在风险。投资者应密切关注公司未来的应收账款回收情况及其对财务状况的影响。

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