明阳电路（300739）：2025年一季度营收与利润双增长，但需关注应收账款高企

近期明阳电路（300739）发布2025年一季报，证券之星财报模型分析如下：

营收与利润

明阳电路（300739）在2025年第一季度实现了营业总收入4.2亿元，同比上升11.82%；归母净利润达到1202.01万元，同比上升36.73%；扣非净利润为1314.0万元，同比上升36.43%。这表明公司在报告期内的盈利能力有所增强。

盈利能力

尽管营收和利润均实现增长，但公司的毛利率为22.11%，同比下降了6.47%，显示出公司在成本控制方面可能面临一定挑战。净利率为2.83%，同比增加了24.8%，表明公司在提高运营效率方面取得了一定成效。

费用控制

公司在费用控制方面表现出色，销售费用、管理费用、财务费用总计为4227.09万元，三费占营收比为10.06%，同比下降了23.24%。这反映了公司在优化内部管理、降低运营成本方面的努力。

资产状况

值得注意的是，公司应收账款为3.47亿元，占最新年报归母净利润的比例高达3044.97%，这一比例异常高，可能对公司现金流产生不利影响。此外，货币资金为2.01亿元，较去年同期下降了34.47%，而有息负债则大幅减少至3.25亿元，同比下降61.80%。

股东权益

每股净资产为6.95元，同比增长12.35%，显示出公司资产质量有所提升。每股经营性现金流为0.2元，同比增长27.08%，表明公司经营活动产生的现金流量较为健康。

商业模式与资本运作

公司业绩主要依靠研发、营销及资本开支驱动。公司上市以来累计融资总额为6.87亿元，累计分红总额为4.90亿元，分红融资比为0.71。投资者应关注公司资本开支项目的合理性及其对资金的需求情况。

总结

总体来看，明阳电路在2025年第一季度实现了营收和利润的双增长，但在应收账款管理和成本控制方面仍需进一步改进。

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