通合科技（300491）2025年一季度业绩下滑，需关注现金流与应收账款

近期通合科技（300491）发布2025年一季报，证券之星财报模型分析如下：

营收增长但利润大幅下降

通合科技（300491）在2025年一季度实现了营业总收入2.07亿元，同比上升16.14%。然而，公司的归母净利润却出现了显著下滑，录得-652.13万元，同比下降184.76%；扣非净利润同样表现不佳，为-791.52万元，同比下降215.76%。这表明尽管公司在营业收入方面有所增长，但在盈利能力上面临较大挑战。

毛利率和净利率双双下滑

从利润率来看，公司的毛利率为25.99%，同比减少了15.54个百分点；净利率为-3.15%，同比减少了172.99个百分点。这反映出公司在成本控制和盈利能力方面存在一定的压力。

费用控制与现金流状况

公司在销售费用、管理费用、财务费用上的支出总计达到3618.27万元，三费占营收比例为17.46%，较去年同期增加了2.79个百分点。此外，每股经营性现金流为-0.06元，虽然同比改善了67.32%，但仍为负值，显示出公司在现金流管理方面仍需加强。

应收账款与有息负债

值得注意的是，公司的应收账款规模较大，达到了7.12亿元，占最新年报归母净利润的比例高达2974.02%。同时，有息负债也有所增加，从2亿元增至2.18亿元，增幅为8.89%。这提示投资者应密切关注公司的应收账款回收情况以及债务水平。

商业模式与资本回报

公司业绩主要依赖于研发、营销及股权融资驱动。过去一年的ROIC为2.17%，资本回报率较低，净利率为1.98%，表明公司产品或服务的附加值有限。自上市以来，公司累计融资7.00亿元，累计分红8189.94万元，分红融资比为0.12。

综上所述，通合科技在2025年一季度虽然实现了营收的增长，但利润大幅下滑，且需特别关注其现金流和应收账款的健康状况。

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