松井股份（688157）：2025年一季度营收增长但利润大幅下滑，需关注现金流与应收账款

近期松井股份（688157）发布2025年一季报，证券之星财报模型分析如下：

营收与利润

松井股份（688157）在2025年一季度实现营业总收入1.53亿元，同比上升13.24%。然而，归母净利润仅为380.5万元，同比下降68.52%，扣非净利润为320.43万元，同比下降68.45%。这表明公司在营业收入增长的同时，盈利能力显著下降。

盈利能力

公司的毛利率为43.35%，较去年同期减少11.32个百分点；净利率为2.35%，同比减少了72.34个百分点。这反映出公司在成本控制方面面临挑战，导致利润率大幅下滑。

费用情况

销售费用、管理费用和财务费用总计达到4292.79万元，占营收比例为28.04%，较去年同期增长了10.05%。费用的增加进一步压缩了公司的利润空间。

现金流与资产负债

尽管公司货币资金从1.34亿元增至3.07亿元，增幅达128.94%，但应收账款也从2.72亿元增至3.35亿元，增幅为22.95%。更为值得关注的是，当期应收账款占最新年报归母净利润的比例高达387.47%，显示出公司在应收账款管理方面存在较大压力。

每股指标

每股净资产为11.91元，同比增长3.13%；每股经营性现金流为0.79元，同比增长493.05%；每股收益为0.03元，同比减少72.73%。每股经营性现金流的大幅增长是一个积极信号，但每股收益的大幅下降反映了公司整体盈利水平的下滑。

商业模式与融资分红

公司业绩主要依赖于研发、营销及股权融资驱动。过去五年，公司累计融资总额为6.86亿元，累计分红总额为1.05亿元，分红融资比为0.15。这表明公司在资本运作方面较为活跃，但分红比例较低。

总结

总体来看，松井股份在2025年一季度虽然实现了营业收入的增长，但利润大幅下滑，尤其是归母净利润和扣非净利润的大幅下降。此外，公司需特别关注现金流状况和应收账款的管理，以确保未来的可持续发展。

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