森林包装（605500）：2025年一季度业绩下滑，需关注应收账款和有息负债增长

近期森林包装（605500）发布2025年一季报，证券之星财报模型分析如下：

经营业绩

森林包装（605500）在2025年一季度的营业总收入为4.5亿元，较去年同期下降了7.55%。归母净利润为3388.22万元，同比下降5.92%；扣非净利润为3213.63万元，同比下降6.63%。这表明公司在报告期内的盈利能力有所减弱。

利润与成本

尽管营业总收入和净利润均出现下滑，但公司的毛利率达到了14.79%，同比增长7.07%，显示出公司在控制成本方面取得了一定成效。然而，净利率为7.05%，同比减少了4.32%，表明公司在其他方面的成本控制仍有待加强。

费用情况

报告期内，公司的销售费用、管理费用和财务费用总计为2893.55万元，三费占营收比为6.42%，同比增长39.36%。费用的大幅增加可能是导致净利润下滑的原因之一。

资产与负债

截至报告期末，森林包装的货币资金为1.84亿元，较去年同期大幅减少57.49%。与此同时，应收账款为2.1亿元，同比增长8.23%，且应收账款占最新年报归母净利润的比例高达108.63%，需密切关注其回收情况。此外，有息负债从3.55亿元增至8.29亿元，增幅达133.53%，这可能对公司未来的偿债能力构成挑战。

每股指标

每股净资产为6.32元，同比增长5.22%；每股收益为0.08元，同比下降11.11%；每股经营性现金流为-0.23元，同比增长11.28%。这些指标反映了公司在资本结构和现金流管理方面面临的压力。

商业模式与资本运作

公司业绩主要依靠资本开支驱动，需重点关注资本开支项目的合理性及资金压力。自上市以来，公司累计融资总额为9.48亿元，累计分红总额为2.63亿元，分红融资比为0.28。

总结

总体来看，森林包装在2025年一季度的业绩表现较为平淡，营业收入和净利润均出现下滑，费用增长较快，且应收账款和有息负债显著增加。公司应加强对费用的控制，并关注应收账款的回收和有息负债的管理，以提升整体财务健康状况。

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