国光连锁（605188）2025年一季度业绩下滑，需关注现金流与应收账款

近期国光连锁（605188）发布2025年一季报，证券之星财报模型分析如下：

营收与利润

国光连锁（605188）在2025年一季度实现营业总收入7.96亿元，同比上升5.23%。然而，归母净利润为2174.9万元，同比下降18.07%，扣非净利润为1986.28万元，同比下降21.55%。这表明公司在营业收入增长的同时，盈利能力有所下降。

毛利率与净利率

公司的毛利率为22.29%，同比减少6.63%，净利率为2.73%，同比减少22.15%。这反映出公司在成本控制方面面临一定压力，导致利润率下降。

费用情况

销售费用、管理费用和财务费用总计1.45亿元，三费占营收比为18.15%，同比减少3.34%。尽管费用占比有所降低，但整体费用水平仍然较高。

资产与负债

截至2025年一季度末，公司货币资金为3.27亿元，较去年同期的6.6亿元大幅减少50.51%；应收账款为5336.13万元，同比增加70.81%。有息负债为4577.55万元，同比减少33.50%。应收账款的大幅增加可能对公司现金流产生一定影响。

每股指标

每股净资产为2.31元，同比增加0.19%；每股经营性现金流为0.28元，同比增加19.43%；每股收益为0.04元，同比减少20.0%。每股经营性现金流的增加是一个积极信号，但每股收益的下降值得关注。

商业模式与资本回报

公司业绩主要依靠股权融资及营销驱动，需仔细研究这类驱动力背后的实际情况。去年的ROIC为1.45%，资本回报率不强，净利率为0.1%，表明公司产品或服务的附加值不高。

风险提示

财报体检工具显示，建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为95.52%），以及应收账款状况（应收账款/利润已达1998.41%）。这些指标提示公司在现金流管理和应收账款回收方面存在潜在风险。

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