三星新材（603578）2025年一季度增收不增利，多项财务指标下滑

近期三星新材（603578）发布2025年一季报，证券之星财报模型分析如下：

财务概况

三星新材（603578）在2025年一季度实现了营业总收入3.71亿元，同比上升46.36%。然而，公司的盈利能力却出现了显著下降，归母净利润为1029.62万元，同比下降50.02%，扣非净利润为949.4万元，同比下降52.36%。

主要财务指标分析

盈利能力

• 毛利率：15.55%，同比减少36.28%。
• 净利率：1.46%，同比减少78.11%。

从毛利率和净利率的大幅下降可以看出，尽管公司营业收入有所增长，但成本控制方面存在较大问题，导致利润空间被压缩。

费用控制

• 三费（销售费用、管理费用、财务费用）总计：3974.59万元，三费占营收比为10.7%，同比减少3.19%。

虽然三费占营收比有所下降，但整体费用水平仍然较高，特别是财务费用值得关注。

资产与现金流

• 货币资金：5.74亿元，同比减少13.02%。
• 应收账款：4.01亿元，同比增加20.36%。
• 每股经营性现金流：0.55元，同比增加46.28%。

尽管每股经营性现金流有所改善，但应收账款的增加可能意味着公司在回款方面存在一定压力。

资本结构

• 有息负债：20.98亿元，同比增加95.93%。

有息负债的大幅增加表明公司可能面临较大的偿债压力，需关注其未来的资金链状况。

每股指标

• 每股净资产：5.68元，同比减少7.51%。
• 每股收益：0.06元，同比减少45.45%。

每股净资产和每股收益的下降反映了公司整体资产质量和盈利能力的下滑。

商业模式与风险提示

公司业绩主要依靠资本开支驱动，需重点关注资本开支项目的合理性和资金压力。此外，建议关注以下几点：

• 现金流状况：近3年经营性现金流均值与流动负债的比例仅为5.93%，需警惕现金流风险。
• 财务费用状况：财务费用与近3年经营性现金流均值的比例高达111.71%，表明财务费用负担较重。
• 应收账款状况：年报归母净利润为负，需关注应收账款的回收情况。

综上所述，三星新材在2025年一季度虽然实现了营业收入的增长，但盈利能力、资产质量等方面的表现不尽如人意，需密切关注其后续的经营状况和资本运作。

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