【机构调研记录】长城基金调研振华股份、道通科技等12只个股（附名单）

证券之星消息，根据市场公开信息及4月29日披露的机构调研信息，长城基金近期对12家上市公司进行了调研，相关名单如下：

1）振华股份 （景顺长城基金参与公司业绩交流会(通讯)）
调研纪要：振华股份在机构调研中介绍了重庆基地搬迁扩产进展、金属铬供需及价格传导、国内外毛利率波动原因及应对策略、工艺优化对成本的影响、行业扩产情况、金属铬产品占比、钒产品产销量、行业整合趋势以及从重铬酸钠扩展到冶金级氧化铬绿的技术难度等内容。公司表示，重庆基地搬迁扩产按计划进行，新工艺和新装置已在老基地实现工程化；氧化铬绿价格已开始上涨，铬盐产业链前端产能迁移需较长时间；海外毛利率波动因出口不退税政策导致价格劣势，公司通过低成本扩产应对；新工艺可提高铬元素转化率，降低原材料单耗；金属铬扩产相对容易但需考虑环保政策，铬盐扩产受限于六价铬审批，未来产能向头部集中；2024年金属铬相关产品占比近10%，Q1已超10%；钒产品产量约1600吨，销量采取惜售政策；有条件的企业进行整合是必由之路；从重铬酸钠扩展到冶金级氧化铬绿技术难度较大，需多年技术储备和工艺探索；尽管技改影响部分生产，但四季度追回产量，最终实现增长。

2）道通科技 （景顺长城基金管理有限公司参与公司业绩说明会&电话会议）
调研纪要：2025年第一季度，道通科技大力推进“全面拥抱AI”战略，AI重塑数字维修产品和数字能源产品及方案，提升竞争力与盈利能力。数字维修领域推出可视化智慧分析系统Ultra S2，TPMS系列增长60%；数字能源领域中标多个大客户，新产品获广泛认可。AI及软件业务包括数字维修业务的“软件升级服务”和充电云服务，后者涵盖智能运营、智能运维、充电支付等综合云服务平台。对等关税政策影响甚微，美国库存充足，部分业务不受关税影响，其他区域市场取得突破，美国市场占比下降。

3）联创光电 （景顺长城基金管理有限公司参与公司电话会议）
调研纪要：中久光电2025年一季度收入同比增长较大，主要系大额在手订单开始逐步释放，特殊行业所带来的影响呈现改善趋势。联创致光2024年亏损主要因对手机背光源存货资产进行减值测试，计提较大额度的存货减值准备。2025年一季度联创致光大幅减亏，3月起扭亏为盈，毛利率提升，产品结构调整，成本降低。中久光电2024年在激光产业方面推进高功率轻量化泵浦源、激光器开发，取得出口资质。联创光电展望2025年背光源产业资产质量优化，预计全年亏损大幅缩减，继续深化成本管控及数字化转型。高温超导技术壁垒和技术难点包括稳定性、失超保护、接头简单低电阻可制造的电连接。南昌“星火一号”项目采用聚变-裂变混合技术，装置规模小，投资规模小，技术成熟度高，建造时间短。智能控制器2024年归母净利润上升，毛利率提升至25.03%，受益于产品结构调整和新兴需求拉动。公司对智能控制器未来发展规划包括技术驱动产品升级，深耕行业，优化供应链资源。董事王涛和监事陶祺被留置，两人不参与日常经营，未持有股份，所涉事项与公司无关，不影响公司运营。

4）江苏雷利 （景顺长城基金参与公司特定对象调研）
调研纪要：江苏雷利2024年实现收入35.19亿元，同比增长14.38%，归母净利润2.94亿元，同比下降7.14%。汽车零部件板块表现突出，激光雷达电机、抬头显示电机等新产品收入增长显著。公司计划推进激光雷达光电模组、线控底盘转向电机等产品的研发。在工业及具身智能领域，公司开发高效工业水泵电机，成立中科灵犀推进灵巧手运动控制技术研发。鼎智科技2024年实现收入2.24亿元，同比下降20.80%，但2025年一季度营收和利润大幅增长。公司在工控领域产品涵盖有刷/无刷空心杯电机等，成立合资公司韦尔智能布局低压微型伺服控制器。未来鼎智科技将重点开发机器人、新能源、半导体等工业自动化市场。面对关税政策变化，江苏雷利通过海外产能建设和全球销售网络降低影响，鼎智科技也启动了泰国制造基地建设。

5）广东宏大 （景顺长城基金参与公司特定对象调研&电话会议）
调研纪要：广东宏大一季度民爆产品毛利率较上年同期有所增加，整体趋向稳定，短期受市场价格、原材料价格波动影响。未来随着民爆行业整合进程加快，民爆市场集中度提升，预计整体民爆产品毛利率有一定提升空间，但不同区域因民爆市场不一，毛利率预计呈结构化差异。新疆地区营收增幅主要系近年在新疆中标矿服项目投产带来的增量；西藏地区业务规模增长主要来自巨龙铜矿、玉龙铜矿，以及宝翔铅锌矿项目的良好运营。公司坚定实施“走出去”战略，沿“一带一路”国家，聚焦南美、南非重点区域市场，推动海外民爆市场布局和矿服民爆业务协同。并购对价主要结合公司战略、行业情况、标的企业利润，以及并购后与公司业务协同等多方面因素综合考虑。一季度增加设备采购和其他开支等投入，业务规模扩大导致各项目前期投入增加，故一季度经营现金流出较流入大。公司将根据实际业务情况及市场需求逐步向雪峰科技注入民爆产能，具体以相关公告为准。

6）涛涛车业 （长城基金参与公司业绩说明会&电话会议）
调研纪要：2024年，涛涛车业实现了经营业绩的持续增长，营业收入为29.77亿元，同比增长38.82%，净利润为4.31亿元，同比增长53.76%。2025年一季度，公司业绩继续亮眼，营业收入6.39亿元，同比增长22.96%，净利润0.86亿元，同比增长69.46%。公司通过提价、海外产能扩张、全球供应链优化和新渠道开拓等策略应对关税变化，美国、东南亚和中国均有海外产能布局。关税导致行业洗牌，公司凭借海外产能布局获得竞争优势，市场份额有望扩大。公司通过海外产能建设、市场多元化和渠道网络优势，有效应对关税影响，2024年净利润率增至14.49%。2025年，公司电动高尔夫球车业务将继续丰富产品矩阵，拓展渠道，推出第二品牌TEKO。公司在美国建立三大工厂，加速推进核心零部件本地化生产，构建300家以上经销商网络，推出第二品牌TEKO。美国客户对公司整体实力充分认可，后续加大采购意愿明显。2025年二季度，越南工厂产能将进一步释放，全年公司有信心继续增长。公司将结合实际情况，继续坚持稳健的利润分配政策。

7）共创草坪 （景顺长城基金参与公司业绩说明会&电话会议）
调研纪要：公司2025年销售收入增长目标是15%，海外市场销量保持增长，国内市场因振兴足球经济措施预计表现良好，仿真植物、外卖草丝等业务快速增长。美国加征关税对越南生产基地影响较大，但通过与经销商沟通，关税由终端消费者承担，影响不大；墨西哥生产基地土地已购买，将根据政策调整产能布局。行业竞争格局稳定，未出现重大变动，公司通过精细化运营和市场策略，2024年主要市场市占率提升2-3个百分点。越南生产基地成本优势明显，即使面对高关税压力，产品价格仍较美国本土低30%，美国本土替代难度大。公司分红比例维持50%，2024年度预计分配现金红利2.57亿元。预计2025年销售毛利率维持30%以上，公司提出全面降本目标，各部门制定降本措施。一季度产品价格上涨因汇率和区域结构变化，全年产品均价预计持平或略有下降。订单和出货保持增长，美国订单4月份保持个位数以上增长。越南工厂满产，国内工厂产能利用率约70%，越南工厂净利润率高于国内工厂。2024年度草坪系统、仿真植物及草丝业务收入大幅增长，未来3年内营收占比有望达15%。

8）欧普康视 （景顺长城基金参与公司在线会议）
调研纪要：欧普康视2025年一季度经营情况显示，硬镜业务收入同比下降0.75%，但降幅收窄，全年计划通过巩膜镜和新一代角膜塑形镜推动增长。巩膜镜已与300余家视光机构达成合作，目前为自费产品。一季度新增25家视光终端，视光终端收入占比超55%。公司硬镜、硬镜材料、护理产品产能充足，无需扩产。公司通过多种方式提升单店收入，包括增加引流源、培训视光技术人员等。国产品牌有望凭借成本和质量优势抢占市场份额。公司维持价格体系稳定，一季度硬镜毛利率同比提升1.26%。股权激励目标为20%，公司将根据实际情况调整后续业绩考核目标。

9）精智达 （长城基金参与公司业绩说明会）
调研纪要：2024年，新型显示业务线毛利率下降，主要系产品结构影响，Cell段产品占比较2023年下降，半导体业务线收入占比上升至超30%，测试机产品核心部件自主化推动，毛利率上升。2025年一季度，半导体业务线收入占比继续提升至超70%，产品结构变化导致整体毛利率波动，新型显示业务毛利率因海外市场提升。CP和高速FT测试机处于最后验证阶段，关键SIC芯片已通过客户验证，具体时间待定。存储测试机核心部件自主国产化重要，公司正逐步推进进口部件替代工作，保障供应链安全并提升毛利率。

10）中机认检 （长城基金管理有限公司参与公司特定对象调研）
调研纪要：公司在“双碳”领域积极推进行业生态圈建设，参与标准建设，成为多个联盟会员单位和服务供应商。公司员工结构专业化、高学历，采用一体化管理模式进行员工培训。2025年一季度，公司毛利率实现同比改善，核心驱动因素主要有两个：一是检测业务收入占比提升，二是降本增效措施落地见效。公司计划通过外延式并购拓展业务，特别是在新能源车辆认证检测等领域，并将在大湾区、成渝经济区和豫东南等区域进行战略投资，构建综合能力。

11）新里程 （长城基金参与公司业绩说明会）
调研纪要：公司在医疗服务和医药板块持续发力，2024年门诊人次329万，住院人次25万，单床收入45万元；2025年Q1门诊人次82万，住院人次超6万，单床收入11万元。公司将继续坚持“医疗+医药”双轮驱动，提升品牌形象和市场影响力，推进医院建设和医药板块发展。2024年医保收入占比52%，账期2-3个月，医院将优化医保结算率。国家医保局发布的医疗服务价格立项指南优化医疗服务价格，公司通过降本增效、优化病种结构、调整费用结构等提升利润率。DRG2.0在瓦房店第三医院等四家医院实施，2025年1月1日起，对次均费用影响不大。公司通过定期评估需求，建立采购机制，加强处方管理和流转至定点零售药店，满足非医保目录药品需求。盱眙县中医院等三家医院实施预付制，兰考第一医院实现即时结算，改善现金流。泗阳医院等多家医院正筹备升级，升级后提升品牌影响力、技术准入和政策支持。AI应用于检查、检验、体检报告解读及病历质控，提升患者理解和病历质量。高关税对医院设备采购基本无影响，公司推广医疗设备国产化。独一味降价34%，收入下降但利润影响不大，市占率80%，未来优化产品结构并寻求并购。控股股东近期无减持计划，部分财务投资人已减持，其他股东持股稳定。资产注入常态化，正推进合规性整改和交易方案设计，按市场公允价格定价。

12）华兰生物 （景顺长城基金参与公司线上会议）
调研纪要：华兰生物2025年一季度实现营业收入86,761.27万元，同比增长10.2%，净利润31,313.60万元，同比增长19.62%。血液制品供应相对不足，近年进口人血白蛋白批签发数量持续增加，预计2024年进口白蛋白批签发量占总批签发的68%，对国产人血白蛋白形成竞争压力。公司主要产品2025年1季度销售价格基本稳定。重组人血白蛋白尚未上市，未来可能缓解国内人白供应进口占比较高的局面。贝伐单抗2025年1季度开始有销售收入，未来三年预计有1-3个新品种上市。2024年公司通过经营管理赋能、信息化建设、转型升级等措施提升运营效率。公司实施稳健分红政策，2024-2026年平均分红额占比不低于当年净利润的30%。2024年采浆量为1586.37吨，未来将通过加强宣传招募、数智化升级等方式提升采浆量。行业并购重组是发展趋势，华兰生物会继续关注合适标的参与并购。公司调整销售策略，争取2025年取得较好业绩。

长城基金成立于2001年，截至目前，资产管理规模(全部公募基金)3342.01亿元，排名29/210；资产管理规模(非货币公募基金)1294.25亿元，排名36/210；管理公募基金数231只，排名27/210；旗下公募基金经理37人，排名31/210。旗下最近一年表现最佳的公募基金产品为长城港股通价值精选混合A，最新单位净值为1.1，近一年增长49.46%。

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