【机构调研记录】朱雀基金调研成都先导、振华股份等5只个股（附名单）

证券之星消息，根据市场公开信息及4月29日披露的机构调研信息，朱雀基金近期对5家上市公司进行了调研，相关名单如下：

1）成都先导 （朱雀基金参与公司分析师会议&电话会议）
调研纪要：AI在药物发现领域能够发挥多方面作用，例如靶点识别、药物分子设计、生物活性，药物代谢，毒性预测、临床试验优化等。成都先导的DEL+AI平台能够为未知结构的靶点产生海量数据，以已有数百个靶点的高质量化合物-靶点相互作用数据作为训练和参照，实现更为精准的化合物活性预测和优化。英国子公司Vernalis在FBDD/SBDD领域深耕近20年，2024年和2025年Q1实现了FTE收入和项目里程碑收入的增长。美国FDA逐步取消动物实验政策引起业内关注，鼓励采用先进技术进行药物安全性评估，公司正持续跟踪变化并调整业务策略。并购海纳医药旨在产业延伸与整合、平衡收入结构、扩大客户群体覆盖、带来稳定现金流，并构建AI药物发现领域的技术储备。DEL+AI+高通量DMTA平台利用DEL技术产生高质量实验数据，结合高通量平台快速高效运转，形成完整数据流，为难成药靶点提供创新解决方案。DEL联盟由多家国际药企组成，旨在共享资源构建更具价值与多样性的DEL库，已收到其他公司有意加入的询问。多个客户使用成都先导的DEL技术筛选到新颖分子，如BioAge的NLRP3抑制剂项目处于IND Enabling阶段。Vernalis业务增长得益于FBDD/SBDD领域的深度合作，公司正推进研发协同和商业协作以持续增加里程碑收入。

2）振华股份 （朱雀基金参与公司业绩交流会(通讯)）
调研纪要：振华股份在机构调研中介绍了重庆基地搬迁扩产进展、金属铬供需及价格传导、国内外毛利率波动原因及应对策略、工艺优化对成本的影响、行业扩产情况、金属铬产品占比、钒产品产销量、行业整合趋势以及从重铬酸钠扩展到冶金级氧化铬绿的技术难度等内容。公司表示，重庆基地搬迁扩产按计划进行，新工艺和新装置已在老基地实现工程化；氧化铬绿价格已开始上涨，铬盐产业链前端产能迁移需较长时间；海外毛利率波动因出口不退税政策导致价格劣势，公司通过低成本扩产应对；新工艺可提高铬元素转化率，降低原材料单耗；金属铬扩产相对容易但需考虑环保政策，铬盐扩产受限于六价铬审批，未来产能向头部集中；2024年金属铬相关产品占比近10%，Q1已超10%；钒产品产量约1600吨，销量采取惜售政策；有条件的企业进行整合是必由之路；从重铬酸钠扩展到冶金级氧化铬绿技术难度较大，需多年技术储备和工艺探索；尽管技改影响部分生产，但四季度追回产量，最终实现增长。

3）联创光电 （朱雀基金管理有限公司参与公司电话会议）
调研纪要：中久光电2025年一季度收入同比增长较大，主要系大额在手订单开始逐步释放，特殊行业所带来的影响呈现改善趋势。联创致光2024年亏损主要因对手机背光源存货资产进行减值测试，计提较大额度的存货减值准备。2025年一季度联创致光大幅减亏，3月起扭亏为盈，毛利率提升，产品结构调整，成本降低。中久光电2024年在激光产业方面推进高功率轻量化泵浦源、激光器开发，取得出口资质。联创光电展望2025年背光源产业资产质量优化，预计全年亏损大幅缩减，继续深化成本管控及数字化转型。高温超导技术壁垒和技术难点包括稳定性、失超保护、接头简单低电阻可制造的电连接。南昌“星火一号”项目采用聚变-裂变混合技术，装置规模小，投资规模小，技术成熟度高，建造时间短。智能控制器2024年归母净利润上升，毛利率提升至25.03%，受益于产品结构调整和新兴需求拉动。公司对智能控制器未来发展规划包括技术驱动产品升级，深耕行业，优化供应链资源。董事王涛和监事陶祺被留置，两人不参与日常经营，未持有股份，所涉事项与公司无关，不影响公司运营。

4）哈药股份 （朱雀基金管理有限公司参与公司分析师会议）
调研纪要：哈药股份在机构调研中表示，公司通过调整销售架构、优化业务模式、重塑产品定位、优化资源配置等措施，实现了业务与产品策略的双重优化，拉动了销售收入的提升。2024年，公司主要产品复方葡萄糖酸钙口服溶液、葡萄糖酸锌口服溶液销量分别同比增长72.84%、51.30%，2025年将继续加强终端推广，提升产品可及性。GNC中国业务将调整营销策略，优化费用管理，强化品牌价值。哈药总厂闲置资产盘活行动正在积极推进，拟分阶段处置，但存在不确定性。中药板块将形成一体化生产模式，推进数字化改造，利用品牌优势，加快中药大品种二次开发。商业板块将打造医药大健康服务平台，拓展商业、器械、零售、DTP板块份额，推进地域性协同发展，并通过梳理资金管理制度、完善应收账款预警机制等措施改善现金流状况。

5）广东宏大 （朱雀基金参与公司特定对象调研&电话会议）
调研纪要：广东宏大一季度民爆产品毛利率较上年同期有所增加，整体趋向稳定，短期受市场价格、原材料价格波动影响。未来随着民爆行业整合进程加快，民爆市场集中度提升，预计整体民爆产品毛利率有一定提升空间，但不同区域因民爆市场不一，毛利率预计呈结构化差异。新疆地区营收增幅主要系近年在新疆中标矿服项目投产带来的增量；西藏地区业务规模增长主要来自巨龙铜矿、玉龙铜矿，以及宝翔铅锌矿项目的良好运营。公司坚定实施“走出去”战略，沿“一带一路”国家，聚焦南美、南非重点区域市场，推动海外民爆市场布局和矿服民爆业务协同。并购对价主要结合公司战略、行业情况、标的企业利润，以及并购后与公司业务协同等多方面因素综合考虑。一季度增加设备采购和其他开支等投入，业务规模扩大导致各项目前期投入增加，故一季度经营现金流出较流入大。公司将根据实际业务情况及市场需求逐步向雪峰科技注入民爆产能，具体以相关公告为准。

朱雀基金成立于2018年，截至目前，资产管理规模(全部公募基金)107.55亿元，排名144/210；资产管理规模(非货币公募基金)107.54亿元，排名120/210；管理公募基金数15只，排名145/210；旗下公募基金经理7人，排名128/210。旗下最近一年表现最佳的公募基金产品为朱雀企业优胜A，最新单位净值为1.31，近一年增长16.53%。

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