【机构调研记录】平安基金调研德科立、振华股份等5只个股（附名单）

证券之星消息，根据市场公开信息及4月29日披露的机构调研信息，平安基金近期对5家上市公司进行了调研，相关名单如下：

1）德科立 （平安基金管理有限公司参与公司业绩说明会）
调研纪要：德科立2025年Q1经营情况呈现结构性调整，营收同比微增6%，但利润率显著下滑，主要受高毛利业务调价、DCI业务成本激增及产品结构调整影响。800G DCI产品已进入客户定制开发阶段，预计年内可落地，暂未向L波段扩展。Q1扩产难点为海外基地建设和国内新产线认证周期长，预计Q3-Q4产能瓶颈将逐步缓解。泰国产线年底验证不影响国内产线的海外供货，主要挑战在于关税政策的不确定性。算力需求爆发驱动DCI订单大幅增长，产能优先保障前期订单。国内骨干网建设按计划进行，新的国干项目2025年能完成招标工作。

2）振华股份 （平安基金参与公司业绩交流会(通讯)）
调研纪要：振华股份在机构调研中介绍了重庆基地搬迁扩产进展、金属铬供需及价格传导、国内外毛利率波动原因及应对策略、工艺优化对成本的影响、行业扩产情况、金属铬产品占比、钒产品产销量、行业整合趋势以及从重铬酸钠扩展到冶金级氧化铬绿的技术难度等内容。公司表示，重庆基地搬迁扩产按计划进行，新工艺和新装置已在老基地实现工程化；氧化铬绿价格已开始上涨，铬盐产业链前端产能迁移需较长时间；海外毛利率波动因出口不退税政策导致价格劣势，公司通过低成本扩产应对；新工艺可提高铬元素转化率，降低原材料单耗；金属铬扩产相对容易但需考虑环保政策，铬盐扩产受限于六价铬审批，未来产能向头部集中；2024年金属铬相关产品占比近10%，Q1已超10%；钒产品产量约1600吨，销量采取惜售政策；有条件的企业进行整合是必由之路；从重铬酸钠扩展到冶金级氧化铬绿技术难度较大，需多年技术储备和工艺探索；尽管技改影响部分生产，但四季度追回产量，最终实现增长。

3）江苏雷利 （平安基金参与公司特定对象调研）
调研纪要：江苏雷利2024年实现收入35.19亿元，同比增长14.38%，归母净利润2.94亿元，同比下降7.14%。汽车零部件板块表现突出，激光雷达电机、抬头显示电机等新产品收入增长显著。公司计划推进激光雷达光电模组、线控底盘转向电机等产品的研发。在工业及具身智能领域，公司开发高效工业水泵电机，成立中科灵犀推进灵巧手运动控制技术研发。鼎智科技2024年实现收入2.24亿元，同比下降20.80%，但2025年一季度营收和利润大幅增长。公司在工控领域产品涵盖有刷/无刷空心杯电机等，成立合资公司韦尔智能布局低压微型伺服控制器。未来鼎智科技将重点开发机器人、新能源、半导体等工业自动化市场。面对关税政策变化，江苏雷利通过海外产能建设和全球销售网络降低影响，鼎智科技也启动了泰国制造基地建设。

4）宏发股份 （平安基金管理有限公司参与公司分析师会议&线上交流&电话会议）
调研纪要：宏发股份表示，中美关税战对公司影响有限，2024年直接出口美国金额小于5亿元人民币，占总收入约3%。公司通过推进海外产能建设应对关税影响，如印尼和德国的新工厂建设。25Q1银价涨幅较大导致毛利率下降，未来将通过提升人效、优化产品结构提升盈利能力。公司新增开关电气、连接器、电容器、熔断器、电流传感器五个门类产品，并已形成近30种整体解决方案及模块化产品，覆盖多个行业。25Q1模块化产品推进顺利，工业、汽车相关模块实现较快增长。通用继电器、汽车弱电、高压直流、工业等领域表现超预期，欧洲市场销售增长超20%。智能家居需求上升，传统家电竞争激烈，新能源领域需求强劲，光伏市场需求旺盛。25Q1汽车继电器实现较快增长，国内主机厂增长明显，全球汽车产销持续复苏。工业继电器、信号继电器需求呈现较好恢复势头，下游多个领域客户有所增长。工业企业增加资本开支，尤其在新能源、光伏电源和自动化市场表现良好。公司与华为有广泛业务合作，涉及多个应用领域和多种产品，多次获得华为奖项。

5）精智达 （平安基金参与公司业绩说明会）
调研纪要：2024年，新型显示业务线毛利率下降，主要系产品结构影响，Cell段产品占比较2023年下降，半导体业务线收入占比上升至超30%，测试机产品核心部件自主化推动，毛利率上升。2025年一季度，半导体业务线收入占比继续提升至超70%，产品结构变化导致整体毛利率波动，新型显示业务毛利率因海外市场提升。CP和高速FT测试机处于最后验证阶段，关键SIC芯片已通过客户验证，具体时间待定。存储测试机核心部件自主国产化重要，公司正逐步推进进口部件替代工作，保障供应链安全并提升毛利率。

平安基金成立于2011年，截至目前，资产管理规模(全部公募基金)5876.37亿元，排名20/210；资产管理规模(非货币公募基金)2397.2亿元，排名22/210；管理公募基金数421只，排名16/210；旗下公募基金经理56人，排名18/210。旗下最近一年表现最佳的公募基金产品为平安先进制造主题股票发起A，最新单位净值为1.56，近一年增长64.81%。

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