【机构调研记录】华安基金金拓调研广联达

证券之星消息，根据市场公开信息及4月29日披露的机构调研信息，华安基金近期对8家上市公司进行了调研，其中知名基金经理金拓调研了广联达，相关名单如下：

1）德科立 （华安基金管理有限公司参与公司业绩说明会）
调研纪要：德科立2025年Q1经营情况呈现结构性调整，营收同比微增6%，但利润率显著下滑，主要受高毛利业务调价、DCI业务成本激增及产品结构调整影响。800G DCI产品已进入客户定制开发阶段，预计年内可落地，暂未向L波段扩展。Q1扩产难点为海外基地建设和国内新产线认证周期长，预计Q3-Q4产能瓶颈将逐步缓解。泰国产线年底验证不影响国内产线的海外供货，主要挑战在于关税政策的不确定性。算力需求爆发驱动DCI订单大幅增长，产能优先保障前期订单。国内骨干网建设按计划进行，新的国干项目2025年能完成招标工作。

2）易德龙 （华安基金管理有限公司参与公司电话会议）
调研纪要：易德龙在2024年通过全球布局和差异化策略应对地缘政治挑战，海外工厂产能显著提升，研发方向集中在电机、电源、电池管理和自动化，通过定制化开发提升客户满意度。公司在工控、医疗、通讯领域表现良好，汽车领域聚焦商用车，供应链管理优化降低成本。公司通过销售端拓展、供应链管理和内部精益管理提升毛利率，分红比例提高基于健康的资产负债结构和充足的现金流，不影响资本开支。

3）莱伯泰科 （华安基金参与公司特定对象调研）
调研纪要：莱伯泰科在应对中美关税变动方面采取了加速国内产品推出和拓展全球市场的策略，短期内影响有限。质谱仪核心零部件供应链稳定，部分已实现自主研发。公司质谱仪产品在性能指标上具备竞争力，软件系统和售后服务成为竞争优势。2024年，公司在环保领域的营收同比增长28.91%，综合毛利率达到45.54%，较上年同期提升1.75个百分点。质谱仪市场的国产替代进程仍在积累，半导体等行业客户倾向选择国产产品。公司未来业务发展方向将以内生增长与外延扩张并重，加大研发投入，审慎评估并购机会。

4）广联达 （华安基金管理有限公司参与公司业绩说明会&进门财经会议&线上会议）
调研纪要：广联达在2025年将继续优化人员结构，数字成本业务作为公司业务的压舱石，公司对其未来的稳健发展和增长有信心。公司计划扩展产品应用范围，结合不同应用场景，利用新清单政策，提升产品续费率和市场份额，满足客户多业态成本管理需求。城市更新涉及多个行业，政策导向明确，公司对此领域增长趋势持乐观态度，但目前收入占比仍较低。销售费用增加因业务开展导致广告、宣传、差旅等费用上升，研发费用增加因自研软件摊销和技术研发投入，全年人力成本预计明显下降。公司业务主要在国内，国外业务占比小，核心业务通过本地授权销售和服务，关税直接影响有限。公司以股权激励计划净利润目标为全年目标，各季度数据会波动，力求平稳实现全年目标。公司AI策略包括攻克技术卡点、提升竞争力、赋能产品，具体应用在Concetto、新算量、交易等产品上，五月中旬建筑行业峰会将展示进展。新清单推动市场化造价管理，公司将在已有优势基础上制定差异化策略，更好服务客户需求。

5）中航成飞 （华安基金参与公司线上业绩交流会）
调研纪要：中航成飞是我国航空整机装备研制生产和出口的主要基地，具备完整的机头设计研发体系和航空大部件制造专业化优势。2025年一季度产品处于零部件生产阶段，暂未形成销售收入，二季度开始进入产品交付周期，预计可支撑全年经营业绩达成。公司建有多个国家级和省部级科技创新平台，研发投入逐年提升，推动科技成果向现实生产力转化。公司通过高质量信息披露、投资者关系管理、现金分红、股权激励等手段进行市值管理。公司废止不契合的制度，新建各项公司治理及内部管理制度，致力于建立系统完备、科学规范的治理制度。

6）普门科技 （华安基金管理有限公司参与公司业绩说明会&电话会议）
调研纪要：2025年第一季度，普门科技国内业务因呼吸道疾病蔓延、DRG/DIP支付方式改革等因素导致收入负增长，国际业务进展正常但因发货延误收入也出现负增长。一季度业绩受集采政策影响不大，公司发光试剂收入主要来源于炎症和心肌项目，安徽集采项目占比小。临床医疗业务恢复正增长，五大临床解决方案逐步完善，VTE防治系统在国内二级以上医院覆盖应用。国际业务规划加强海外分公司本土化建设，调整国际营销组织架构。期间费用增长，公司将聚焦产品研发和终端客户覆盖，控制费用在合理水平。美国关税政策影响有限，已实现大部分原材料进口替代。

7）精智达 （华安基金参与公司业绩说明会）
调研纪要：2024年，新型显示业务线毛利率下降，主要系产品结构影响，Cell段产品占比较2023年下降，半导体业务线收入占比上升至超30%，测试机产品核心部件自主化推动，毛利率上升。2025年一季度，半导体业务线收入占比继续提升至超70%，产品结构变化导致整体毛利率波动，新型显示业务毛利率因海外市场提升。CP和高速FT测试机处于最后验证阶段，关键SIC芯片已通过客户验证，具体时间待定。存储测试机核心部件自主国产化重要，公司正逐步推进进口部件替代工作，保障供应链安全并提升毛利率。

8）嘉曼服饰 （华安基金参与公司特定对象调研）
调研纪要：公司旗下品牌涵盖中端、中高端及高端定位，多年运营积累了一定的品牌效应，毛利率维持较高水平。2024年暇步士男女装开始自营，提升了利润率。设计方面，2025年秋冬季男女装将聚焦经典休闲风格，强调舒适感和实用性。2025年一季度销售收入增长但利润未增，主要因销售费用增加和其他业务收入下降。成人鞋品类将采用合作模式经营。品牌营销活动将注重线上线下结合，围绕水孩儿三十周年开展主题营销。开店计划包括优化线下渠道，开设区域性旗舰店，推动直营和加盟共同发展。

华安基金成立于1998年，截至目前，资产管理规模(全部公募基金)6807.49亿元，排名15/210；资产管理规模(非货币公募基金)4269.39亿元，排名12/210；管理公募基金数508只，排名11/210；旗下公募基金经理74人，排名12/210。旗下最近一年表现最佳的公募基金产品为华安上证科创板芯片ETF，最新单位净值为1.51，近一年增长63.46%。

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