股市必读：乐惠国际（603076）4月29日披露最新机构调研信息

截至2025年4月29日收盘，乐惠国际(603076)报收于22.9元，上涨2.23%，换手率1.13%，成交量1.36万手，成交额3103.13万元。

当日关注点

• 交易信息汇总：4月29日，乐惠国际主力资金净流出193.74万元，游资资金净流出274.3万元，散户资金净流入468.04万元。
• 机构调研要点：2025年第一季度乐惠国际收入总额达2.06亿元，净利润893.83万元，较2023年同期提升160.61%，经营性现金流达1.75亿元，较去年同期增长2494.67%。

交易信息汇总

4月29日，乐惠国际主力资金净流出193.74万元；游资资金净流出274.3万元；散户资金净流入468.04万元。

机构调研要点

4月28日业绩说明会要点如下：

• 2024年乐惠国际营业收入达14.9亿元，同比下降9.77%。归母净利润2110万元，同比增长7.16%。经营性现金流达3.34亿，较2023年增长达5,321.62%。
• 公司装备板块业绩稳定，保持9,637.88万元利润且每年稳定增长；鲜啤板块因工厂、渠道和市场等投入，2024年度亏损7,527.88万元。鲜啤的销售增长33.36%，符合预期。
• 2025年第一季度收入总额达2.06亿元，净利润893.83万元，较2023年同期提升160.61%。扣非利润400.49万元，较去年同期提升185.73%。同时2025年第一季度保持了优秀的经营性现金流，达1.75亿元，较去年同期增长2494.67%。一季度鲜啤板块EBITD实现盈利202.02万元。
• 鲜啤板块2024年亏损原因包括新建设工厂的固定资产折旧、直营店装修及人员费用等投入大，酒馆建设投入多，资产摊销折旧占比较重。2024年已把酒馆转为加盟模式减少投入；随着鲜啤销量的增长，预计2025年会跨过盈亏平衡，争取鲜啤业务实现盈利。策略上坚持聚焦即饮渠道和酒厂城市所在地的核心市场。
• 鲜啤30公里是中国啤酒行业精酿鲜啤细分品类的开创者，国内扎啤市场渗透率远不及欧美日韩，预计未来国内扎啤市场会有明显增长势头。
• 公司现金流好的原因在于注重合同质量，设备市场话语权逐步增加，合同条款更加有利，应收款安排专人盯管，管理效率提升，经营风险大幅降低。
• 昆明和长春工厂今年启动建设，预计2026年建成，2027年达到预定可使用状态；宁波工厂产能利用率较高，武汉工厂刚建成利用率较低，长沙厂产能约一半；将通过销售拉动产能，并做高端客户的ODM产品代工。
• 装备产品多数销往亚非拉等一带一路国家，美国销售很少；装备业务98%订单来自亚非拉、俄罗斯、东南亚等地，出口占比多数年份超50%。
• 南京的包装机械板块是厚积薄发的产业，过去几年合计利润8400多万，积累了许多优质客户。包装设备的产能提升需要持续投入，过去几年已添加大量加工母机，不断迭代生产技术和提高产能。目前乐惠国际的包装业务订单饱满。

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