金螳螂（002081）2025年一季报简析：营收净利润同比双双增长，公司应收账款体量较大

据证券之星公开数据整理，近期金螳螂（002081）发布2025年一季报。截至本报告期末，公司营业总收入47.86亿元，同比上升5.32%，归母净利润2.14亿元，同比上升5.36%。按单季度数据看，第一季度营业总收入47.86亿元，同比上升5.32%，第一季度归母净利润2.14亿元，同比上升5.36%。本报告期金螳螂公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比达2305.77%。

本次财报公布的各项数据指标表现尚佳。其中，毛利率13.24%，同比减0.01%，净利率4.42%，同比减0.71%，销售费用、管理费用、财务费用总计2.34亿元，三费占营收比4.88%，同比减2.12%，每股净资产5.21元，同比增2.27%，每股经营性现金流-0.56元，同比增6.31%，每股收益0.08元，同比增5.36%

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为4.04%，资本回报率不强。去年的净利率为3.08%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。
• 偿债能力：公司现金资产非常健康。
• 融资分红：公司上市19年以来，累计融资总额16.34亿元，累计分红总额41.71亿元，分红融资比为2.55。
• 商业模式：公司业绩主要依靠研发驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为70.13%、近3年经营性现金流均值/流动负债仅为4.58%）
2. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达2305.77%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2025年业绩在5.79亿元，每股收益均值在0.22元。

最近有知名机构关注了公司以下问题：
问：作为装饰行业龙头，在中小企业加速出清背景下，您如何看待当前行业市场环境的变化？
答：根据中研普华产业研究院发布的《2023-2028 年中国建筑装饰市场深度全景调研及投资前景分析报告》显示，建筑装饰行业产值在 2023年降至 4.93 万亿元，但预计未来将保持稳定增长，到 2027 年市场规模有望达到 8.16 万亿元。当前行业呈现三大特征一是房地产相关风险已经基本出清；二是竞争格局优化，中小企业出清后市场份额向行业头部企业集中；三是公司经营企稳升，行业正步入新一轮发展周期。
2、2024 年，公司的应收账款和信用减值情况是否好转？
2024 年公司应收账款质量实现明显改善，主要通过以下措施取得成效一是业务结构优化，公司重点承接现金流稳定的央国企及政府公装项目；二是加强全流程管控，强化现场管理，严格控制项目款进度。在信用减值方面，前期主要的某房地产商相关风险敞口已基本出清。目前，虽然大型政府公装项目结算周期较长，但整体风险减值较低。此外，公司财务政策保持审慎原则，对账龄较长的应收账款从严计提坏账准备，当前一年期以内应收账款占比提升，资产质量持续向好。
3、公司当前下游客户结构呈现怎样的特征？
公司一直以来都是以承接公装项目为主，2024 年公装业务占比近90%，其中政府项目占比过半，这种结构既保证业务稳定性，又与国家基建投资方向高度契合。
4、2025 年，公司在业务拓展方面有哪些重点规划？
2025 年，公司将重点聚焦海外业务与旧改业务两大方向。2024年，公司承接的旧改业务占比近 15%，今年计划大幅提升至 50%。自 2021 年到 2024 年全国每年平均约有 6万余个旧改项目，涵盖老旧小区改造、公共建筑场馆改造、历史街区翻新、豪华酒店翻新等细分领域。其中，《2024年中国酒店业投资与资产管理白皮书》显示，73%的中高端酒店物业使用年限超过 10年，亟需通过改造焕发新生，市场空间巨大。
海外业务拓展上，公司已在新加坡和香港设立子公司，并于 2024年在东南亚、中东实现属地化运营。2025 年，公司计划进一步向非洲地区拓展，如安哥拉等地。
5、公司目前的负债结构如何？
保持行业领先的财务稳健性，资产负债率约 60%，无银行经营性贷款，公司会考虑使用一些供应链票据或银行承兑汇票等工具，这种结构为业务转型提供了充足安全垫。
6、公司海外市场的情况？
海外业务具备现金流良好、合同履约能力强、利润率高等优势。同时也面临多重风险，包括市场波动、政治环境变化、汇率波动、合规要求以及文化差异等挑战。公司已在新加坡、香港等重点市场建立了成熟的属地化管理体系，通过“国内专业团队+当地施工力量”的混合模式，既保证了施工工艺标准，又实现了资源优化配置。目前，公司已对东南亚地区，如柬埔寨、马来西亚、越南等市场环境有较为深入的了解，经营风险可控，下一步计划开拓非洲市场，搭配完善的风险管控体系和文化融合机制，确保海外业务健康可持续发展。
7、目前，公司高管的薪酬情况？
公司将在综合公司业务和个人考核完成度的前提下，保持相对稳定的薪酬水平，并通过组织优化的方式提升人效，实现更高效的管理。
8、在当前市场环境下，公司如何看待利润率的变化趋势？
在当前行业发展阶段，公司采取审慎稳健的经营策略，在项目选择上优先考虑现金流稳定、款有保障的优质项目。同时，公司通过加强全过程成本管控、优化资源配置、提升管理效能等系统性措施，持续改善项目盈利能力。虽然短期利润率可能受到市场环境影响，但相信通过坚持高质量发展理念，不断提升经营管理水平，将为公司创造长期稳定的价值报。
9、2024 年，公司新签合同中公装业务小幅增长，涉及领域哪些？
2024 年公司公装业务新签合同实现小幅增长，主要得益于办公空间类和公共交通类项目的显著提升。其中，办公空间类项目受益于企业升级改造需求增加，公共交通类项目则随着基建投资扩大而持续放量。

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