华光环能（600475）2025年一季度业绩下滑，需关注现金流与债务状况

近期华光环能（600475）发布2025年一季报，证券之星财报模型分析如下：

经营业绩

华光环能在2025年一季度的营业总收入为19.65亿元，同比下降32.25%；归母净利润为1.29亿元，同比下降30.77%；扣非净利润为1.17亿元，同比下降35.23%。这表明公司在该季度的盈利能力有所减弱。

成本与费用

尽管营业收入下降，公司的毛利率却达到了20.34%，同比增长了26.48%，显示出公司在控制成本方面取得了一定成效。然而，三费（销售费用、管理费用、财务费用）占营收的比例从去年同期的6.99%上升至10.36%，增幅达48.25%，这可能对公司未来的盈利能力造成压力。

现金流与偿债能力

公司的货币资金为33.73亿元，同比增长20.91%，表明公司现金资产较为健康。但需要注意的是，货币资金与流动负债的比例仅为55.52%，近3年经营性现金流均值与流动负债的比例也仅为10%，提示公司需要关注其短期偿债能力。

应收账款与债务状况

截至2025年一季度末，公司的应收账款为24.84亿元，较去年同期略有下降，但应收账款与利润的比例高达352.68%，意味着公司可能存在较大的坏账风险。此外，有息负债为74.15亿元，同比下降8.52%，有息资产负债率为26.72%，需持续关注其债务水平。

分红与融资

自上市以来，华光环能累计融资总额为60.93亿元，累计分红总额为21.71亿元，分红融资比为0.36，显示出公司在资本市场的融资和分红行为较为稳健。

总结

总体来看，华光环能在2025年一季度的业绩表现不佳，营业收入和净利润均出现较大幅度下滑。虽然毛利率有所提升，但三费占比大幅上升，给公司带来了额外的成本压力。同时，公司需密切关注现金流和债务状况，以确保长期稳定发展。

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