东兴证券：给予华峰化学买入评级

东兴证券股份有限公司刘宇卓近期对华峰化学进行研究并发布了研究报告《一季度业绩承压，增强一体化优势》，给予华峰化学买入评级。

　　华峰化学(002064)
　　华峰化学发布2025年1季报：公司1季度实现营业收入63.14亿元，YoY-5.15%，归母净利润5.04亿元，YoY-26.21%。
　　产品价格下滑致业绩短期承压。从收入端看，氨纶、己二酸市场价格同比下滑，造成公司营收小幅下滑。但氨纶市场价格自2025年以来有所回升，预计氨纶企业经营压力将有所缓和。从利润端看，受到产品价格下滑的影响，1季度公司综合毛利率同比下降2.66个百分点至13.47%，拖累净利润增长。
　　产能持续扩张，强化规模优势。公司深耕聚氨酯行业多年，主要产品规模较大，其中氨纶产能与产量均位居全球第二、中国第一，聚氨酯原液和己二酸产量均为全国第一，拥有较强的规模优势。根据公司2024年年报数据，公司氨纶产能32.5万吨，目前仍有15万吨产能在建；己二酸产能135.5万吨；聚氨酯原液产能52万吨。2024年公司氨纶产能利用率高达109.98%、己二酸产能利用率达到94.96%，均保持在较高水平。未来，随着在建氨纶等项目的顺利推进，预计公司有望进一步提升规模优势。
　　投建上游原料项目，增强产业链一体化成本优势。公司在建年产110万吨天然气一体化项目（一期）和年产24万吨PTMEG氨纶产业链深化项目，布局氨纶上游原料，有望增强公司氨纶的成本优势。
　　公司盈利预测及投资评级：公司是氨纶、己二酸和聚氨酯原液的龙头企业，规模、技术、成本优势明显，未来将继续深耕行业，强化规模优势。我们维持公司2025~2027年盈利预测，2025~2027年净利润分别为21.33、24.03和26.64亿元，对应EPS分别为0.43、0.48和0.54元，当前股价对应P/E值分别为16、14和12倍。维持“强烈推荐”评级。
　　风险提示：产品价格下滑；行业新增产能投放过快；行业需求下滑。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，东北证券喻杰研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为65.48%，其预测2025年度归属净利润为盈利31.86亿，根据现价换算的预测PE为10.48。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有14家机构给出评级，买入评级13家，增持评级1家；过去90天内机构目标均价为9.28。

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