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平安证券:给予坚朗五金增持评级

来源:证星研报解读 2025-04-29 18:11:12
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平安证券股份有限公司杨侃,郑南宏近期对坚朗五金进行研究并发布了研究报告《经营提质增效,现金流延续改善》,给予坚朗五金增持评级。


  坚朗五金(002791)
  事项:
  公司公布2025年一季报,期内实现营收12.1亿元,同比下滑11.7%,归母净利润为-4061万元,上年同期为-4587万元。
  平安观点:
  期间费用同比下滑,带动Q1业绩亏损同比减少。在行业需求延续较弱背景下,公司一季度营收同比下滑11.7%,但降幅较2024年下半年有所收窄;归母净利润亏损较上年同期减少,主要因期内公司经营提质增效,减少冗余销售人员,期间费用由上年同期的4.4亿元降至期内的3.8亿元,导致期间费率同比减少1.1pct至31.1%。另外期内毛利率保持稳定,同比提升0.1pct至30.5%。
  经营性现金流、应收款均同比改善。期内经营活动产生的现金流量净额为-4.4亿元,高于上年同期的-6.1亿元;期末应收账款、票据及其他应收款合计32.3亿元,低于上年同期的36.7亿元,总体看经营质量持续提升。
  投资建议:考虑行业修复偏弱,下调盈利预测,预计2025-2027年公司归母净利润分别为2.0亿元、2.7亿元、3.3亿元,此前预测为3.0亿元、3.8亿元、4.3亿元,当前市值对应PE分别为39.8倍、30.1倍、24.4倍。尽管盈利预测下调,但考虑公司股价调整较多,并且公司渠道、品类与经营具备优势,费率管控加强后利润率修复空间大,未来发展仍具成长性,维持“推荐”评级。
  风险提示:(1)下游地产销售及竣工下行风险:当前地产销售与竣工承压,若后续楼市修复不及预期、竣工持续下滑,将加大公司业务拓展难度。(2)利润率下滑风险:公司原材料成本以不锈钢、铝合金、锌合金为主,若后续原材料价格上涨,或是低毛利的产品收入占比提升,公司毛利率存在下行风险。(3)新品类、新市场拓展不及预期的风险:公司

最新盈利预测明细如下:

该股最近90天内共有10家机构给出评级,买入评级7家,增持评级3家;过去90天内机构目标均价为32.19。

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