【机构调研记录】民生加银基金调研鼎阳科技、芯碁微装等9只个股（附名单）

证券之星消息，根据市场公开信息及4月28日披露的机构调研信息，民生加银基金近期对9家上市公司进行了调研，相关名单如下：

1）鼎阳科技 （民生加银基金管理有限公司参与公司特定对象调研&线上会议）
调研纪要：鼎阳科技在全球市场建立了完善的销售体系，产品远销80多个国家和地区。公司设立马来西亚全资子公司，进一步完善产能布局、扩大业务规模，提升抗风险能力。2024年公司发布了10款新产品，2025年已发布6款新产品，涵盖高分辨率数字示波器、矢量网络分析仪等。2024年12月26日，公司发布银河系列高端射频新品，包括最高输出频率达67GHz的SSG6000系列信号发生器、最高测量频率达50GHz的SS000系列频谱分析仪和SN000系列矢量网络分析仪。公司未来将持续聚焦高端化发展战略，推动技术升级，加强营销渠道建设和品牌推广，提高全球市场占有率，发展成为更具国际品牌影响力的通用电子测试测量仪器行业优势企业。

2）芯碁微装 （民生加银基金管理有限公司参与公司业绩说明会&电话会议）
调研纪要：芯碁微装在先进封装领域取得进展，设备WLP2000完成多家客户验证，部分进入量产筹备。直写光刻技术在无掩膜成本及操作便捷等方面具备优势。关税政策对公司影响有限，供应链结构优化，客户订单持续增长。泰国子公司以服务本土客户为核心，已有20多名员工，本地与外派人员各半。2024年海外订单占比接近20%，彰显国际市场竞争力。掩模板业务预计今年下半年迎来突破，2026-2027年占据有利地位。去年IC载板业务面临挑战，但对2025-2026年发展前景充满信心。一季度营业收入同比增加22.31%，净利润同比增加30.45%，销售量规划充满信心。

3）爱博医疗 （民生加银基金参与公司电话会议）
调研纪要：2024年爱博医疗实现营业总收入14.10亿元，同比增长48.24%，净利润3.88亿元，同比增长27.77%。2025年Q1营收增长15.07%，但净利润下滑。龙晶®PR产品推广顺利，医生反馈良好，但生产初期合格率低，成本高，预计二季度销量显著增长。全视®系列产品与龙晶®产品收入合计占人工晶状体业务收入的三分之一以上，全视®系列产品收入占比约为25%。手术治疗业务医院覆盖量已超过3,500家，人工晶状体出货量显著增长，表明市场占有率提升。集采政策导致行业内出现恐慌性降价，实际降价幅度超出预期，但高端产品占比提升，平均销售单价环比显著回升。公司通过优化产线布局及人员配置，降低了人工晶状体的综合生产成本。2024年人工晶状体出库量同比增长超40%，植入量同比增长超30%，出库量与植入量存在差异，主要受销售考核机制影响。非球面扩景深（EDoF）人工晶状体预期可以参与集采，而非球面三焦散光矫正人工晶状体面临较大挑战。公司组建跨领域工艺专项小组，针对材料、模具等关键环节实施一对一专项跟进。角膜塑形镜平均出厂价格有所提升，离焦框架镜去年实现较好增长，但今年一季度增长趋于平缓。公司长期深耕生物医用材料领域，业务范畴以眼科为基础，延伸至医学修复、骨科、运动医学等多元场景。公司凭借全链条自主研发生产的闭环体系，有效规避外部供应链受阻或关税增加带来的成本上涨风险。手术治疗业务销量和收入将保持增长，近视防控业务依托高端产品提升市场份额，隐形眼镜业务通过技术工艺优化提升毛利率。

4）海光信息 （民生加银基金参与公司特定对象调研）
调研纪要：2025年一季度，海光信息实现营收24.00亿元，同比增长50.76%，归母净利润5.06亿元，同比增长75.33%。公司围绕通用计算和人工智能计算市场，保持高强度研发投入，市场需求增加带动营收增长。未来，公司将继续加大芯片设计和软件生态建设的研发投入，提升产品性能和能效比，提高兼容性和易用性。公司竞争优势在于技术创新、产品性能和生态建设，与上下游企业建立长期合作关系。在软件生态建设方面，公司已与多家软件厂商合作完成适配和优化，并将进一步加强与开源社区合作。公司提供有竞争力的薪酬福利、良好工作环境和发展空间，重视企业文化建设，吸引和留住高端芯片人才。库存增加是由于采取‘产能规划、半成品备货’策略，提前6个月制定生产计划。国家支持政策为公司发展提供良好外部环境，公司将加大研发创新力度，加快技术成果转化。

5）立讯精密 （民生加银基金管理有限公司参与公司电话会议）
调研纪要：立讯精密在多个业务板块制定了富有挑战的内部目标，消费电子板块ODM业务目标提高1-2个点盈利水平，增速30%，长期业务目标千亿以上；通信板块高速连接产品成长性好；汽车板块构建差异化竞争优势。财务管理方面，通过理财操作冲抵利息成本，对50-70%应收账款进行远期购汇对冲。去年Capex受越南厂区建设影响大，未来计划改造北越厂房并在印尼建设厂房。预计三年后越南厂区将承担接近30%的产能。对Leoni的收购进度正在推进，优化产能，产能集中化有利于资源协同和优化集团整体费用支出。公司盈利增长来自业绩增长和AI工具、智能制造优化内部治理结构。出口至美国的产品已在海外生产，关税增加的成本由客户吸收。公司具备差异化竞争优势，海外布局使公司成为国内外客户的首选。公司有能力成为技术和成本领先的供应商，为客户提供全方位服务。提前拉货现象对上半年业绩影响在预测范围内。未来两年内不会开展大规模外延收购，严控Capex。中资企业需通过技术创新建立显著优势，中国汽车供应链快速响应能力给海外客户留下深刻印象。

6）南亚新材 （民生加银基金参与公司业绩说明会&路演活动&现场参观&）
调研纪要：南亚新材2024年实现扭亏为盈，2025年Q1销售收入和净利润增长，主要得益于内部管理和营销策略优化。公司开发NY-8888N/NY-6666N等高速材料，减小CTE，提高AI服务器整机的长期可靠性。实现M8及以下等级产品原物料国产化替代，M7/M8等级原物料全国产化产品已批量交付，国产高阶原材料供应商保供能力强。公司在载板材料和HDI材料方面取得进展，开发适用于存储类产品和RF芯片的载板材料，HDI材料综合性能指标国内领先。现有产能约390万张/月，稼动率约9成，2025年新增产能60万张/月。与国内核心终端客户保持长期合作关系，高速产品已取得较大比重份额。在高阶高速产品应用领域率先实现国产化应用突破，提升市场份额。NY-6300S/NY6300SN等材料适配400G、800G光模块和连接器，NY-6666N/NY-8888N材料适配1.6T光模块及CPO产品。公司通过国产化、聚焦大客户战略以及强化高速产品优势来保持竞争力。成立海外技术推广和支持团队，进入多家客户设计阶段或导入认证，支持高端应用。N3-N6工厂生产线均能支持高速产品生产，预备产能充足，产能切换灵活。主推NY3170M、NY-A3HF、NY-A5HF、NY-A6HF等车载智能化产品，性能全方位适应。NY6300S进入多客户PCIe Gen5服务器量产，224G产品推出NY-P5及NY9999Q材料。

7）卓胜微 （民生加银基金参与公司电话会议）
调研纪要：卓胜微2025年第一季度业绩下滑，预计下半年将伴随季节性规律与新产品发力呈现较好改善。公司加速芯卓资源平台技术突破，强调自主可控，构建高端差异化能力。L-PMiD产品实现全国产供应链，已在部分客户小批量交付，预计下半年起量。第二代SOI工艺进展顺利，将提升产品竞争力至国际领先水平。6G、卫星通讯等需求推动射频前端芯片能力提升，差异化、集成化、高端化需求旺盛。2025年Q1研发投入1.78亿元，占营收23.49%，全年研发费用相对稳定。WiFi7模组产品已在智能手机终端规模出货，将在路由器等市场提升份额。诉讼涉及两款滤波器产品，占主营业务收入比例低，影响较小。

8）中科飞测 （民生加银基金管理有限公司参与公司特定对象调研&电话会议）
调研纪要：中科飞测介绍了2024年及2025年一季度收入及订单拆解，指出检测设备占比较高，套刻精度量测设备和暗场纳米图形晶圆缺陷检测设备增长迅速，前道制程客户为主，先进制程占比超50%。2025年一季度毛利率上升主要因前道制程尤其是先进制程的产品收入占比较高。各系列产品稳步推进，明场纳米图形晶圆缺陷检测设备小批量出货，暗场纳米图形晶圆缺陷检测设备订单快速增长，光学关键尺寸量测设备成功销售，升级迭代产品取得阶段性成果。研发增长因设备种类拓展、现有产品升级迭代及股份支付费用，未来研发支出增速将放缓。国内电子束设备国产化率低，公司有信心推出电子束设备并推动其发展。国内量检测设备市场国产化率低，公司占据领先地位，客户主要考量产品及技术成熟度、性价比和技术保密性。公司对2025年全年经营情况有信心，预计收入和订单持续增长，研发费用增速趋稳，盈利水平有望改善。

9）信捷电气 （民生加银基金参与公司业绩说明会&电话会议）
调研纪要：信捷电气在2024年毛利率上升2%，期间费用率增加，预计通过优化成本和控制费用保持稳定。公司PLC产品将分别在不同行业拓展，小型PLC瞄准传统行业，中型PLC向中高端行业进军，大型PLC研发中。公司坚定推进大客户战略，与各行业龙头建立合作关系。人形机器人领域积极布局，开发多种零部件，已有样机并洽谈战略合作。工业机器人领域有多年技术积累，产品线完善。公司分红水平大幅提升，未来将继续加大分红力度。行业解决方案通过定制化和通用产品并重，开拓新兴应用领域。海外市场2024年营收4,190万元，同比增长39.63%，计划加大东南亚、印度、中东等地区的销售投入。

民生加银基金成立于2008年，截至目前，资产管理规模(全部公募基金)1492.09亿元，排名43/210；资产管理规模(非货币公募基金)1328.06亿元，排名35/210；管理公募基金数164只，排名44/210；旗下公募基金经理27人，排名49/210。旗下最近一年表现最佳的公募基金产品为民生加银聚优精选混合，最新单位净值为0.61，近一年增长31.31%。旗下最新募集公募基金产品为民生加银恒悦债券，类型为债券型-长债，集中认购期2025年4月22日至2025年7月21日。

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