【机构调研记录】平安基金调研骄成超声、明阳智能等14只个股（附名单）

证券之星消息，根据市场公开信息及4月28日披露的机构调研信息，平安基金近期对14家上市公司进行了调研，相关名单如下：

1）骄成超声 （平安基金参与公司电话会议）
调研纪要：骄成超声2025年第一季度综合毛利率提升，主要因产品结构变化，高毛利产品收入占比提升。收入主要来自线束连接器超声波设备、新能源电池超声波设备及配件业务。公司持续加强市场开拓，推进国产替代，业务有望保持高景气度。先进封装领域，先进晶圆超声波扫描显微镜已交付，布局超声波固晶机等产品。医疗领域，超声波口腔设备正在取证，有望年内实现销售。公司通过购置精密生产设备扩充配件等产品产能。积极拓展欧洲市场，出海产品包括线束连接器和半导体超声波设备。目前海外收入占比较小，关税政策变化暂无影响。功率半导体领域超声波焊接设备每年新增市场需求约5-10亿元。与上海交通大学共建联合实验室，布局半导体先进封装、智能机器人等前沿领域。

2）明阳智能 （平安基金管理有限公司参与公司业绩交流会）
调研纪要：2024年四季度风电行业低价竞争态势显著缓解，行业中标价格企稳上升，逐步从“价格战”向“价值竞争”转型。海风项目毛利率高于陆风，明阳智能深耕广东、海南，建立上海公司和东部大区，期待东海项目早日落地。2024年全球最大漂浮式风机“明阳天成号”并网，运行良好，公司规划下一代漂浮式机型和产业化基地。公司连续三年分红，符合市场对“稳健派息”的期待，分红提升投资者的获得感和持股信心。公司与巴斯夫合作建设中德海上风电场，进入韩国市场，风机在日本通过抗震考验，与菲律宾达成合作意向，首次进入欧洲市场。2025一季度国内公开市场招标量超28GW，公司新增订单4.89GW，同比增长154%。

3）泽璟制药 （平安基金参与公司分析师会议&业绩说明会&一对一沟通）
调研纪要：泽璟制药介绍了其在研药物ZG006、ZG005、ZGGS18等的最新进展，以及未来3-5年的研发、商业化和国际化规划。ZG006是全球首个DLL3表达肿瘤三特异性抗体，已获NMPA和FDA批准临床试验，早期数据显示良好疗效。ZG005是全球率先进入临床研究的同靶点药物之一，正在开展多项临床研究。ZGGS18在中国的I期剂量爬坡已完成，正在开展I/II期临床试验。公司计划在未来3-5年内，持续挖掘已上市和即将上市产品的商业化潜力，拓展适应症人群，实现营收持续增长。此外，公司还介绍了重组人凝血酶的销售进展及未来销售预期，以及重组人促甲状腺激素的上市审批进展。

4）新点软件 （平安基金管理有限公司参与公司电话会议）
调研纪要：新点软件在智慧招采、智慧政务和数字建筑三大业务线上持续推进智能化升级和大模型应用。智慧招采业务推出“交易大脑”，涵盖智能辅助评审、智能客服等产品，加速央企及大型国企的数字化转型。智慧政务业务深度融合I技术，推出政务服务数字人、云端导办等创新产品，推动SaaS化商业模式。数字建筑业务加快“新点造价大模型”的研发，提升用户粘性和业务增长。公司在AI方面专注于细分垂类大模型，已推出多个智能产品，一季度需求旺盛。数据要素业务方面，公司在公共数据和企业招采数据领域取得多个项目，预计今年产生运营收益。招采端B端央国企业务进展顺利，已在能源、钢铁、港口等行业落地标杆项目。AI技术提升毛利率，24年毛利率提升3.38%，但一季度毛利率略有波动。

5）芯碁微装 （平安基金管理有限公司参与公司业绩说明会&电话会议）
调研纪要：芯碁微装在先进封装领域取得进展，设备WLP2000完成多家客户验证，部分进入量产筹备。直写光刻技术在无掩膜成本及操作便捷等方面具备优势。关税政策对公司影响有限，供应链结构优化，客户订单持续增长。泰国子公司以服务本土客户为核心，已有20多名员工，本地与外派人员各半。2024年海外订单占比接近20%，彰显国际市场竞争力。掩模板业务预计今年下半年迎来突破，2026-2027年占据有利地位。去年IC载板业务面临挑战，但对2025-2026年发展前景充满信心。一季度营业收入同比增加22.31%，净利润同比增加30.45%，销售量规划充满信心。

6）夏厦精密 （平安基金参与公司特定对象调研&线上通讯会议&线上交流）
调研纪要：夏厦精密在人形机器人核心零部件领域加快布局，开发新型行星滚柱丝杠加工设备，加强与行业内优秀企业合作，推动小模数齿轮、减速机和丝杠产品在人形机器人中的应用。2024年汽车齿轮业务毛利率下降，公司通过提高生产效率、优化产品结构、加强成本控制应对行业竞争。电动工具齿轮业务实现营业收入约1.40亿元，同比增长48.25%，未来将进一步提升市场份额。减速机及其配件业务毛利率下降，因市场竞争加剧和产品结构调整。营收增长但净利润下降主要因汽车齿轮业务毛利率降低和研发费用增加，预计未来汽车齿轮毛利率将趋于平稳。越南生产基地正在安装调试设备，预计今年下半年将实现收入。公司拟投资10亿元建设生产基地，聚焦智能传动系统核心零部件，增强公司在高端传动领域的全球竞争力。公司将继续聚焦主业，深耕行业发展，提升核心部件竞争力，加大机器人行业产品供应。

7）富瀚微 （平安基金参与公司业绩说明会）
调研纪要：富瀚微在机构调研中表示，公司与大客户无股权关系，经营完全具备独立性。大客户库存水位已逐步调整到位，预计库存调节的影响后续会逐步补。公司产品线将做宽，与客户自身产品拓展产生联动。公司已有独立的NPU产品，通过产业基金布局了WiFi和蓝牙产品。智能显示业务收入规模还不大，但后续量会逐渐增加。智能眼镜产品整体进度还处于产品测试阶段，带摄像功能的智能眼镜被视为中高阶。NVR要求的功能不断上升，应用场景拓展能提升需求和价值量。工业和机器视觉产品已推出一款产品，目前进展良好，但暂时给不出太准确的收入预期。公司现在出货的所有产品都带有一些算力，I-ISP是公司新品，客户目前正在开发中。剔除大客户库存控制因素，一季度公司产品的需求情况为专业视频业务受大客户库存影响数量下降，但智慧物联和智慧车联业务销售数量有所增长。Q1净利润与去年同期相比下降的主要原因是营收的短期减少和销售费用的增加。文搜万物需将一帧图像里几乎每个主要物体都识别出来，算力需求呈多倍增长。公司产品也是IoT主控，区别是在应用场景上有所不同。公司很早就有编解码芯片，产品是否内置编码器、解码器还是编解码器要视应用场景而定。

8）航材股份 （平安基金参与公司业绩说明会）
调研纪要：2024年，航材股份实现营业收入29.32亿元，同比增长4.62%，净利润5.81亿元，同比增长0.84%。公司持续加大研发投入，2024年研发投入2.42亿元，同比增长18.78%，占营业收入比重8.26%，申报专利38项，发表论文20余篇。镇江钛合金公司收购项目已完成审计和评估工作，正依照国有资产审批程序开展工作。橡胶制品属于易耗品，飞机首次翻修时大部分橡胶部件需更换；座舱透明件按日历寿命与飞行小时数双重指标判定更换。2024年代加工毛利率提升因粉末合金加工量提升及承接临时性粗粉加工任务，后续将通过技术进步和质量改进提升毛利率。公司高温合金母合金业务与客户已建立贵金属材料价格联动机制，金属铬等贵金属价格上涨对公司利润率影响有限。公司将在保障国家任务基础上，加大技术研发投入与创新力度，开拓民航客机、低空飞行器、燃气轮机、医疗、汽车等多个民品领域市场。公司持续关注现金流情况，加强应收账款管理，合理安排资金，提高资金使用效率，改善现金流状况。公司将继续坚持发展战略，加大市场开拓，夯实管理基础，建立新材料、新工艺、新技术研究发展体系，拓展国际市场，培育新的业务增长点。公司重视国际宇航市场开拓，与美国等国际客户开展广泛合作，积极融入全球航空产业链。

9）福斯达 （平安基金参与公司特定对象调研）
调研纪要：福斯达2024年度外销产品毛利率为33.11%，内销为17.10%；液化天然气设备毛利率14.15%，空分设备25.59%。2024年液化天然气设备收入增加，因多个项目下半年发货确认收入。国内订单化工行业占50%以上，主要为大型空分成套装置。公司关注新疆煤化工项目，具备技术和成功案例优势。定制化产品交付周期一般1-1.5年，个别项目超2年。2025年一季度海外销售收入占比过半，海外订单占比提升。公司未采购美国产品，海外项目以人民币、美元、欧元结算。2024年计提信用减值8000多万，一季度因春节因素催收加强，回款效率提升。2025年一季度财务费用减少，因利息收入和汇兑损益增加。

10）欢乐家 （平安基金参与公司电话会议）
调研纪要：2025年第一季度，欢乐家公司椰子汁饮料产品完成营业收入2.28亿元，占公司营业收入的50.78%；水果罐头产品完成营业收入1.55亿元，占公司营业收入的34.52%。公司聘任吕建亮先生为副总裁，负责营销业务。销售费用同比和环比均有所下降。水果罐头产品注重便携、休闲化和配料多元化的小包装罐头产品；椰子水产品坚持高品质生产，并进行品牌换新。线上渠道有利于公司品牌推广和宣传。2025年第一季度在零食专营渠道实现营业收入4,644.62万元。B端客户主要通过经销商与客户进行业务开拓和覆盖；椰子加工项目由全资子公司越南欢乐家具体推进实施。华中地区、西南地区和华东地区是公司主要销售区域。水果原料价格透明，采购价格随行就市；黄桃采购单价同比下降超过30%，橘子原材料采购单价上升。

11）日联科技 （平安基金参与公司业绩说明会）
调研纪要：2024年，日联科技实现营业收入7.39亿元，同比增长25.89%，净利润1.43亿元，同比增长25.44%。2025年一季度营收2亿，同比增长33.19%，净利润3,532.84万，同比增长4.45%，净利润增速低于营收增速因新增股份支付费用及加大市场开拓力度。公司在手订单充足，新增订单同比高速增长，主要动力来源于电子半导体、锂电池行业需求修复改善及汽车零部件检测需求增长。公司预计全年收入将保持同比增长，2025年营业收入增长率不低于60%，或扣非净利润增长率不低于60%。公司积极拓展X射线源产品线，开发多模CT智能检测设备，成立日联科技研究院和上海瑞泰子公司，控股子公司日联视界进军异物检测领域。公司加大海外市场深耕力度，已在新加坡、马来西亚、匈牙利、美国等地成立子公司或设厂，2024年海外销售收入5916.13万元，同比增长20.18%。国际关税变化对公司影响有限可控，全球化布局对冲关税波动，自研射线源渗透率提升，有望加速进口替代。公司积极寻找并购标的，计划通过投资并购与X射线检测技术相协同的厂商，力争2025年实现阶段性成果。

12）立讯精密 （平安基金管理有限公司参与公司电话会议）
调研纪要：立讯精密在多个业务板块制定了富有挑战的内部目标，消费电子板块ODM业务目标提高1-2个点盈利水平，增速30%，长期业务目标千亿以上；通信板块高速连接产品成长性好；汽车板块构建差异化竞争优势。财务管理方面，通过理财操作冲抵利息成本，对50-70%应收账款进行远期购汇对冲。去年Capex受越南厂区建设影响大，未来计划改造北越厂房并在印尼建设厂房。预计三年后越南厂区将承担接近30%的产能。对Leoni的收购进度正在推进，优化产能，产能集中化有利于资源协同和优化集团整体费用支出。公司盈利增长来自业绩增长和AI工具、智能制造优化内部治理结构。出口至美国的产品已在海外生产，关税增加的成本由客户吸收。公司具备差异化竞争优势，海外布局使公司成为国内外客户的首选。公司有能力成为技术和成本领先的供应商，为客户提供全方位服务。提前拉货现象对上半年业绩影响在预测范围内。未来两年内不会开展大规模外延收购，严控Capex。中资企业需通过技术创新建立显著优势，中国汽车供应链快速响应能力给海外客户留下深刻印象。

13）国能日新 （平安基金参与公司特定对象调研）
调研纪要：国能日新介绍了分布式光伏功率预测政策更新及存量电站改造趋势，公司推出分布式功率预测系统、并网融合终端产品及全方位运营解决方案。分布式功率预测市场参与者多为中小厂商，大型综合类公司参与意愿低。展望2025年，预计全国风电、光伏新增装机2亿千瓦左右，集中式功率预测市场景气度高。新能源入市新规将提升功率预测、电力交易产品需求，电力交易将更依赖大数据和人工智能。政策发布后咨询频次提升，但签约量未明显变化，收费模式包括软件年费和交易托管服务。分布式光伏将逐步参与电力现货市场，公司计划通过渠道合作、功率预测客户转化等方式提供聚合交易服务。2025年一季度毛利率下降主要由于产品收入结构变化，设备收入占比提升。AI大模型将提升功率预测业务市场占有率和电力交易收益。公司通过资源签约合作模式、投资建设及代运营模式开展虚拟电厂业务。公司重点推进储能、微电网产品在海外的布局，包括储能能量管理系统、微电网能源管控系统。

14）凯格精机 （平安基金参与公司特定对象调研&电话会议）
调研纪要：凯格精机2025年一季度延续增长态势，实现营业收入19,655.83万元，同比增长27.23%，净利润3,320.97万元，同比增长208.34%。收入增长主要得益于消费电子、服务器需求增长及新能源车渗透率提升。净利润增长源于毛利率提升，中高端产品占比增加。公司成立2025实验室，致力于研发底层算法模型，提升设备自我调整能力和精度稳定性。2023-2025年一季度研发投入营收占比约10%，取得212项专利，开发了多项新技术和平台。SIC晶圆老化测试设备和SIC KGD分选设备用于测试芯片稳定性和分选，提高产品质量和可靠性。2025年公司将加大研发投入，推出新产品，参与标准编制，巩固行业地位。

平安基金成立于2011年，截至目前，资产管理规模(全部公募基金)5876.37亿元，排名20/210；资产管理规模(非货币公募基金)2397.2亿元，排名22/210；管理公募基金数421只，排名16/210；旗下公募基金经理56人，排名18/210。旗下最近一年表现最佳的公募基金产品为平安先进制造主题股票发起A，最新单位净值为1.54，近一年增长66.15%。

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